一季度煤炭上市公司營業(yè)成本增長較快

　　近一段時間，各煤炭上市公司陸續(xù)公布了一季度業(yè)績報告。一季度煤炭上市公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾?？現(xiàn)金儲備是否充足？帶著這些問題，筆者選取了中國神華、陜西煤業(yè)、大同煤業(yè)、伊泰B股、露天煤業(yè)、西山煤電、潞安環(huán)能、平煤股份8家上市公司，對其2018年一季度經(jīng)營及財務(wù)情況進行了分析。

　　一季度煤炭上市公司營業(yè)收入總體呈增長態(tài)勢。

　　今年一季度，8家上市公司總計實現(xiàn)營業(yè)收入1058.5億元，同比增加40.3億元，增長4.0%。其中，除了平煤股份營業(yè)收入同比下降13.3%外，其他7家公司均實現(xiàn)了同比增長。伊泰B股、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)同比增幅均達到10%以上，分別為14.9%、14.2%、11.5%；露天煤業(yè)、西山煤電、中國神華和陜西煤業(yè)同比分別增長6.1%、5.6%、3.1%和2.6%。營業(yè)收入增長主要源于商品煤售價同比提高。今年一季度，環(huán)渤海市場動力煤平倉均價達到每噸700元以上，較去年同期每噸高出70元以上，柳林4號煉焦精煤出廠含稅均價達到每噸1600元，較去年同期每噸高出100元以上。季報數(shù)據(jù)顯示，潞安環(huán)能商品煤銷量完成706萬噸，同比增加11萬噸，增長1.6%，銷售單價同比增長15.8%；大同煤業(yè)商品煤銷量541萬噸，同比增加4.5萬噸，增長0.8%，銷售單價同比增長8.7%；中國神華商品煤銷量1.084億噸，同比減少490萬噸，下降4.3%，銷售單價同比增長4.8%。

　　然而，上市公司營業(yè)總成本也在增長。

　　今年一季度，8家上市公司營業(yè)總成本總計789.4億元，同比增加27.1億元，增長3.4%，低于營業(yè)收入增幅0.6個百分點。值得注意的是，因人工、材料、環(huán)保、安全等多方面支出增加，營業(yè)成本同比增長較快。今年一季度，8家上市公司營業(yè)成本總計630.3億元，同比增加38.3億元，增長6.5%，增速明顯要快于營業(yè)收入增速。

　　在營業(yè)成本增長較快的情況下，8家上市公司營業(yè)總成本同比增幅之所以還能低于營業(yè)收入增幅，主要是受益于期間費用的下降。今年一季度，8家公司三項費用合計111.7億元，同比下降11.7%。其中，銷售費用合計21.7億元，同比減少6.8億元，下降23.9%；管理費用合計70.5億元，同比減少2.8億元，下降3.8%；財務(wù)費用合計19.5億元，同比減少2.1億元，下降9.5%。具體來看，陜西煤業(yè)、西山煤電、大同煤業(yè)銷售費用均出現(xiàn)了大幅下降，主要是因為公司減少了鐵路運輸煤炭銷量，增加了地銷銷量；陜西煤業(yè)、西山煤電、露天煤業(yè)、中國神華財務(wù)費用均出現(xiàn)了較大幅度下降，主要是因為這些公司有息負(fù)債降低導(dǎo)致利息支出減少以及融資成本有所降低。大同煤業(yè)、中國神華、平煤股份、露天煤業(yè)等公司管理費用同比均出現(xiàn)不同程度下降。

　　因為期間費用的下降拉低了營業(yè)總成本同比增幅，8家上市公司利潤實現(xiàn)了較快增長。今年一季度，8家上市公司總計實現(xiàn)營業(yè)利潤274.1億元，同比增加11.3億元，增長4.3%，增幅超過營業(yè)收入增幅0.3個百分點。一季度，8家上市公司營業(yè)利潤率平均達到25.9%，較去年同期提高0.1個百分點。其中，陜西煤業(yè)和露天煤業(yè)營業(yè)利潤率均接近40%。

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金持續(xù)凈流入，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物持續(xù)凈增加，煤炭上市公司現(xiàn)金儲備不斷充實。今年一季度，8家上市公司經(jīng)營活動合計產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入為203億元，投資活動和籌資活動分別合計產(chǎn)生了66.4億元和42.2億元的凈流出，一季度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物合計凈增加93.5億元，一季度末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額合計達到1332.6億元，較去年同期增加138.1億元，增長11.6%。

　　在盈利能力增強，現(xiàn)金流不斷充實的情況下，上市公司也在積極降低負(fù)債水平，不斷優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。

　　今年一季度末，8家上市公司負(fù)債合計4076億元，同比減少33.6億元，下降0.8%。其中，中國神華和陜西煤業(yè)負(fù)債下降最為明顯。一季度末，8家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均為41.6%，較去年同期下降1.4個百分點。具體來看，各家資產(chǎn)負(fù)債率均有不同程度下降。其中，陜西煤業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降9個百分點，至41.8%，降幅最大；露天煤業(yè)、伊泰B股、大同煤業(yè)分別下降4.5個百分點、4.2個百分點和3.3個百分點，至25%、54.7%和58.4%；潞安環(huán)能和西山煤電均下降1.3個百分點，至66.8%和62.7%；中國神華下降0.9個百分點，至32.1%；平煤股份下降0.4個百分點，至68.3%。

　　通過以上數(shù)據(jù)不難看出，經(jīng)歷了大力度去產(chǎn)能之后，煤炭上市公司盈利能力不斷增強，現(xiàn)金儲備不斷充實，資產(chǎn)負(fù)債率逐步回落。但是有一點也需要引起高度重視，那就是營業(yè)成本在不斷增加，其增速甚至還高于營業(yè)收入增速。如果營業(yè)成本不能得到很好地控制，在煤價再度出現(xiàn)回落的時候，煤炭企業(yè)將很容易再度陷入虧損境地。（李羽）

　　轉(zhuǎn)自：中國煤炭報
 

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