“海淘”頻仍 高端制造業(yè)成對外投資熱點

　　來自商務(wù)部的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，非金融類對外直接投資達(dá)1028億美元，增長61.8%，中國企業(yè)海外并購金額已超過去年全年總和。其中，歐美發(fā)達(dá)國家的高端制造業(yè)成為我國對外直接投資的熱點。

　　中國制造企業(yè)正在以海外并購這種方式參與國際分工合作。專家分析，在互聯(lián)網(wǎng)和智能制造等新技術(shù)革命推動下，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組在加速進(jìn)行，發(fā)達(dá)國家跨國公司繼續(xù)剝離非核心業(yè)務(wù)，使我國企業(yè)在制造業(yè)的多個領(lǐng)域開展并購，獲取專利技術(shù)、品牌、營銷渠道，在全面提升我國制造業(yè)發(fā)展能力的同時，推進(jìn)了中國這個世界最大制造業(yè)基地與全球產(chǎn)業(yè)體系的融合。

　　“走出去”步伐漸快

　　10月10日，洛陽鉬業(yè)公告稱，公司收購英美資源位于巴西的優(yōu)質(zhì)鈮（AANB公司）和磷酸鹽（AAFB公司）項目已完成交割。巴西鈮磷項目交割完成，標(biāo)志著今年中國A股市場最大一筆海外并購，目前已完成近半。與此同時，洛陽鉬業(yè)配套的180億定增計劃也已經(jīng)獲得證監(jiān)會受理。該公司向國際礦業(yè)巨頭目標(biāo)又邁進(jìn)了一步。

　　不僅是洛陽鉬業(yè)，近期中資企業(yè)海外并購的消息頻頻傳出。

　　9月，中國黃金集團(tuán)公司宣布，收購埃爾拉多黃金公司貴州錦豐金礦82%股份項目完成交割。至此，中國黃金集團(tuán)公司最大型、最復(fù)雜的跨境并購?fù)瓿伞?/br>

　　今年8月，中糧集團(tuán)宣布收購荷蘭糧食貿(mào)易公司尼德拉剩余49%的股權(quán)，完成了對尼德拉全部股權(quán)的收購。英國《金融時報》評論稱，此舉意味著中糧集團(tuán)向全球領(lǐng)先農(nóng)業(yè)貿(mào)易商又邁進(jìn)了一步。

　　與此同時，美國外國投資委員會也批準(zhǔn)中國化工集團(tuán)對瑞士農(nóng)業(yè)化工和種子公司先正達(dá)的收購協(xié)議，為這項430億美元的并購大單掃清了一大障礙。如果交易完成，將成為史上最大一筆中國資本海外并購項目。

　　美的集團(tuán)更是在半年內(nèi)連續(xù)發(fā)起三例海外收購。兩項已經(jīng)披露金額的交易，耗資已達(dá)325億元。近日，美的集團(tuán)宣布收購德國工業(yè)機(jī)器人制造商庫卡。7月，美的宣布收購意大利空調(diào)企業(yè)。6月，美的集團(tuán)收購日本東芝一案剛剛塵埃落定。

　　商務(wù)部公布的數(shù)字顯示，今年前7個月，我國內(nèi)地對中國香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯和日本7個主要經(jīng)濟(jì)體的投資達(dá)750.9億美元，占同期對外直接投資總額的73.1%。并購成為對外直接投資的主要方式。1~7月，我國企業(yè)共實施海外并購項目459個，涉及63個國家和地區(qū)，涵蓋信息傳輸、軟件和信息服務(wù)及制造業(yè)等15個行業(yè)，實際交易金額543億美元，占同期對外投資總額的52.8%。

　　更加關(guān)注高端制造投資

　　今年前7個月非金融類對外直接投資達(dá)1028億美元，增長61.8%。其中歐美發(fā)達(dá)國家的高端制造業(yè)成為我國對外直接投資的熱點。專家表示，在中國對外投資不斷增加的同時，投資方向和形式也在不斷發(fā)生變化，向多元化、高端化發(fā)展。高端制造業(yè)是中國資本關(guān)注最多的一個領(lǐng)域。

　　近年來中國企業(yè)赴美并購高端制造業(yè)的步伐不斷加快。例如，大連機(jī)床集團(tuán)投資上千萬美元，全資收購了美國機(jī)床制造業(yè)知名公司英格索爾生產(chǎn)系統(tǒng)公司，成立了大連機(jī)床集團(tuán)英格索爾生產(chǎn)系統(tǒng)公司，主要從事組合機(jī)床的生產(chǎn)和銷售；中國深圳集裝箱北美公司收購美國一家集裝箱拖車生產(chǎn)企業(yè)。收購?fù)瓿珊螅ㄟ^改造升級生產(chǎn)效率得到很大提高；陜西秦川集團(tuán)在密歇根州收購了一家美國拉床生產(chǎn)企業(yè)及其子公司。通過結(jié)合秦川集團(tuán)在切削方面的技術(shù)優(yōu)勢，企業(yè)目前運轉(zhuǎn)正常，除繼續(xù)生產(chǎn)機(jī)床產(chǎn)品外，還將銷售秦川公司產(chǎn)品。

　　萬向美國有限公司總裁倪頻表示，和其他中國企業(yè)一樣，萬向集團(tuán)目前也在向高端制造業(yè)挺進(jìn)。2014年萬向以1.49億美元收購了美國特拉華州的菲斯克公司，后經(jīng)調(diào)整、改造、升級組建了卡瑪電動車公司，按計劃將生產(chǎn)豪華型跑車，目標(biāo)是進(jìn)軍美國的高端電動車市場。倪頻深有感觸地說：“在國外并購，有三個方面一定要用心：第一，調(diào)研要做足，瞅準(zhǔn)時機(jī)下手并購；第二，目標(biāo)企業(yè)要同國內(nèi)產(chǎn)業(yè)有聯(lián)系、能互補(bǔ)；第三，要著眼長遠(yuǎn)。”

　　商務(wù)部中國服務(wù)外包研究中心副主任邢厚媛表示，今年以來，我國企業(yè)海外并購，特別是制造業(yè)，對全球產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)發(fā)揮了重要的作用。在互聯(lián)網(wǎng)和智能制造等新技術(shù)革命推動下，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組在加速進(jìn)行，發(fā)達(dá)國家跨國公司繼續(xù)剝離非核心業(yè)務(wù)，使我國企業(yè)在制造業(yè)的多個領(lǐng)域開展并購，獲取專利技術(shù)、品牌、營銷渠道，在全面提升我國制造業(yè)發(fā)展能力的同時，推進(jìn)了中國這個世界最大制造業(yè)基地與全球產(chǎn)業(yè)體系的融合。

　　“要認(rèn)識到隨著中國綜合國力的提升，境外并購已經(jīng)成為中國企業(yè)‘走出去’高水平參與國際分工合作的一種重要方式?！鄙虅?wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽指出，這對提升中國企業(yè)在全球價值鏈中的地位、服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，深化中國與世界各國互利共贏、共同發(fā)展發(fā)揮著重要作用。

　　并購風(fēng)險不容小覷

　　一位不愿透露姓名的資深礦業(yè)人士向中國工業(yè)報記者分析，海外并購的風(fēng)險不容小覷。以礦業(yè)為例，最大的風(fēng)險就是大宗商品的周期性。在上一輪礦業(yè)黃金十年，4萬億刺激下，國內(nèi)不少國有礦企也曾在海外大手筆并購。但最終事實證明，當(dāng)時礦價尚未到底，不少國有礦業(yè)公司抄底抄到了腰上，最終拖累了自身業(yè)績，虧損連連。

　　其次，海外并購還面臨國外政治、環(huán)保、法規(guī)等多方面風(fēng)險。四大礦業(yè)巨頭中也不乏海外大型項目掙扎十多年耗資數(shù)十億美元最后無果而終的案例。此外，匯率及財務(wù)風(fēng)險也同樣屬于不可控因素。

　　近日在京發(fā)布的《2016年企業(yè)海外財務(wù)風(fēng)險管理報告》指出，中企海外并購有效率僅有三分之一，加權(quán)跨境跨文化整合因素，只有不到20%的海外并購能夠真正成功。

　　國資委研究中心、商務(wù)部研究院等聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告2015》也顯示，我國“走出去”的企業(yè)，僅有13%的企業(yè)盈利可觀，有24%的企業(yè)處于持平和虧損狀態(tài)。

　　如果考慮到企業(yè)在投資后100天或者更長時間里面臨的整合難題，包括實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，迎接跨境跨文化的挑戰(zhàn)等，可能只有不到20%的中國企業(yè)能夠通過海外并購最終實現(xiàn)企業(yè)價值的增長。

　　中國企業(yè)并購動機(jī)不明確，盡職調(diào)查不充分，決策不科學(xué)，成本收益及風(fēng)險管控缺乏預(yù)案，是海外并購失敗的重要原因。

　　中國企業(yè)在海外并購中經(jīng)常遇到出價過高的問題，也就是所謂的“中國溢價”，賣方覺得中國企業(yè)有中國市場作為依托，因此并購價格經(jīng)常會在合理估值的基礎(chǔ)上再上漲。

　　2015年完成的交易中，被收購企業(yè)市盈率中位數(shù)達(dá)32.6倍，創(chuàng)2007年以來的新高；市凈率2.0倍，同樣是近年新高。中國企業(yè)支付的溢價中位數(shù)達(dá)26.4%，較2014年有明顯上升，但仍在歷史平均水平附近。（中國工業(yè)報記者 孫郁瑤）

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報

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