碳金融悄然興起，市場(chǎng)潛力巨大盈利模式尚在探索

　　2013年12月26日，天津市碳排放權(quán)交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)。當(dāng)天，天津市碳排放權(quán)交易市場(chǎng)共完成協(xié)議交易5筆，成交量4.5萬(wàn)噸，交易額125萬(wàn)元。

　　2013年12月19日，廣東省碳排放權(quán)交易市場(chǎng)開(kāi)市，當(dāng)天共完成7筆交易，成交120029噸碳排放配額。

　　截至2013年12月底，深圳、上海、北京、廣東省、天津已陸續(xù)啟動(dòng)碳交易市場(chǎng)，全國(guó)7個(gè)碳交易試點(diǎn)啟動(dòng)過(guò)半。有消息稱(chēng)，湖北、重慶將在2014年啟動(dòng)碳交易市場(chǎng)。

　　碳交易帶來(lái)的最大看點(diǎn)就是碳金融。這個(gè)新興市場(chǎng)門(mén)檻有多高？誰(shuí)有機(jī)會(huì)在其間獲利？有哪些潛在危機(jī)？

　　碳金融市場(chǎng)潛力巨大

　　2013年11月26日，由上海環(huán)境能源交易所和英大傳媒投資集團(tuán)有限公司聯(lián)合發(fā)布的《2013中國(guó)碳金融展望》報(bào)告稱(chēng)，碳金融是一種針對(duì)碳資產(chǎn)的資源配置活動(dòng)，碳排放主體在市場(chǎng)機(jī)制的引導(dǎo)下，對(duì)減排資源進(jìn)行跨時(shí)、跨境的轉(zhuǎn)移，從而提高全球能源的利用效率，最終為應(yīng)對(duì)氣候變化的挑戰(zhàn)提供全球范圍的合作機(jī)制。

　　英大傳媒投資集團(tuán)總經(jīng)理、英大傳媒研究院院長(zhǎng)石玉東介紹，碳排放交易是聯(lián)合國(guó)發(fā)起的為減少以二氧化碳為代表的溫室氣體排放而設(shè)計(jì)的一種國(guó)際貿(mào)易機(jī)制，是指政府將碳排放達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)納入碳排放配額管理，并在一定的規(guī)則下向其分配年度碳排放配額，排放單位可以通過(guò)市場(chǎng)購(gòu)入或售出其相對(duì)實(shí)際排放不足或多余的配額以履行碳排放控制責(zé)任。我國(guó)作為溫室氣體排放大國(guó)，已明確“十二五”期間要逐步建立碳交易體系的目標(biāo)，這意味著未來(lái)碳金融市場(chǎng)潛力巨大。

　　“自2013年6月18日正式啟動(dòng)的全國(guó)第一家碳交易所——深圳市排放權(quán)交易所碳市場(chǎng)開(kāi)始交易之后，截至2013年11月29日，深圳碳市的總交易量約為13.8萬(wàn)噸，交易價(jià)格最高達(dá)到140元/噸，目前成交價(jià)格維持在80元/噸左右。”深圳市排放權(quán)交易所總裁陳海鷗介紹，深圳是首個(gè)明確允許個(gè)人投資者參與的碳交易市場(chǎng)。首次參與投資的個(gè)人需繳納2000元會(huì)費(fèi)，年費(fèi)則是1000元。這意味著3000元是個(gè)人投資者的最低門(mén)檻。不過(guò)，從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，交易仍以控排企業(yè)即履約企業(yè)為主，個(gè)人投資者參與碳市場(chǎng)有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹和平認(rèn)為，未來(lái)個(gè)人、機(jī)構(gòu)、企業(yè)均可成為碳交易市場(chǎng)的參與主體。

　　碳金融專(zhuān)家、上海金融學(xué)院國(guó)際金融研究院副研究員鄢德春表示，除了國(guó)家政策鼓勵(lì)各地探索市場(chǎng)化減排方式外，拍賣(mài)碳配額的收入可能成為地方財(cái)政收入的組成部分、開(kāi)辦碳交易所能夠獲得交易稅費(fèi)收入等也是地方積極謀求建立碳交易平臺(tái)的原因。

　　交易平臺(tái)各具特色

　　記者梳理已上線(xiàn)的碳交易平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，其運(yùn)作主體有的是當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境交易所，有的是環(huán)境能源交易所，有的是排放權(quán)交易所，有的則直接是碳排放權(quán)交易所或交易中心，目前各地的方案各具特色。除深圳首家明確允許個(gè)人投資者參與碳交易外，上海率先出臺(tái)碳排放核算指南，采用“歷史排放法”和“基準(zhǔn)線(xiàn)法”測(cè)算配額，北京則首先發(fā)布了場(chǎng)外交易細(xì)則，廣東第一個(gè)試點(diǎn)拍賣(mài)配額。

　　“《北京市碳排放配額場(chǎng)外交易實(shí)施細(xì)則（試行）》規(guī)定，關(guān)聯(lián)交易、超過(guò)一萬(wàn)噸的大宗交易和經(jīng)相關(guān)主管部門(mén)認(rèn)定的其他情形需采用場(chǎng)外交易方式。交易參與方通過(guò)協(xié)議交易，并需在交易協(xié)議生效后到北京環(huán)境交易所辦理碳排放配額交割與資金結(jié)算手續(xù)?！北本┉h(huán)境交易所總裁助理周丞介紹，北京市碳排放權(quán)交易主要針對(duì)區(qū)域內(nèi)固定設(shè)施的排放，其中年二氧化碳直接排放量與間接排放量之和大于1萬(wàn)噸（含）的單位為重點(diǎn)排放單位，是參與碳排放權(quán)交易的主體；年綜合能耗2000噸標(biāo)準(zhǔn)煤（含）以上的其他單位自愿參加，參照重點(diǎn)排放單位進(jìn)行管理。

　　“上海率先制定出臺(tái)了碳排放核算指南及各試點(diǎn)行業(yè)核算方法，確定了碳排放統(tǒng)一的’度量衡’?！鄙虾Ｊ邪l(fā)改委資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)處處長(zhǎng)倪前龍介紹，上海對(duì)工業(yè)電力除外以及商場(chǎng)、賓館等建筑采取“歷史排放法”，即基于企業(yè)歷史排放水平，結(jié)合先期減排貢獻(xiàn)確定其碳排放配額；對(duì)電力、港口、機(jī)場(chǎng)、航空等采用“基準(zhǔn)線(xiàn)法”，即基于其排放效率和實(shí)際業(yè)務(wù)量確定企業(yè)年度碳排放配額。目前，上海市已經(jīng)招標(biāo)到5家單位、7個(gè)機(jī)構(gòu)參與碳排放盤(pán)查，企業(yè)過(guò)去3年的臺(tái)賬、票據(jù)等成為碳指標(biāo)分配的重要依據(jù)。

　　與此前2013年11月分別開(kāi)始交易的北京市和上海市相比，廣東省的區(qū)域面積更大，而且工業(yè)密集。其2010年的二氧化碳排放總量超過(guò)5億噸，遠(yuǎn)超其他地區(qū)，被認(rèn)為是現(xiàn)有的7個(gè)碳交易試點(diǎn)地區(qū)中最具代表性的一個(gè)。廣州碳排放權(quán)交易所披露的最新信息顯示，2013年12月16日完成的廣東省2013年度首次配額有償發(fā)放競(jìng)價(jià)活動(dòng)中，競(jìng)買(mǎi)底價(jià)為每噸60元人民幣，最高申報(bào)價(jià)格為81元人民幣，最低申報(bào)價(jià)為60元人民幣，平均報(bào)價(jià)為60.71元人民幣，最終競(jìng)買(mǎi)統(tǒng)一價(jià)為60元人民幣，總成交金額為1.8億元人民幣。

　　探索建立全國(guó)性碳金融體系

　　2013年11月28日，北京碳排放權(quán)交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)。當(dāng)天，中信證券股份有限公司的全資子公司中信證券投資有限公司從大唐國(guó)際股份有限公司下屬的高井熱電廠購(gòu)買(mǎi)兩萬(wàn)噸碳排放配額，可謂開(kāi)市一大亮點(diǎn)，成為國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)正式開(kāi)啟以來(lái)參與交易的第一家金融機(jī)構(gòu)。

　　“金融機(jī)構(gòu)能否參與以及是否愿意參與到碳市場(chǎng)中來(lái)，對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性提升以及對(duì)碳配額價(jià)格的發(fā)現(xiàn)將起到至關(guān)重要的作用?！敝行抛C券股份有限公司執(zhí)行委員會(huì)委員及董事總經(jīng)理葛小波表示，尤其是目前各地的試點(diǎn)還處于現(xiàn)貨交易階段，離國(guó)際碳交易市場(chǎng)以期貨、期權(quán)等衍生品市場(chǎng)為主的特征還有相當(dāng)長(zhǎng)的發(fā)展歷程，這個(gè)階段更加需要金融機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)對(duì)被納入排放的履約企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的碳金融服務(wù)，更加需要金融機(jī)構(gòu)結(jié)合國(guó)內(nèi)試點(diǎn)的階段和企業(yè)需求進(jìn)行碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，為未來(lái)碳市場(chǎng)從現(xiàn)貨市場(chǎng)到期貨、期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　在不久前舉辦的“21世紀(jì)金融創(chuàng)新論壇”上，記者了解到，興業(yè)銀行上海分行已于2013年11月底在上海推出國(guó)內(nèi)首只碳金融綜合服務(wù)產(chǎn)品，從而以存管、清算和監(jiān)管等方式，對(duì)碳交易資金進(jìn)行有效的金融管理。除興業(yè)銀行外，目前，浦發(fā)銀行與7個(gè)試點(diǎn)省市的環(huán)境能源交易所或排放權(quán)交易所全都簽訂了銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議，并且成為其中5家交易所的資金結(jié)算銀行。由浦發(fā)銀行擔(dān)任主承銷(xiāo)商的國(guó)內(nèi)首只碳債券也有望于近期發(fā)行。與此同時(shí)，匯豐銀行、渣打銀行等外資銀行也推出了碳交易的投融資、碳期權(quán)期貨、碳指標(biāo)交易和相關(guān)中介服務(wù)等業(yè)務(wù)。交通銀行等銀行也推出了二氧化碳掛鉤型本外幣理財(cái)產(chǎn)品。

　　“未來(lái)的確不需要這么多碳交易平臺(tái)，應(yīng)該讓其自由競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有交易量的交易所自然會(huì)關(guān)閉。”鄢德春認(rèn)為，應(yīng)該鼓勵(lì)各地方積極參與探索，甚至縣一級(jí)都可以探索碳排放管理機(jī)制，比如碳盤(pán)查、碳排放報(bào)告、碳配額分配等，但是必須建立一個(gè)市場(chǎng)退出機(jī)制。

　　“目前國(guó)家層面正在部署開(kāi)展建立全國(guó)碳交易市場(chǎng)?！眹?guó)家發(fā)改委應(yīng)對(duì)氣候變化司副司長(zhǎng)孫翠華表示，世界銀行支持中國(guó)開(kāi)展全國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)，目前項(xiàng)目已經(jīng)確立，正在招標(biāo)?，F(xiàn)在正在研究設(shè)定全國(guó)的碳排放總量，同時(shí)研究碳排放總量控制制度，在總量控制基礎(chǔ)上確定全國(guó)的碳交易總量。

　　記者在采訪中了解到，業(yè)內(nèi)人士普遍看好即將建立的全國(guó)碳交易市場(chǎng)。這一體系一旦建立，將有望讓全國(guó)的碳金融真正流動(dòng)起來(lái)。（本報(bào)記者 郭濤報(bào)道）

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