政策退出不改家電行業(yè)長期向好趨勢

　　家電業(yè)近來“忐忑不安”———或?qū)⑷缤?jié)能補(bǔ)貼政策6月1日終止一樣，家電下鄉(xiāng)政策的退出預(yù)期加大，越傳越有“譜”。

　　回過頭來看，作為全球性金融危機(jī)下國家拉動內(nèi)需的一項(xiàng)特殊產(chǎn)業(yè)政策，家電下鄉(xiāng)和以舊換新等三項(xiàng)政策推動國內(nèi)市場家電消費(fèi)的又一輪熱潮，有效拉動了家電消費(fèi)領(lǐng)域的內(nèi)需，盤活了家電產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)財(cái)政部測算認(rèn)為，2009-2010年，家電下鄉(xiāng)拉動國內(nèi)消費(fèi)16000億元。在三大政策利好之下，2010年，白電行業(yè)的業(yè)績相當(dāng)招眼，整體營收的增幅都在30%以上，最高的美的電器甚至達(dá)到了57.7%，利潤增長也普遍超過了50%。

　　可以說，家電下鄉(xiāng)政策發(fā)揮了巨大的杠杠作用，既是撬動農(nóng)村家電市場近兩年來高速增長的原動力，也為未來農(nóng)村家電市場穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　然而，隨著政策拐點(diǎn)的日益逼近，家電行業(yè)繼續(xù)維持高位運(yùn)行將遭遇越來越多的挑戰(zhàn)。

　　對于即將到來的“后家電下鄉(xiāng)”時代，由于中小家電企業(yè)的劣勢地位，使中小企業(yè)首先面臨更大的挑戰(zhàn)。由于家電下鄉(xiāng)門檻高、扶持力度低，再加上大品牌對下鄉(xiāng)市場的攻城略地，未來中小家電企業(yè)或?qū)⒃谵r(nóng)村市場遭到新一輪淘汰，家電品牌集中度將全面加強(qiáng)。因此，下鄉(xiāng)政策逐步退出，受沖擊最大的將是那些區(qū)域品牌、三四線品牌，在未來的3-5年，一些競爭力弱的小品牌日子會越來越難過，家電行業(yè)可能會發(fā)生較大的并購行為。

　　隨著政策拐點(diǎn)到來，國內(nèi)家電企業(yè)增長規(guī)模在2011年尚能繼續(xù)，但增長率估計(jì)會大幅回落，盈利的情況將不容樂觀。近期，相關(guān)行業(yè)協(xié)會和一些企業(yè)希望家電下鄉(xiāng)政策能延續(xù)的呼聲再起，給予緩沖期，讓企業(yè)軟著陸，甚至要求政策常態(tài)化。

　　但是，不少觀察人士表示，從產(chǎn)業(yè)長久發(fā)展考慮，家電下鄉(xiāng)、以舊換新作為應(yīng)對全球性金融危機(jī)時的特殊產(chǎn)業(yè)政策，在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、拉動消費(fèi)已經(jīng)取得相應(yīng)成效的情況下，應(yīng)該逐步退出，企業(yè)更應(yīng)該依靠市場競爭、營銷策略實(shí)現(xiàn)盈利，而不應(yīng)將特殊政策常態(tài)化。如果企業(yè)由此患上了政策依賴病，回到從前等、靠、要的運(yùn)行狀態(tài)，必將失去家電市場競爭的活力。

　　時下，離政策取消還有一定時間的緩沖期，對于很多家電企業(yè)而言，到了該考慮政策退出后如何應(yīng)對可能出現(xiàn)的種種問題的時候了。

　　湘財(cái)證券分析人員認(rèn)為，三省一市下鄉(xiāng)政策退出對2011年全國家電下鄉(xiāng)銷量的影響有限，主要原因有：其一，山東、河南、四川三省一市家電下鄉(xiāng)政策會持續(xù)至2011年11月底，僅僅影響12月份一個月的銷售，相對全年而言，影響有限;其二，根據(jù)中國消費(fèi)者的購物習(xí)慣，在政策退出的前幾個月，可能為了趕上政策的末班車，企業(yè)會采取刺激三省消費(fèi)者的新營銷策略，甚至很有可能會出現(xiàn)新的一輪銷售高峰。因此，2011年家電下鄉(xiāng)政策的區(qū)域性退出，對家電下鄉(xiāng)整體銷量影響有限，2011年家電消費(fèi)仍然看好。而在國內(nèi)股市，家電板塊上半年表現(xiàn)搶眼，板塊漲幅4.49%，位列市場第二，相對滬深300超額收益率為9.81%;分子行業(yè)看，白電相對于滬深300的超額收益率為7.55%，彩電為10.80%，小家電為-10.11%，配套為3.96%。從上半年公布的2010年年報(bào)、2011年一季報(bào)和半年報(bào)預(yù)期的情況看，白電上市公司的基本面有超預(yù)期的表現(xiàn)。

　　證券界人士認(rèn)為，下鄉(xiāng)補(bǔ)貼退出影響是短期，不改家電業(yè)長期向好趨勢。A股家電板塊目前靜態(tài)PE為19倍，低于歷史均值27倍，建議下半年布局家電的反彈行情。（何文）

來源：消費(fèi)日報(bào)

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