百貨業(yè)并購進入“戰(zhàn)國時代”

　　A股市場掀起商業(yè)股“舉牌”潮，風景這邊獨好。分析人士指出，未來消費零售板塊依舊被看好，是其“風生水起”的重要因素，而這一幕在產(chǎn)能過剩、盈利能力看低的行業(yè)中暫時不會出現(xiàn)。尤其是百貨業(yè)上市公司并購潮背后，有其自身發(fā)展的必然，即通過跨區(qū)域并購以對抗電商的沖擊。

　　“產(chǎn)業(yè)資本考慮的因素比較多，一是股價是否低估，二是考慮企業(yè)未來發(fā)展，三是未來是否有政策扶持等等?！睎|興證券策略團隊一位分析人士認為，在百貨零售業(yè)出現(xiàn)的這股大面積并購風潮暫時不會在其他行業(yè)冒頭?！坝绕湓谝恍┊a(chǎn)能過剩的行業(yè)，行業(yè)處于低谷，這樣的情況不會出現(xiàn)?！?/p>

　　盡管長期看百貨零售業(yè)的消費需求一直存在，但事實上，行業(yè)內(nèi)部的激烈競爭，新興消費模式的興起，都對行業(yè)公司起到重大沖擊，行業(yè)并購是必然的選擇。“這種相當于‘抄底’的情況出現(xiàn)，是行業(yè)競爭到一定程度出現(xiàn)較大分化，有實力的百貨公司需要擴大規(guī)模效應(yīng)所致。”上海市商業(yè)經(jīng)濟研究中心主任齊曉齋教授告訴記者。

　　比起海外知名百貨連鎖店，國內(nèi)的百貨零售業(yè)發(fā)展程度遠遠未及，集中度也較低，尤其是全國性的優(yōu)質(zhì)百貨公司十分稀缺，而通過選擇在資本市場“吞并”對手或者進行“潛伏”，未來發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)的余地更大。另一方面，隨著電子商務(wù)的興起，百貨業(yè)遭受到前所未有的沖擊，行業(yè)公司逐步意識到區(qū)域的局限和全國性市場的重要性。此前就有百貨業(yè)上市公司人士指出，中國百貨零售業(yè)區(qū)域格局明顯，形成了諸如江蘇金鷹系、北京王府井、浙江銀泰、東北大商、上海百聯(lián)的“群雄鼎立”的局面。目前，區(qū)域龍頭正在突破發(fā)展瓶頸，努力向外拓展，未來會形成全國性零售企業(yè)，并購是應(yīng)對電子商務(wù)的必然選擇?！鞍儇浀漠惖夭①彽拇_有風險，但出于看好城市發(fā)展的潛在消費力，也不排除企業(yè)拿下控制權(quán)后有自己經(jīng)營的想法。這種投資不求簡單的回報，而是充分存在管理的意愿?！饼R曉齋稱。這也是扎根杭州的銀泰系意圖“染指”鄂武商一幕出現(xiàn)的行業(yè)大背景。

　　同時，規(guī)模優(yōu)勢的形成，也有助于企業(yè)進一步發(fā)揮品牌效應(yīng)。目前，由于聯(lián)營扣點模式的存在，百貨業(yè)的同質(zhì)化競爭十分嚴重。在這種模式下，百貨業(yè)公司都傾向于對現(xiàn)金流狀況較好的品牌進行招商，同樣的品牌出現(xiàn)在各家百貨企業(yè)，這并不利于對百貨業(yè)的長期發(fā)展。齊曉齋指出，百貨業(yè)需要擺脫這一局面，勢必需要采取發(fā)展自營品牌的路徑，例如買斷策略、獨家發(fā)售、經(jīng)營自有品牌等等，這無疑對企業(yè)的市場話語權(quán)、創(chuàng)新能力、資金實力提出了更高的要求。只有依靠向自營品牌的轉(zhuǎn)型，百貨業(yè)才能從長期做強做大。這亦決定了未來該行業(yè)對資金的渴求度進一步增加，通過資本市場彌補資金“短板”的需求愈發(fā)強烈，而上市公司亦是“能者居之”，由此未來行業(yè)的“優(yōu)勝劣汰”將是常態(tài)。（趙一蕙）

來源：上海證券報

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