受美經濟刺激新政影響，國內鋁價或將沖高回落

　　9月份以來，國內鋁價走出震蕩上揚行情。其中滬鋁1101合約在20日均線處獲得支撐后穩(wěn)步上揚，一舉突破16000和16500元/噸關口。但之后價格出現回落。10月12日，滬鋁1101合約報收于16465元/噸，較上月同期上漲了3.7%。

　　經濟低迷引發(fā)新刺激政策預期

近期美國經濟數據表現低迷。8月耐用品訂單環(huán)比減少1.3%，創(chuàng)下2009年8月以來最大降幅。9月非農就業(yè)人數減少9.5萬人，明顯大于預期。在工業(yè)生產和就業(yè)市場情況并不理想的背景下，代表后期經濟發(fā)展情況的制造業(yè)采購經理人指數出現下滑，盡管依然處于經濟擴張。其中制造業(yè)采購經理人指數下滑至54.4，為2009年12月以來最低水平。而非制造業(yè)采購經理人指數亦下滑至53.2。制造業(yè)采購經理人指數的下滑預示著后期美國制造業(yè)和非制造業(yè)增長率將出現進一步的下滑。在經濟增長受阻的背景下，美聯儲繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，并且宣稱如果需要將采取進一步的措施來刺激經濟的增長。這使得市場對美國新的經濟刺激政策的出臺充滿了期待，也帶來了大宗商品價格的強烈上漲。個人以為，在當前失業(yè)率高企和中期選舉的壓力下，美國政府存在通過推出新的經濟刺激政策來改善選民對執(zhí)政黨的信心。而依然處于低位的通貨膨脹率意味著政策推出的空間依然存在。但處于高位的財政赤字使得新的經濟刺激政策以貨幣政策為主的可能性較大。在當前市場流動性已經較為寬裕的背景下，新的貨幣刺激政策并不足以推動實體經濟的復蘇。從而新的經濟刺激政策給大宗商品帶來的價格上漲動能將逐步減弱。

　　節(jié)能減排任務限制國內鋁供應

　　今年是我國“十一五”規(guī)劃的最后一年。節(jié)能減排考核提上了議事日程。按照“十一五”規(guī)劃的要求，單位GDP能耗下降20%。而前四年累計單位GDP能耗僅下降14.38%，2010年一季度能耗更是出現了不降反升。這使得下半年國內節(jié)能減排任務較重。眾多完成情況并不理想的省份紛紛推出節(jié)能降耗舉措。其中包括河南、青海等省份已經啟動了預警方案。這些方案中最常用的方式就是限制高耗能企業(yè)的用電。而我國電解鋁生產大省大都處于這些省份之中，這導致了當前電解鋁企業(yè)用電受到限制。由于當前我國部分電解鋁企業(yè)依然需要通過外購電力進行生產，我國電解鋁生產也將受到影響。而這種效應正在逐步體現。根據國家統(tǒng)計局的數據，8月份我國電解鋁產量下降至127.9萬噸，環(huán)比減少5.4%。

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