量價(jià)齊升，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率逼近極限

近期，在政府的強(qiáng)力控制下，一直被定位為“產(chǎn)能過?！钡碾娊怃X行業(yè)，目前卻面臨供不應(yīng)求的局面，在量價(jià)齊升中，絕大多數(shù)電解鋁企業(yè)重新實(shí)現(xiàn)盈利，產(chǎn)能利用率則逼近極限。

　　以往一談起鋁，業(yè)內(nèi)人士免不了搖頭表示不看好，但經(jīng)過幾年的沉寂之后，尤其是今年6月份以來，電解鋁從基本金屬中脫穎而出，一掃昔日頹勢，用節(jié)節(jié)攀升的價(jià)格打破業(yè)界長期以來的成見。據(jù)相關(guān)人士介紹，刺激電解鋁上漲主要有兩個(gè)方面的因素：一方面，目前夏季用電高峰導(dǎo)致了電力供應(yīng)緊張，電力緊缺又制約電解鋁行業(yè)開工率，從而減少電解鋁的供應(yīng)；另一方面，受原材料成本上升的影響，電力企業(yè)調(diào)整電價(jià)的這一舉措也極大地影響了電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的成本。

　　華泰聯(lián)合證券分析師葉洮指出，從國內(nèi)鋁的供給來源分成存量產(chǎn)能、新增產(chǎn)能和進(jìn)口三個(gè)部分進(jìn)行分析，短期來看鋁供給彈性已經(jīng)弱化，若需求不出現(xiàn)快速回落，下半年供需階段性失衡的局面或?qū)⒀永m(xù)。

　　鋁價(jià)提升鋁企受益

　　業(yè)內(nèi)分析師普遍認(rèn)為，成本支撐和供給受限將使得鋁價(jià)易漲難跌，下半年鋁企業(yè)效益可能有所提高。而從成本、供給和需求幾方面來看，電荒、限制產(chǎn)能以及鋁土礦限制出口將導(dǎo)致氧化鋁及電解鋁供給趨于緊張，中國鋁消費(fèi)升級以及全球鋁消費(fèi)穩(wěn)步增長，有望使得全球鋁供需緊張局面得以延續(xù)，從而支撐鋁價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。

　　8月3日，工信部發(fā)布了2011年上半年電解鋁行業(yè)運(yùn)行情況。1~6月，我國十種有色金屬產(chǎn)量為1655萬噸，同比增長7.3%，其中，電解鋁產(chǎn)量為869萬噸，同比增長4.4%，與“十一五”期間年均增幅15.7%相比，出現(xiàn)明顯回落。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電荒是導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)量增速下滑的主要原因。中電聯(lián)研究指出，下半年全國大部地區(qū)供電缺口合計(jì)將達(dá)3000萬千瓦左右。中電聯(lián)建議適時(shí)調(diào)整電價(jià)，確保煤價(jià)與電價(jià)聯(lián)動(dòng)到位。電解鋁行業(yè)屬于高耗能的行業(yè)，在繼續(xù)上調(diào)電價(jià)的預(yù)期下，電解鋁價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)將得以支撐。

　　產(chǎn)能利用接近飽和

　　據(jù)有色金屬協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國現(xiàn)有電解鋁產(chǎn)能約2200萬噸。最新數(shù)據(jù)顯示，7月全行業(yè)產(chǎn)能利用率已達(dá)到89.21%，除去新增產(chǎn)能影響，存量產(chǎn)能利用率估計(jì)在90%以上，不斷接近2007年的歷史頂峰水平97%。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，主要上市公司如云鋁股份、焦作萬方等在去年的產(chǎn)能利用率基本保持在98%以上（去年四季度節(jié)能減排影響除外）。而隨著鋁價(jià)的不斷攀升，如無意外，現(xiàn)階段國內(nèi)主要企業(yè)的產(chǎn)能利用率應(yīng)該保持在一個(gè)很高的水平上。葉洮認(rèn)為，即使產(chǎn)能利用率還有少量提升的空間，存量產(chǎn)能也難以對未來產(chǎn)量構(gòu)成很大貢獻(xiàn)，而國內(nèi)庫存的變化從一個(gè)側(cè)面也印證了產(chǎn)能利用水平已經(jīng)接近飽和狀態(tài)。

　　國內(nèi)庫存持續(xù)下降

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海期貨交易所鋁的庫存自2010年7月以來不斷下降，今年5月以來更現(xiàn)加速跡象，庫存已創(chuàng)兩年以來新低。月度平均庫存與表觀消費(fèi)的比例也持續(xù)下降，處于一個(gè)相對較低的歷史水平。

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