上半年并購(gòu)市場(chǎng)交易量和規(guī)模雙降 運(yùn)輸業(yè)交易總量居首位

　　2017年上半年房地產(chǎn)企業(yè)錄得境內(nèi)并購(gòu)交易總值281億美元，同比增長(zhǎng)了40.2%；錄得交易總量38單，同比增加了12單。在兩地前五大交易中房地產(chǎn)領(lǐng)域并購(gòu)交易占據(jù)三席。

　　在新的宏觀背景以及一系列監(jiān)管新規(guī)之下，中國(guó)內(nèi)地與香港并購(gòu)市場(chǎng)交易活動(dòng)在今年上半年繼續(xù)放緩，但趨勢(shì)已現(xiàn)回暖跡象。

　　Mergermarket發(fā)布的《2017年上半年并購(gòu)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，今年上半年，中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)錄得并購(gòu)交易總量766單，總值達(dá)1555億美元，較上年同期的849單和1856億美元分別減少了83 單、下降了16.2%。

　　投中資本的半年報(bào)告數(shù)據(jù)也顯示，上半年并購(gòu)市場(chǎng)的交易數(shù)量和交易規(guī)模都在繼續(xù)下滑，但從趨勢(shì)上看，二季度開(kāi)始，并購(gòu)市場(chǎng)有回暖跡象，二季度完成的并購(gòu)交易數(shù)量和交易規(guī)模環(huán)比一季度分別上漲了29.4%和81.5%。

　　海銀財(cái)富研究部總監(jiān)胡光軍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這種趨勢(shì)是去年下半年出臺(tái)了一系列針對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的嚴(yán)格規(guī)定之后，并購(gòu)市場(chǎng)萎靡了已有一年之久。目前來(lái)看，并購(gòu)市場(chǎng)的監(jiān)管政策有所放松，交易行為也開(kāi)始明顯活躍起來(lái)。

　　交易量和規(guī)模雙降

　　對(duì)于中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)上半年并購(gòu)交易數(shù)量和規(guī)模雙降，主要原因在內(nèi)地市場(chǎng)。

　　Mergermarket數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)上半年僅錄得682單并購(gòu)交易，總值為1357億美元，較上年同期下降了22.9%。而另一方面，與2016年上半年相比，香港地區(qū)的并購(gòu)交易總量增加了9單，交易總值增長(zhǎng)了102.9%，分別達(dá)84單和198億美元。

　　跨境并購(gòu)方面，自2016年下半年監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)資金流出管控及經(jīng)營(yíng)者集中審查以來(lái)，近幾年迅速火熱起來(lái)的企業(yè)跨境并購(gòu)熱驟然降溫。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前6個(gè)月，我國(guó)非金融類直接投資累計(jì)投資額481.9億美元，同比下降45.8%。

　　盡管境內(nèi)并購(gòu)，尤其是涉及國(guó)企的并購(gòu)交易活動(dòng)有所放緩，但是行業(yè)上看，某些行業(yè)上半年的并購(gòu)活動(dòng)還是很活躍。

　　比如2017年上半年房地產(chǎn)企業(yè)錄得境內(nèi)并購(gòu)交易總值281億美元，同比增長(zhǎng)了40.2%；錄得交易總量38單，同比增加了12單。在兩地前五大交易中房地產(chǎn)領(lǐng)域并購(gòu)交易占據(jù)三席。

　　此外，工業(yè)和化工業(yè)并購(gòu)324億美元(198單)的交易總值創(chuàng)出半年指標(biāo)新高，在今年上半年兩地并購(gòu)交易總值中的占比達(dá)20.9%，且每四單交易中至少有一單來(lái)自該板塊。

　　上半年另一創(chuàng)出并購(gòu)交易指標(biāo)新高的板塊為運(yùn)輸業(yè)，其交易總量位居首位，且較去年同期大增。

　　盤點(diǎn)并購(gòu)大案觀趨勢(shì)

　　在今年上半年的全部交易中，交易額最大的是馬鞍山茂汶科技工業(yè)園投資集團(tuán)以58億美元購(gòu)買恒大地產(chǎn)集團(tuán)14.74%股權(quán)。規(guī)模在50億美元以上的并購(gòu)交易還包括，軟銀等以55億美元收購(gòu)“滴滴出行”(股權(quán)比例未披露)，深圳地鐵集團(tuán)53.6億美元購(gòu)買萬(wàn)科15.3%的股權(quán)。

　　并購(gòu)市場(chǎng)熱情降溫主要原因在于，去年下半年以來(lái)，針對(duì)并購(gòu)重組的監(jiān)管審核更加嚴(yán)格，以及再融資(主要是定增)門檻收緊。目的主要是為了防止并購(gòu)市場(chǎng)存在的亂象，比如并購(gòu)重組中商譽(yù)高估帶來(lái)的利益輸送和短期投機(jī)行為，跨界并購(gòu)增熱點(diǎn)、搭概念行為以及炒作殼價(jià)值的行為。

　　一位券商并購(gòu)部門人士對(duì)記者表示，由于審核太過(guò)嚴(yán)苛，并購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)很難做了，“我們今年上半年幾乎沒(méi)怎么做并購(gòu)了，整個(gè)部門都轉(zhuǎn)去做股權(quán)，正好IPO開(kāi)閘，上市期限短，門檻也低了，做了很多pre-IPO項(xiàng)目。”

　　從趨勢(shì)上來(lái)看，從今年二季度開(kāi)始，并購(gòu)交易市場(chǎng)有了明顯的回暖跡象。

　　投中的數(shù)據(jù)顯示，二季度并購(gòu)市場(chǎng)共完成交易848起，環(huán)比一季度上升29.47%，融資規(guī)模上，完成交易披露規(guī)模約904億美元，環(huán)比增幅高達(dá)81.6%。披露交易平均單筆規(guī)模1.53億美元。

　　跨境并購(gòu)市場(chǎng)的這種回暖趨勢(shì)更為明顯。Mergermarket報(bào)告顯示，外資對(duì)中國(guó)內(nèi)地和香港的并購(gòu)行為以及內(nèi)地和香港買方實(shí)施的境外交易并購(gòu)都呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。其中，二季度外資對(duì)中國(guó)的并購(gòu)交易總量達(dá)36單，總值達(dá)109億美元，使得上半年的交易總值達(dá)到144億美元，較去年同期增長(zhǎng)2.6倍。

　　在中資企業(yè)跨境并購(gòu)中，制藥、醫(yī)療及生物科技業(yè)備受青睞，錄得23單交易(39億美元)，較2016年上半年的10單并購(gòu)交易總量增長(zhǎng)逾一倍。

　　胡光軍指出，近期監(jiān)管層圍繞并購(gòu)重組密集發(fā)聲，顯示出并購(gòu)重組政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，萎靡了一年的并購(gòu)交易市場(chǎng)也將再度回暖。6月17日劉士余主席表示，證券公司不能只盯著承銷保薦，更要在并購(gòu)重組、盤活存量上做文章，顯示證監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)重組審核有松動(dòng)跡象；6月20日證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，大幅簡(jiǎn)化并購(gòu)重組行政審批，鼓勵(lì)基于產(chǎn)業(yè)整合的并購(gòu)重組。

　　這種趨勢(shì)下，證監(jiān)會(huì)受理過(guò)會(huì)的并購(gòu)重組交易也開(kāi)始增加。今年到目前為止上會(huì)的并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)量分別為10家、6家、14家、11家、11家、25家以及22家(7月截至26日)?？梢钥闯?，自6月開(kāi)始呈加速態(tài)勢(shì)。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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