新年伊始,中國(guó)人民銀行連續(xù)兩個(gè)交易日凈回籠資金。1月3日,央行開(kāi)展400億元7天、200億元14天逆回購(gòu),當(dāng)日有1200億元7天、300億元14天逆回購(gòu)到期,實(shí)現(xiàn)凈回籠900億元。1月2日,央行開(kāi)展300億元7天、100億元14天逆回購(gòu)操作,當(dāng)日有500億元7天、600億元14天逆回購(gòu)到期,實(shí)現(xiàn)凈回籠700億元。
與此同時(shí),交易所回購(gòu)利率尾盤卻出現(xiàn)異動(dòng)。1月2日下午,上交所質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)隔夜利率GC001飆升至20%;深交所債券質(zhì)押式回購(gòu)隔夜利率R-001尾盤一度升至13.3%,創(chuàng)下近9個(gè)月的新高。通常來(lái)說(shuō),資金面年底緊、年初松,2019年首個(gè)交易日交易所回購(gòu)利率就大漲,難免讓人感到意外。
有專家表示,交易所利率飆升是短期現(xiàn)象,與跨年資金集中到期有關(guān),波動(dòng)范圍在預(yù)期之內(nèi),并不代表流動(dòng)性緊張。事實(shí)上,當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性總體寬松。從市場(chǎng)資金利率來(lái)看,1月3日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全面大幅下行,隔夜Shibor報(bào)1.9680%,下降33.2個(gè)基點(diǎn);7天Shibor報(bào)2.5470%,下降8.7個(gè)基點(diǎn);1個(gè)月Shibor報(bào)3.0840%,下降11.6個(gè)基點(diǎn);3個(gè)月Shibor報(bào)3.2460%,下降3.9個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)于1月份接下來(lái)的流行性狀況,中信證券固定收益首席分析師明明表示,可能面臨波動(dòng),主要有幾方面影響:一是每年1月份是傳統(tǒng)稅收大月;二是2019年地方債發(fā)行大概率將提前至1月啟動(dòng),政府債券發(fā)行繳款也會(huì)階段性增加財(cái)政庫(kù)款;三是每年1月歷來(lái)也是信貸投放大月,將加快金融機(jī)構(gòu)可用資金消耗;四是2019年的農(nóng)歷春節(jié)靠前,銀行現(xiàn)金投放壓力可能提前到1月下半月顯現(xiàn)。
從往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,為平抑歲末年初資金面波動(dòng),央行往往會(huì)采取降準(zhǔn)等方式投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性,搭配投放短期跨節(jié)流動(dòng)性,營(yíng)造較平穩(wěn)的資金利率。比如,為應(yīng)對(duì)2018年春節(jié),央行采用臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA),累計(jì)投放2萬(wàn)億元資金。
央行已有所動(dòng)作。1月2日,央行發(fā)布公告,自2019年起,將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬(wàn)元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬(wàn)元”,擴(kuò)大普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策的覆蓋面,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好地滿足小微企業(yè)的貸款需求,使更多的小微企業(yè)受益。
交通銀行高級(jí)研究員武雯認(rèn)為,由于考核標(biāo)準(zhǔn)的放寬,相關(guān)金融機(jī)構(gòu)更易達(dá)標(biāo),意味著可用資金的增加,這樣會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性的增加以及降低資金成本,有利于歲末年初保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。
多位專家表示,央行貨幣政策委員會(huì)2018年第四季度例會(huì)提出,穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度,保持流動(dòng)性合理充裕,保持貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)春節(jié)前央行會(huì)推出臨時(shí)性操作,對(duì)沖常規(guī)因素對(duì)流動(dòng)性的季節(jié)性影響,1月份流動(dòng)性基本無(wú)憂。(記者 李華林)
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