2012年三季報顯示，工程機械行業(yè)正集體“開倒車”。數(shù)據(jù)顯示，三一重工、中聯(lián)重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家主要公司第三季度的收入增速平均下降了4.9%，利潤增速下降更快。第三季度，全行業(yè)只有2家公司實現(xiàn)了營收增長。前三季度，全行業(yè)只有1家公司實現(xiàn)營收和利潤雙增長。同時存貨絕對值、應(yīng)收賬款大幅上升，現(xiàn)金流緊張等情況相繼出現(xiàn)。
6家公司應(yīng)收款增54%
申銀萬國在對三一重工等6家代表性公司分析時發(fā)現(xiàn)，盈利能力下降、費用上升、應(yīng)收款上升是工程機械行業(yè)的共同特點。
濟南人于小強（化名）本月正尋求出租他的兩部46米三一重工產(chǎn)泵車。他說，現(xiàn)在的行情仍能維持運轉(zhuǎn)，但明年情況好轉(zhuǎn)，他將擴充他的泵車隊伍。
雖然當(dāng)前經(jīng)濟不景氣，但在工程機械這一與經(jīng)濟景氣度緊密相關(guān)的行業(yè)中，有不少人的看法和于小強類似。
三一重工總裁向文波在接受媒體采訪時曾說，預(yù)計到明年三季度，中國的建筑設(shè)備行業(yè)將全面復(fù)蘇。他認(rèn)為，中國的基礎(chǔ)設(shè)施，包括公路、機場和污水處理系統(tǒng)都急需改善，在未來20年到30年間，更多投資是定局。
2012年三季報揭示了這個行業(yè)當(dāng)下的難題。三一重工的三季報顯示，這家行業(yè)龍頭公司前三季度銷售收入為407億元，下降了1.5%，凈利潤為58.74億元，下降了23.4%。與此同時，這家公司三季度末的應(yīng)收賬款增長了83.11%，達到207億元，這相當(dāng)于前三季度營業(yè)收入的一半。存貨和利息支付也相應(yīng)增長，其中存貨額達到99.3億元。
整個行業(yè)的大致狀況類似。三一重工、中聯(lián)重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家公司前三季度財務(wù)費用占收入的比重上升，存貨絕對量增長1.2%，應(yīng)收賬款增加54%。
小制造商三年至五年或關(guān)門
宏觀經(jīng)濟的景氣度變化，尤其是固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域的變化是這一行業(yè)景氣度衰落的主要原因。
柳工總裁曾光安在10月23日的一次論壇上講述了挖掘機行業(yè)的困局。他表示，企業(yè)庫存量居高不下，代理商資金回籠困難，生存壓力大，產(chǎn)能過剩、行業(yè)惡性競爭加劇正制約行業(yè)發(fā)展。
曾光安說，像三一重工和中聯(lián)重科這樣的大企業(yè)擁有雄厚的實力可以克服所有問題，但許多小規(guī)模的制造商在未來三年至五年內(nèi)將被迫關(guān)門。
持續(xù)多年的固定資產(chǎn)投資開始降溫。在2009年夏天時，固定資產(chǎn)投資的同比增幅達到33%，而到了今年前三季度，這一比例下降到20.5%。
目前，全行業(yè)的情況大抵相同。在一些指標(biāo)性的領(lǐng)域，比如挖掘機行業(yè)，銷量已經(jīng)連續(xù)15個月出現(xiàn)負增長。產(chǎn)能過剩、市場飽和、過度寬松的銷售政策所引發(fā)的客戶信用風(fēng)險等問題都相繼暴露。
泵車月租金下降近20%
價格百萬元的泵車，通常還款期限為一年至兩年。在租金過低的情況下，購買泵車的用戶會出現(xiàn)“斷供”。
于小強在鄂爾多斯、長春等地都擁有泵車，總數(shù)有十多部，目前仍活躍在工地上。
據(jù)悉，三一重工這類企業(yè)可以為泵車用戶提供20%~30%首付的按揭貸款擔(dān)保。另一些泵車用戶說，實際上可以有更低的首付比例。外資公司卡特彼勒、日本小松等也在中國工程機械市場（如挖掘機、裝載機等領(lǐng)域）占據(jù)一定份額，但這樣的份額正在隨著謹(jǐn)慎的客戶信貸政策而縮減。
按照于小強的說法，現(xiàn)在一臺46米的泵車，在一些山區(qū)環(huán)境下的租金能達到每月10萬元，平地上的租價更低。于小強說，在2009年的黃金時代，46米甚至更短的泵車租金都能達到12萬元，如今租金回報下降了近20%。
并非所有的泵車擁有者都能順利開展業(yè)務(wù)，泵車閑置的情況越來越頻繁地出現(xiàn)。一名泵車經(jīng)營者在網(wǎng)上征詢求租者，他擁有一部2008年產(chǎn)的47米中聯(lián)重科泵車，已經(jīng)閑置了近一年。
為躲避還款自毀機器寬松的信貸政策正支持著工程機械產(chǎn)品維持銷售的規(guī)模。部分分析師認(rèn)為，這樣的銷售策略存在風(fēng)險。
市場上的新泵車同樣積壓?？ㄌ乇死赵诙径葧r稱，由于客戶貸款違約不斷增多，第二季度在華銷售額遠遠低于2011年同期水平。
曾光安此前曾透露，有些挖掘機用戶不堪還款負擔(dān)，甚至出現(xiàn)為躲避還款毀壞機器的情況。
三一集團披露的數(shù)據(jù)顯示，2010年在混凝土機械的銷售中，只有15.34%的客戶全額付款，21.62%的客戶分期付款，而63.04%的客戶選擇按揭或者融資租賃。
工程機械的銷售結(jié)構(gòu)反映到三季報中，是應(yīng)收賬款的大幅增加。一方面分期付款客戶應(yīng)收款增加，另一方面銀行信貸緊縮也使得按揭款和融資租賃不能及時放款。如果需求沒有增長，過剩的情況可能仍將持續(xù)。
混凝土泵車產(chǎn)品在2004年開始興盛于各類工地，但從上市公司業(yè)績看，真正的銷售高峰從2009年才開始，并在2010年～2011年達到頂點。這意味著如果需求沒有提升，市場中的設(shè)備還能運行很長一段時間。
押注足夠多的工地很多投資者認(rèn)為，機械工程領(lǐng)域的需求仍會增長，大部分原因來自于對中國城鎮(zhèn)化的預(yù)期。
中金等機構(gòu)早先預(yù)期，從長期看，工程機械遠未達到需求瓶頸，城市化是推動中國經(jīng)濟發(fā)展的最大動力。2020年之前，中國的建筑活動仍將處于高峰活躍階段，施工的機械化率不斷提升將推升工程機械內(nèi)需。
瑞銀證券的分析師付偉琦和唐驍波預(yù)計，行業(yè)復(fù)蘇還需要繼續(xù)等待，保增長政策僅能支持工程機械行業(yè)銷量企穩(wěn)。
申銀萬國則認(rèn)為，工程機械行業(yè)的投資邏輯應(yīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，若地產(chǎn)政策預(yù)期穩(wěn)定，新開工數(shù)量預(yù)期由負轉(zhuǎn)正，將帶動工程機械股價的回升。
但于小強仍然十分樂觀，他表示新一年行情若有好轉(zhuǎn)，將添置新設(shè)備。他說：“原來的施工方法早晚會被淘汰，原地攪拌混凝土將逐漸消失。只要有工地，不論是澆筑還是打樁，都會用到泵車?！?/br>
興業(yè)證券的一份研究報告說，目前國內(nèi)水泥散裝率剛過50%，而發(fā)達國家已經(jīng)達到80%。這意味著散裝水泥和預(yù)拌混凝土的使用量還將增加。
而前提是，有足夠多的工地。于小強對此深信不疑。（吳敏）
來源：中華建筑報
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