鐵礦石期貨國(guó)際化落地在即 各方參與路徑明晰

　　離5月4日鐵礦石期貨國(guó)際化落地的日子越來越近了，相關(guān)籌備工作各方正在積極推進(jìn)中。據(jù)記者了解，目前，鐵礦石市場(chǎng)總體供給過剩，國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的背景下，國(guó)際礦山、貿(mào)易商及金融機(jī)構(gòu)均對(duì)鐵礦石期貨對(duì)外開放給予了足夠的關(guān)注，期待中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)能為全球提供國(guó)際貿(mào)易新的定價(jià)模式和避險(xiǎn)工具。

（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)）

　　境外客戶多有期待

　　嘉吉全球鐵礦石業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人保羅·拉斯頓表示，作為從事鐵礦石貿(mào)易多年的全球貿(mào)易企業(yè)，嘉吉自中國(guó)鐵礦石期貨上市之日起便參與了鐵礦石期貨交易，利用期貨工具進(jìn)行套期保值，并為公司客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。“我們了解到，大部分國(guó)際礦山、貿(mào)易企業(yè)都十分歡迎中國(guó)鐵礦石期貨對(duì)外開放，也會(huì)逐步參與開放后的鐵礦石期貨市場(chǎng)，利用期貨工具指導(dǎo)和服務(wù)現(xiàn)貨貿(mào)易。中國(guó)鐵礦石期貨對(duì)外開放后，之前無法直接參與中國(guó)期貨交易的境外產(chǎn)業(yè)客戶得以深度接觸中國(guó)市場(chǎng)，為規(guī)避國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供了渠道。”他還認(rèn)為，鐵礦石期貨對(duì)外開放將給國(guó)際貿(mào)易提供新的定價(jià)模式，國(guó)際礦山等產(chǎn)業(yè)客戶已考慮通過參與中國(guó)期貨交易、形成更有代表性的期貨價(jià)格以指導(dǎo)貿(mào)易定價(jià)。

　　鐵礦石貿(mào)易市場(chǎng)環(huán)境日趨復(fù)雜，境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶都面臨日益積累的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這是境外企業(yè)普遍期待新避險(xiǎn)工具的重要原因。“目前，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)總體供給過剩。中國(guó)鐵礦石港口庫存已高達(dá)1.6億噸，需要較長(zhǎng)的消化時(shí)間，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。未來，鐵礦石價(jià)格將更多地與鋼材價(jià)格走勢(shì)相關(guān)聯(lián)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、下游基建等項(xiàng)目開工、鋼材供需變化等因素都將影響鐵礦石價(jià)格。”拉斯頓說。在這樣的行業(yè)背景下，境外企業(yè)參與鐵礦石期貨交易避險(xiǎn)、利用價(jià)格信號(hào)指導(dǎo)貿(mào)易生產(chǎn)的需求更為突出。

　　中國(guó)鐵礦石期貨國(guó)際化，正是為境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶提供了更為公開、透明的價(jià)格基準(zhǔn)和更為有效的避險(xiǎn)平臺(tái)。“鐵礦石期貨國(guó)際化將進(jìn)一步拓展基差交易的發(fā)展空間，還會(huì)催生更多場(chǎng)外金融服務(wù)。”固利資產(chǎn)董事長(zhǎng)王兵表示，基差貿(mào)易是國(guó)際大宗商品貿(mào)易中常見的定價(jià)策略，鐵礦石期貨國(guó)際化有助于推動(dòng)國(guó)際鐵礦石貿(mào)易采取基差定價(jià)，能幫助國(guó)內(nèi)外企業(yè)平抑價(jià)格波動(dòng)、促進(jìn)交易。

　　同時(shí)，鐵礦石期貨國(guó)際化便于境外相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)外盤套利。申銀萬國(guó)期貨運(yùn)營(yíng)總部經(jīng)理助理張麗馨介紹說，大連和新加坡鐵礦石衍生品市場(chǎng)的交易標(biāo)的相近，但參與主體有差異，交割方式也不同，因此存在內(nèi)外盤之間的套利機(jī)會(huì)。鐵礦石期貨國(guó)際化后，交易者可以在境內(nèi)外用同一主體參與，大大提高了套利交易的效率。此外，中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)交易，比場(chǎng)外交易的掉期更有規(guī)范性，鐵礦石期貨的場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)也在不斷發(fā)展。

　　各方參與路徑明晰

　　此前，大商所公布了特定品種交易者適當(dāng)性管理辦法等10余項(xiàng)國(guó)際化業(yè)務(wù)規(guī)則，為有意參與鐵礦石期貨交易的客戶設(shè)置了資金條件、知識(shí)測(cè)試、交易經(jīng)歷等適當(dāng)性準(zhǔn)入條件，開戶機(jī)構(gòu)需審核客戶是否達(dá)到大商所特定品種適當(dāng)性準(zhǔn)入要求。

　　據(jù)大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，以特定品種交易者適當(dāng)性管理辦法發(fā)布實(shí)施為節(jié)點(diǎn)，大商所對(duì)客戶進(jìn)行“新老劃斷”。在交易者適當(dāng)性管理辦法實(shí)施前已開戶的境內(nèi)客戶可直接參與特定品種期貨交易，不需要重新審核適當(dāng)性，便利原有交易者參與市場(chǎng)。

　　根據(jù)中期協(xié)自2017年7月1日實(shí)施的《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》，鐵礦石期貨風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3。根據(jù)原制度，鐵礦石期貨作為特定品種后，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從R3調(diào)整為R4。

　　考慮到鐵礦石期貨國(guó)際化業(yè)務(wù)是在保持現(xiàn)有鐵礦石期貨合約和基礎(chǔ)制度不變的基礎(chǔ)上，在現(xiàn)有平臺(tái)引入境外交易者，交易、風(fēng)控相關(guān)制度均與現(xiàn)有市場(chǎng)模式基本一致，市場(chǎng)交易者面臨的風(fēng)險(xiǎn)并無明顯增加。因此，4月20日，中期協(xié)發(fā)布了相關(guān)修改通知，修改后的鐵礦石期貨風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)仍為R3，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)要求在國(guó)際化實(shí)施前后保持一致。

　　而對(duì)于在交易者適當(dāng)性管理辦法實(shí)施后新開戶的境內(nèi)客戶，其開戶流程并未發(fā)生變化，只是開戶完成后需由期貨公司先關(guān)閉其特定品種交易權(quán)限。待客戶提出開通特定品種交易權(quán)限的書面申請(qǐng)后，由期貨公司進(jìn)行身份信息及交易者適當(dāng)性等審核，審核通過后為客戶開通交易權(quán)限，并在交易所會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)中進(jìn)行報(bào)備。

　　對(duì)于境外客戶，大商所提供了直接通過境內(nèi)期貨公司和通過境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托的兩種參與路徑。在上述兩種方式中，期貨公司均需在境外客戶獲得交易編碼后，先關(guān)閉其交易權(quán)限，在境外交易者可參與交易之時(shí)（即2018年5月4日9時(shí)）起為其開通鐵礦石交易權(quán)限，其他品種交易權(quán)限保持關(guān)閉狀態(tài)。（劉旭）

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)
 

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