養(yǎng)老產業(yè)規(guī)模破萬億，商業(yè)模式仍待探索

日前，北京市民政局發(fā)布《“十二五”時期老齡事業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，首次提出了“以房養(yǎng)老”的概念，鼓勵商業(yè)保險企業(yè)、商業(yè)銀行或住房公積金管理部門開展“以房養(yǎng)老”試點業(yè)務。這一創(chuàng)新養(yǎng)老模式出現(xiàn)的背景，是中國人口老齡化加劇為養(yǎng)老產業(yè)帶來的巨大市場空間。

　　ChinaVenture投中集團近期發(fā)布報告稱，老齡化人口的快速增長為養(yǎng)老產業(yè)帶來較快發(fā)展機遇，并開始吸引專業(yè)養(yǎng)老機構、地產商、保險公司以及PE等各路資本駐足關注。但由于我國老年人消費水平以及養(yǎng)老產業(yè)市場化程度較低等因素，目前養(yǎng)老產業(yè)的商業(yè)模式仍處于探索階段。

　　萬億市場吸引各路資本

　　根據(jù)日前公布的《中國老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，從2011年到2015年，全國60歲以上老年人將由1.78億增加到2.21億，老年人口比重將由13.3%增加到16%。按照聯(lián)合國傳統(tǒng)標準，60歲以上老年人口達到總人口的10%，為“老齡化社會”，超過14%為“老齡社會”。可以預見，未來一到兩年我國將正式邁入“老齡社會”。

　　來自國家老齡委的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國老年人的消費需求已超過1萬億元，2050年左右將達到5萬億元。面對如此龐大的市場，各路資本均蠢蠢欲動，而政策也為資本進入提供了更多支持。

　　目前來看，社會資本參與養(yǎng)老產業(yè)主要集中于以養(yǎng)老社區(qū)開發(fā)運營為主的養(yǎng)老地產。ChinaVenture投中集團報告顯示，目前國內活躍投資者主要包括民營養(yǎng)老服務機構、地產商、保險公司、境內外財務投資者等。

　　民營養(yǎng)老機構是專業(yè)從事養(yǎng)老社區(qū)運營的商業(yè)機構，如上海親和源股份有限公司，其運營的養(yǎng)老社區(qū)采取“銷售 持有運營”方式運作，在持有運營方面主要采取會員制發(fā)售。早期，親和源自主進行養(yǎng)老社區(qū)的開發(fā)和運營管理，而近年來則把更多精力用于社區(qū)管理。

　　地產商也是參與養(yǎng)老社區(qū)建設的主要力量。由于房地產政策調控，地產商在商品住宅領域的發(fā)展空間面臨瓶頸，越來越多的企業(yè)開始轉變投資方向，養(yǎng)老地產成為近期熱門。目前，保利、萬科、首創(chuàng)、今典等企業(yè)已開始布局養(yǎng)老地產。

　　受政策鼓勵，保險公司投資養(yǎng)老產業(yè)也得到快速發(fā)展。2009年，保監(jiān)會批準泰康人壽養(yǎng)老社區(qū)投資試點方案。目前，“泰康之家”正在北京昌平小湯山興建養(yǎng)老社區(qū)，中國人壽、合眾人壽也分別在河北及湖北建設養(yǎng)老社區(qū)項目。

　　保險公司或率先破局

　　目前，純粹的財務投資者參與養(yǎng)老產業(yè)投資仍屬少數(shù)案例。2010年12月，美國摯信資本宣布，對親和源股份有限公司注資1億元，這是國際PE機構首次投資中國的養(yǎng)老機構。此前，2009年11月，大族激光子公司大族創(chuàng)投曾參股籌建海南頤和養(yǎng)老產業(yè)股份有限公司，更多的機構處于籌備或觀望狀態(tài)。

　　總體而言，以目前養(yǎng)老服務產業(yè)尤其是養(yǎng)老社區(qū)的發(fā)展狀態(tài)，PE參與的積極性普遍不高，多數(shù)機構仍在等待更為成熟的商業(yè)環(huán)境。但老齡化加劇所帶來的市場規(guī)模增長，也使得一些投資者對交叉產業(yè)保持關注，比如醫(yī)療健康、信息服務以及旅游等商業(yè)化較為成熟的領域中，一些具有養(yǎng)老概念的細分行業(yè)或企業(yè)，將有可能獲得投資者青睞。

　　對于養(yǎng)老社區(qū)未來的市場格局，ChinaVenture投中集團分析師馮坡認為，由于高額建設成本及較長投資周期，對于以運營管理為主的專業(yè)化養(yǎng)老服務機構而言，未來的主要方向是做養(yǎng)老社區(qū)的運營商而非開發(fā)商。對于地產商而言，盡管與養(yǎng)老服務機構進行合作可解決經營管理的專業(yè)化問題，但也同樣存在資金回流壓力。

　　相比之下，保險公司則是養(yǎng)老地產理想的投資及運營主體。一方面，保險公司的資金屬性與養(yǎng)老產業(yè)更加匹配；另一方面，養(yǎng)老產業(yè)與保險業(yè)務具有一定的業(yè)務協(xié)同作用，向上銜接醫(yī)療保險、護理保險和養(yǎng)老保險等產品，同時帶動下游的老年醫(yī)學、護理服務、老年科技產品等產業(yè)，能夠極大地延伸和擴展壽險產業(yè)鏈。（辛華）

來源：中國證券報

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