今年上半年，全球基本金屬價格一路下滑，因此，株冶上半年的2億元虧損也是理所當然。從7月初開始，人民幣對美元匯率持續(xù)上行，全球通貨膨脹預期水漲船高。隨著人民幣對美元匯率上升，國際熱錢均爭相搶奪資源類產(chǎn)品，鉛鋅價格受此刺激像脫了韁的野馬一路狂飆。
而中國第三大鉛鋅冶煉廠韶關冶煉廠因鉈污染停產(chǎn)對鉛鋅價格的推漲更起了快馬加鞭的作用。近日韶關停產(chǎn)消息一出，滬鋅價格便創(chuàng)下年初以來的高位。
而10月19日晚間，中國央行意外宣布加息，從盤面來看，立刻致使LME金屬價格出現(xiàn)跳水行情，直接影響明顯。同時，美元也在此間得到提振，當日反彈十分強勁。中國加息對國內(nèi)外金屬價格的壓制作用十分明顯，美元在其中起到了不可忽視的作用。
在我國加息證實經(jīng)濟回升的刺激下漲勢正酣的鋅價，遇上韶關冶煉廠停產(chǎn)這股東風的雙重助推，被連拉兩個漲停板，從而一舉攀上21000元/噸的高峰。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，短期內(nèi)滬鋅價格有望創(chuàng)下22000元/噸的新高。鋅現(xiàn)貨價格也受到該消息影響，當日即上漲了350元/噸。
按照上述理論，中國加息后美國方面加息的預期正在提高，同時導致當日對美元極為敏感、金融屬性極強的鋅價迅速回落。當然，從利率角度而言，兩國的博弈源自對各自經(jīng)濟情況的判斷，中國復蘇進程走在美國之前，包括美聯(lián)儲主席、官員及地方聯(lián)儲負責人在近期都聲明將繼續(xù)維持量化寬松貨幣政策不變，因此美國加息的時間仍然未現(xiàn)雛形，這也將牽制下一步中國加息的進程。
因此，中國這次加息主要針對的仍然是房地產(chǎn)市場，對于國內(nèi)的流動性及通脹水平更多的是一種警告信號，言之加息周期開始未免有些過早。上周末結(jié)束的G20財長及央行行長峰會上，雖然各國均表示不打匯率對攻戰(zhàn)，但實則仍需看美國的臉色，大有“笑里藏刀、綿里藏針”的意味，不出意外的話，持有主動權的美國仍然會將這場“匯率戰(zhàn)爭”打下去，直接結(jié)果就是全球通脹時代的到來。
另外，市場關注的11月初美聯(lián)儲貨幣政策會議及中期選舉將是近期美元走勢的重要事件，如果美國依然保持這種被全球認為是過度寬松的量化政策不變，那么美元中期走弱將是主干線，而別國貨幣被動升值將不可避免，時下多國競相貶值本幣應對“貨幣戰(zhàn)爭”，而中國冒著人民幣升值的風險加息，實為調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟運行結(jié)構(gòu)所作的努力?？傮w而言，從四季度的匯率市場展望來看，以美元貶值為導火索的其他國家貨幣主動貶值將是主線，對于包括鋅在內(nèi)的大宗商品價格來說無疑將是利好。
國內(nèi)大宗商品期貨市場近日創(chuàng)下有史以來持倉新高，可見目前市場資金極為活躍，流動性極為寬裕，這是推動鋅價上漲的必要條件。同時其余商品價格皆上漲代表目前決定鋅價上漲的根本原因不在于自身基本面，而源自宏觀經(jīng)濟層面，通脹預期便是對此最好的證明。盡管9月國內(nèi)CPI同比增速繼續(xù)再創(chuàng)新高，然而按照中國目前的經(jīng)濟增速，一味運用西方經(jīng)濟學理論中的3%警戒線來衡量未免太過形而上了，4%~5%的CPI同比增速應是能夠容忍的。
值得一提的是，即使韶關冶煉廠沒有停產(chǎn)，實際上在進入9月份以來，其余不少冶煉廠也由于訂單少而開工率下滑，加之國家節(jié)能減排的沖刺，關?，F(xiàn)象十分普遍。在世界鉛鋅研究小組近幾次的公開報告中便逐步開始調(diào)低精煉鋅市場過剩量，甚至有轉(zhuǎn)向緊缺的預期，也就是說鋅價在此前的價格漲勢中已很大程度體現(xiàn)出供需格局的轉(zhuǎn)變，全球通脹才是真正提振四季度國內(nèi)外鋅價最有力的原因。
來源：中國工業(yè)報
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