“融資旺復蘇慢” 專家稱信貸投放提速憂大于喜

　　中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，前三季度人民幣貸款增加7.28萬億元，比去年同期激增5570億元。在沉寂了3年后，今年以來我國貸款增速呈現(xiàn)提速跡象。

　　新增貸款的加速投放，將給經(jīng)濟運行帶來怎樣的影響，巨量資金流動又呈現(xiàn)怎樣的軌跡，種種疑問亟待解答。

　　對于當前信貸投放的快速增長，有專家認為，信貸的大幅度超預期，顯示出社會信貸需求正在增加，宏觀經(jīng)濟正逐步復蘇。

　　不過，貸款的快速增長雖為經(jīng)濟增速的企穩(wěn)回升提供重要的資金支撐，但也易引發(fā)一系列風險。根據(jù)經(jīng)濟學理論，物價上漲與貨幣投放間存在著一定的聯(lián)系，往往容易帶來物價和資產(chǎn)價格的高企。

　　一個值得注意的現(xiàn)象是，當前信貸投放不可謂不高，但經(jīng)濟增長并沒有呈現(xiàn)出明顯加速的態(tài)勢，微觀領(lǐng)域經(jīng)濟活躍度依然不高，顯現(xiàn)出“融資旺復蘇慢”的現(xiàn)象。這背后隱藏著怎樣的隱憂，成為當前業(yè)界關(guān)注的又一焦點。

　　對于這樣的疑惑，中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，這是由于當前相當一部分信貸資源進入到了無法產(chǎn)生盈利的“僵尸企業(yè)”，這些企業(yè)借新還舊，資金僅維持原有債務(wù)的存續(xù)，而沒有投放到生產(chǎn)領(lǐng)域中。

　　專家認為，在大部分資金進入到實體經(jīng)濟的同時，也有相當一部分資金在實體經(jīng)濟面前“按兵不動”：沒有進入到有盈利能力的實業(yè)領(lǐng)域，而是“暗度陳倉”轉(zhuǎn)道銀行間市場，從相互拆借的“錢生錢”游戲中獲取利差收入。

　　“國有大企業(yè)往往能獲得大部分低成本的信貸資源，其中一些企業(yè)會通過委托或者信托貸款的形式通過銀行進行跨企業(yè)的信貸活動，從中獲得利差收入。這些資金最終主要流向地方政府融資平臺和房地產(chǎn)市場。另外也有一部分被用于高利拆借，上演‘錢生錢’游戲?！眲㈧陷x判斷。

　　作為一個佐證，三個月前金融機構(gòu)發(fā)生的“錢荒”以及最近在一些銀行機構(gòu)上演的“房貸荒”，一定程度上顯露出一些信貸資金“脫實向虛、暗度陳倉”的真實軌跡。當銀行利潤增速從以前的兩位數(shù)回落到一位數(shù)以內(nèi)后，為優(yōu)化資產(chǎn)配置，一些銀行正把信貸資金投入到“錢生錢”的高收益領(lǐng)域中去，導致了實體領(lǐng)域的資金緊張。

　　對此專家認為，應從控制信貸資金流向和實現(xiàn)金融市場化改革兩個方面標本兼治，引導銀行資金的合理使用。

　　“一方面要控制貸款增量，另一方面，也要清理和終止一部分‘僵尸企業(yè)’的融資需求，讓它們不再無謂消耗增量信用資源?！眲㈧陷x建議。

　　“突破口是走利率市場化道路，讓資金價格由市場供求雙方共同決定，使市場機制所決定的供需關(guān)系在金融體系中起到配置資源的基礎(chǔ)作用?！必斀?jīng)評論人士余豐慧認為。

來源：中華工商時報

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