外儲急劇膨脹中國加快購買海外資產(chǎn)規(guī)避風(fēng)險

編者按：自1994 年啟動外匯管理體制改革以來，中國的外匯儲備余額增長了36 倍之多，截至2010 年9 月底，已經(jīng)達(dá)到26483 億美元，而且還在迅速的增長中。怎樣使用好這些外匯儲備，在后金融危機(jī)時期越來越受關(guān)注。有關(guān)專家指出，優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，規(guī)避風(fēng)險，尋求經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源、技術(shù)、市場，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，應(yīng)該是中國海外投資的主要方向。在后金融危機(jī)時代，利用外匯儲備購買海外資產(chǎn)，應(yīng)重視資金安全問題。此外，外匯局也在今年7 月份表示，中國外匯儲備資產(chǎn)管理應(yīng)注重資產(chǎn)配置，堅持多元化投資。

作為國家經(jīng)濟(jì)實力的重要表現(xiàn)和象征，自1994 年啟動外匯管理體制改革以來，中國的外匯儲備余額增長了36 倍多，截至2010 年9 月底，已經(jīng)達(dá)到26483 億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過日本，高居世界第一，而且還在迅速增長中。怎樣使用好這些外匯儲備？在后金融危機(jī)時期，這一問題越來越受到國內(nèi)外的關(guān)注。

有關(guān)專家指出，外匯儲備快速增長，一方面表明中國對外貿(mào)易保持著較強(qiáng)的出口競爭力，順差繼續(xù)走高。另一方面，由于大量美元進(jìn)入中國，一些投機(jī)資金進(jìn)入股市、樓市，制造經(jīng)濟(jì)泡沫，使未來宏觀調(diào)控的難度更大。高額外儲給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，中國須運用調(diào)控手段解決國際收支不平衡加劇、外匯儲備增長加快、資金流動性過剩等問題。

據(jù)廣東省對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作廳有關(guān)調(diào)研報告顯示，近幾年來，中國正逐步加大購買海外資產(chǎn)的步伐，且收獲頗豐。但該項調(diào)研報告也指出，中國的外匯儲備主要投資在風(fēng)險低、流動性好的發(fā)達(dá)國家政府與大機(jī)構(gòu)的債券上，雖然有助于加強(qiáng)國家抗風(fēng)險能力，但也存在著巨大的風(fēng)險與機(jī)會成本。中國社會科學(xué)院金融研究所研究員曹紅輝在接受記者采訪時表示，優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，規(guī)避風(fēng)險，尋求經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資源、技術(shù)、市場，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，應(yīng)該是中國海外投資的主要方向。

外匯儲備轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ赓Y產(chǎn)

據(jù)有關(guān)專家介紹，外匯儲備的基本功能主要有兩個：一是用于進(jìn)口國內(nèi)所需的物資，二是用于償還政府和私人部門所借的外債。然而中國的外匯儲備現(xiàn)在已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了實現(xiàn)基本功能所需要的水平，這不僅加大了持有外匯的風(fēng)險，更加大了中國貨幣政策操作的難度。因此，在新形勢下中國邁開了外匯儲備轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ赓Y產(chǎn)的步伐。

上世紀(jì)八九十年代，日元升值掀起了日本海外投資的熱潮。在中國著力避免和世界主要經(jīng)濟(jì)體展開“貨幣戰(zhàn)爭”的同時，當(dāng)前不斷升值的人民幣悄然加速了中國對外投資的步伐。人民幣的升值是否也會同當(dāng)初日元升值一樣，將成為中國利用外匯儲備購買海外資產(chǎn)的主要動力呢？曹紅輝對記者表示，自2005 年人民幣升值以來，中國出口產(chǎn)品在全球市場占有率有了相當(dāng)顯著的下降，雖然人民幣升值使得人民幣的實際購買力有所上升，但同時也遏制了中國的出口增長，使得中國不得不考慮去購買海外資產(chǎn)以保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。人民幣升值固然會對中國的海外投資產(chǎn)造成一定影響，但人民幣升值并非中國利用外匯儲備購買海外資產(chǎn)的主要動因。

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