2016年房地產行業(yè)上市公司發(fā)債規(guī)模已將近萬億元。發(fā)債規(guī)模較大也給房企提供充裕的資金，開發(fā)商一二線城市高調拿地，離不開債市的資金支撐。不過，近期債市傳來收緊風聲，有消息稱，監(jiān)管部門會在下半年收緊房企發(fā)債規(guī)模。日前，包括天地源股份有限公司及華發(fā)股份等房企均下調了發(fā)債規(guī)模。業(yè)內認為，未來受房地產行業(yè)“銀根縮緊”的影響，房企發(fā)債規(guī)模將有所下滑。
房企下調發(fā)債規(guī)模
2015年下半年以來，海外融資難度增加，國內融資環(huán)境改善，導致不少房企將融資重心重新放回國內市場。去年至今，房企境內融資規(guī)模大幅度增長。數據顯示，2015-2016年上半年，50家房企的公司債發(fā)行規(guī)模為4606.95億元。尤其是從2015年下半年開始，50家房企的公司債融資總量逐月增加，2016年一季度達到了融資的最高點1181.5億元，二季度則略有下降，但依舊維持在高位。
值得注意的是，近段時間以來，部分房企開始下調發(fā)債規(guī)模。
9月20日，天地源股份有限公司發(fā)布2016年度非公開發(fā)行A股股票預案（修訂稿），將募集資金總額由25億元下調至17.5億元。今年的5月6日，經天地源董事會審議通過了2016年非公開發(fā)行A股股票預案，確定該次定增A股股票數量不超499001996股，發(fā)行價格不低于5.01元/股，募集資金總額不超過25億元。
此前，8月23日華發(fā)股份公告稱，公司非公開發(fā)行的公司債券本金總額從原來的不超過50億元（含50億元）調減至不超過20億元（含20億元）。
融資政策或將收緊
有業(yè)內人士分析稱，天地源、華發(fā)股份等房企下調發(fā)債規(guī)模，是在監(jiān)管政策趨緊的情況下不得已的選擇。
日前，有消息稱，9月8日中證協在京舉辦《證券經營機構公司債業(yè)務高級管理人員》培訓會。會上監(jiān)管部門人士強調，未來將重點關注“房地產、市政建設、產能過?！钡刃袠I(yè)公司債券發(fā)行情況。以房地產行業(yè)為例，將關注房地產企業(yè)三四線城市項目的銷售情況及去化情況、土地儲備情況信息披露、募集資金用途和規(guī)模合理性核查。據了解，一些券商機構已停止三四線城市房地產發(fā)債項目，評級較低的房企發(fā)債也將暫緩。
9月初，也有消息稱，銀行間交易商協會公布相關規(guī)定，主承銷商必須對募集資金進行專戶監(jiān)管，募集資金用途需符合相關政策規(guī)定，不能用于購置土地。在業(yè)內人士看來，該規(guī)定也是在收緊房企的發(fā)債政策。
此前，證監(jiān)會在7月末舉行的保薦機構專題培訓會議上也指出，不允許房地產企業(yè)通過再融資對流動資金進行補充，募集資金只能用于房地產建設而不能用于拿地和償還銀行貸款。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，監(jiān)管部門過多地關注房企發(fā)債問題，意味著房企發(fā)債政策趨緊或在所難免。
房企發(fā)債將受沖擊
“在發(fā)債政策收緊的情況下，未來房企發(fā)行私募債將受到極大沖擊。”嚴躍進在接受北京商報記者采訪時表示，A股上市房企公司債的融資成本略有上升。對房企來說，最寬松的融資窗口期或已過去，后續(xù)融資壓力將上升。
有業(yè)內人士分析稱，今年以來房企在一二線城市瘋狂拿地，背后的資金支撐則是房企融資規(guī)模擴大后帶來的充裕現金。一旦房企融資規(guī)模受到限制，土地市場也會緩解土地市場熱度。中原地產數據顯示，截至8月底，今年全國已出現單宗土地超過10億元的地塊325宗，其中溢價率超過100％的“地王”達到161宗，50個大中城市賣地1.5萬億元。
行業(yè)專家指出，某些房企規(guī)模很大，但負債率和現金流存在某些問題，因此應對房企發(fā)債進行明確和嚴格的細化。某些房企的債券募集說明書提到，債券持有人可以在某些時間點要求房企贖回債券。在市場下行時，企業(yè)的現金流本身就會出現短缺情況，此時如果投資者要求贖回債券，則企業(yè)的現金流將遭遇很大壓力。（北京商報記者 彭耀廣）
轉自：北京商報
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