最嚴募集新規(guī)實施 私募“趕考”迎新起點

　　7月15日，私募募集新規(guī)正式實施。此前，一些小私募萌生退意，部分地區(qū)的私募機構(gòu)數(shù)量小幅下降。在“空殼私募”、小私募棄殼的同時，不少老牌中大型私募在大限之前抓緊梳理公司運營情況。業(yè)內(nèi)人士認為，新規(guī)的實行意味著行業(yè)將加速洗牌，私募需要增加成本去適應(yīng)，但長期看有利于行業(yè)健康發(fā)展。

　　部分小私募棄殼

　　7月15日開始實行的私募募集新規(guī)，被業(yè)內(nèi)人士稱為“最嚴募集新規(guī)”。不少小私募因此萌生退意?！艾F(xiàn)在新產(chǎn)品不好發(fā)，市場近期難看到大行情，與其虛耗成本，還不如等行情來的時候重新準備?！鄙钲谝蛔鞣皇叫∷侥既耸刻寡?。該私募產(chǎn)品目前已全部清算，存續(xù)規(guī)模為零。

　　值得注意的是，已備案的私募放棄繼續(xù)存續(xù)牌照的并不在少數(shù)。據(jù)格上理財統(tǒng)計，截至2016年2月4日備案滿半年但管理規(guī)模為零的私募機構(gòu)共有9338家，這些機構(gòu)中有1960家已被注銷。8月1日將面臨注銷危機的還有5984家（其中證券基金投資機構(gòu)有2809家，股權(quán)基金投資機構(gòu)為2608家）。目前，在基金業(yè)協(xié)會備案的24572家私募機構(gòu)中僅有2293家私募機構(gòu)的法律意見書狀態(tài)為“辦結(jié)”。

　　基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月底私募基金行業(yè)實繳規(guī)模為5.30萬億元，較4月底規(guī)模（5.02萬億元）增長5.58%，其中證券類私募基金規(guī)模為2.2122萬億元，較4月底（2.0568萬億元）增長7.56%，股權(quán)類私募基金規(guī)模為3.6156萬億元，與4月底（3.4623萬億元）相比增長4.43%。

　　不過，盡管規(guī)模有所增長，但從私募數(shù)量看，在新規(guī)實行的背景下，私募數(shù)量已有小幅度下降。格上理財統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，相較于4月末，北上廣深地區(qū)中，上海地區(qū)從業(yè)人員增加了765人，增幅最大；北京地區(qū)從業(yè)人員僅增加15人；而廣東省從業(yè)人數(shù)下降了862人。其中，深圳前海地區(qū)注冊的私募機構(gòu)出現(xiàn)明顯下降。目前，深圳前海注冊有779家私募機構(gòu)，但相較于4月末出現(xiàn)了負增長，減少了75家?！扒昂Ｗ缘乃侥即蟛糠譀]有實際辦公地址，主要沖著稅收優(yōu)惠去的。除了新私募外，不少老牌私募都在前海注冊公司。現(xiàn)在新規(guī)實行，不少私募主動把公司注銷掉了?！?/br>

　　此前在部分有稅收優(yōu)惠政策的地區(qū)，私募機構(gòu)數(shù)量明顯減少。除深圳外，珠海、嘉興、拉薩和烏魯木齊均出現(xiàn)個位數(shù)負增長。私募排排網(wǎng)研究員劉晶晶認為，對各大私募機構(gòu)而言，影響最大的莫過于對原有募集業(yè)務(wù)流程的沖擊。新規(guī)之下，私募管理人只能銷售其自主發(fā)行的基金產(chǎn)品，還需對投資者風險能力進行問卷調(diào)查評估、募集流程中增加冷靜期和回訪制度等使許多無法滿足要求的私募只能退場。新規(guī)的出臺執(zhí)行也被業(yè)內(nèi)認為是私募行業(yè)洗牌的開始。

　　老牌私募趕進度合規(guī)

　　“終于搶在大限之前把事情辦好了?！?月初，深圳一小型私募負責人頗有感觸地表示。該私募此前盡管發(fā)行多只產(chǎn)品，規(guī)模有三個多億，但由于管理不規(guī)范，對備案注冊有諸多顧慮，以至于其遲遲未著手注冊。

　　在“空殼私募”、小私募棄殼的同時，不少老牌中大型私募亦在新規(guī)大限之前梳理公司運營。旭誠資產(chǎn)總經(jīng)理陳赟表示：“我們針對新規(guī)要求做了多項調(diào)整。首先，針對投資者風險能力評估的問卷調(diào)查環(huán)節(jié)，通過對不特定投資對象進行問卷調(diào)查，篩選出特定對象作為潛在客戶；其次，針對特定對象推介風險匹配的私募產(chǎn)品，同時充分揭示產(chǎn)品風險，保證投資者安全。”

　　陳赟表示：“此外，針對冷靜期及回訪制度的要求也制定了相應(yīng)規(guī)范。冷靜期設(shè)立旨在保護投資者的合法權(quán)益，因此我們公司在冷靜期內(nèi)不主動聯(lián)系投資者，投資者在冷靜期內(nèi)有權(quán)解除基金合同?；卦L環(huán)節(jié)將由公司的非募集人員對投資者進行回訪，進一步加深投資者對自身風險、產(chǎn)品費率及產(chǎn)品信披的理解。針對宣傳材料及方式的要求，公司通過合法途徑向不特定投資對象進行產(chǎn)品宣傳，產(chǎn)品宣傳的內(nèi)容僅限于私募管理人的品牌、投資策略、管理團隊等信息。”

　　私募排排網(wǎng)董事長李春瑜表示：“首先，針對投資者風險能力評估的問卷調(diào)查，排排網(wǎng)很早就已經(jīng)按照新規(guī)進行調(diào)整落實，確保在新規(guī)執(zhí)行后投資者可以通過排排網(wǎng)官網(wǎng)、微信等多個渠道進行風險測評；其次，針對冷靜期和回訪制度，排排網(wǎng)銷售部門也已經(jīng)提前完成對投資者的教育，幫助投資者學習和適應(yīng)新規(guī)規(guī)則、更加注重保護自身的合法權(quán)益；最后，針對宣傳材料和傳播渠道的要求，排排網(wǎng)已經(jīng)提前規(guī)范，如今已經(jīng)順利完成過渡，保證所有經(jīng)手推送的宣傳材料都符合要求，多重審核制度保證所有材料都是安全、可靠、合規(guī)的，同時渠道方面也嚴禁采用新規(guī)禁止的所有渠道?！?/br>

　　新規(guī)利于行業(yè)健康發(fā)展

　　盡管業(yè)界認為新規(guī)較為嚴格，但私募機構(gòu)普遍認為其利于行業(yè)長期健康發(fā)展。

　　劉晶晶表示，此次新規(guī)堪稱“最嚴新規(guī)”，從募集主體到募集流程都進行了全方位的調(diào)整，著重強化了對投資者的保護措施。從投資者風險能力評估、合格投資者確認、實行冷靜期和回訪制度，從始至終都體現(xiàn)了監(jiān)管層對投資者安全性的高度重視。

　　陳赟認為，募集新規(guī)是一套專業(yè)的、系統(tǒng)的、具有可操作可適應(yīng)性的行為標準和業(yè)務(wù)規(guī)范。新規(guī)的執(zhí)行將使得客戶在選擇私募時更加謹慎，私募需要付出更多的努力 獲得投資者認可，同時在產(chǎn)品運作過程中，也需要與投資者保持更加充分的聯(lián)系。只有讓投資者更加充分地認識了解私募，才能使得私募基金行業(yè)更加健康。

　　不可否認的是，新規(guī)對于中小私募而言，成本會有較為明顯的增加。新里程資產(chǎn)董事長賴戌播指出：“新規(guī)雖然增加了工作量和管理成本，但目前在可控范圍內(nèi)。私 募基金前兩年粗放式大發(fā)展后，出現(xiàn)不少亂象，對行業(yè)發(fā)展不利。因此，加強監(jiān)管、逐步規(guī)范是必然趨勢，也是行業(yè)規(guī)范發(fā)展的必由之路。經(jīng)過洗牌之后，對于實力 較強、規(guī)范運作的公司來說，更利于其今后發(fā)展?！?/br>

　　李春瑜指出，雖然短期內(nèi)一些私募需要增加成本適應(yīng)新規(guī)，但長期來看是好事。管理層推行募 集新規(guī)旨在規(guī)范私募行業(yè)，保護投資者利益。雖然對廣大私募尤其是中小型私募來講要面臨一次洗牌，但最終將優(yōu)勝劣汰，留在行業(yè)內(nèi)的私募質(zhì)量更好。募集新規(guī)是 一項有利于私募行業(yè)健康長遠發(fā)展的政策。（黃瑩穎）

來源：中國證券報-中證網(wǎng)

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