房企海外融資風潮再起，資金成本或將水漲船高

　　在內地資金面趨緊的預期下，進入2014年后，包括富力地產、佳兆業(yè)在內的多家在內地經營且在香港上市的房地產公司以下簡稱內房股公布海外發(fā)債計劃。

　　中原地產市場總監(jiān)張大偉表示，多家內房股選擇在1月份大規(guī)模融資，主要是由于目前內地資金面趨緊，預計整個一季度還將有大量的房企選擇海外融資。

　　在過去幾年房地產市場持續(xù)遭遇調控的背景下，房企在內地金融及資本市場進行融資的難度較大，不少房企紛紛轉向海外市場融資。相比內地市場的信托等融資形式，海外融資的成本也相對較低。但從中長期看，隨著美國量化寬松政策的逐步退出，因融資成本和匯率風險增大，未來房企在海外融資的難度將大增。

　　多家房企發(fā)布海外融資計劃

　　1月7日，富力地產發(fā)布公告稱，發(fā)行人兆運有限公司將發(fā)行2019年到期的10億美元8.5%優(yōu)先票據(jù)。富力地產表示，所募集的資金將用于再融資和其他一般公司用途。

　　穆迪副總裁及高級分析師曾啟賢表示，富力地產擬發(fā)行票據(jù)所募集的資金將有助于改善公司的財務靈活性，延長債務限期，但發(fā)行票據(jù)對于公司主要信用指標的影響有限，因為募集的大部分資金將用于償付短期債務。

　　同日，佳兆業(yè)發(fā)布公告稱，將額外發(fā)行2018年到期的2.5億美元8.875厘優(yōu)先票據(jù)。此外，合景泰富也宣布，擬進行擔保美元定息優(yōu)先票據(jù)國際發(fā)售。據(jù)了解，兩家公司發(fā)行所得款項凈額均用于現(xiàn)有債項再融資，以及投資到公司現(xiàn)有及全新項目上。

　　對此，盛富資本和協(xié)縱國際總裁黃立沖表示，一方面，由于2014年市場預期內地資金面呈趨緊態(tài)勢；另一方面，目前香港市場流動性強，存在融資窗口，因此許多內房股希望能利用短暫的窗口期實現(xiàn)融資。

　　張大偉則認為，從目前的情況來看，雖然內地房企的銷售情況較為樂觀，但由于市場預期一二線城市土地競爭將日趨激烈，各企業(yè)都比往年更關注資金安全，因此才會有較多的企業(yè)發(fā)布海外融資計劃。

　　海外融資難度或加大鏈家地產市場研究部對上市房企前40強的監(jiān)測顯示，2013年前11月，40家上市房企的海外債券融資平均利率為7.65%，較2012年下降1.35個百分點。

　　相對于內地信托等融資渠道，較低的資金成本導致內地房企對于海外融資的依賴程度愈加明顯。張大偉指出，隨著美國量化寬松政策的逐漸退出，海外市場的資金使用成本也將逐漸提高，這將導致房企的融資成本和匯率風險增大。

　　黃立沖表示：“目前，美國量化寬松政策退出的影響還不明顯，內地房企抓緊機會實現(xiàn)海外融資可謂是未雨綢繆。預計最快到下半年，美國量化寬松政策退出的影響將逐步呈現(xiàn)，屆時無論是海外還是內地資金面都將趨于緊張?！?/p>

　　高周轉成主流開發(fā)模式

　　值得注意的是，土地支出作為房地產項目開發(fā)最主要的成本，目前正在不斷增高。中原地產研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年全國主要的40個城市，土地成交額高達14707億元，比2012年的10674億元上漲了45%。

　　上述上市房企的代表指出，房地產是資金密集型行業(yè)，企業(yè)對于資金需求較大，隨著拿地成本增高，發(fā)展壓力逐漸加大。上市公司自然會考慮通過融資來調整財務結構，使公司財務結構更趨合理。

　　陽光100置業(yè)集團常務副總裁范小沖表示，高周轉是目前房地產企業(yè)的主流開發(fā)模式。因為高周轉可以節(jié)約資金成本，提高資金的使用率。房企可通過高周轉的模式，提高投資回報率。

　　上海易居房地產研究院研究員嚴躍進認為，2014年，房企的戰(zhàn)略路線明確，即多拿地、多推盤。年初，房企就瞄向海外融資市場，將為企業(yè)獲得成本相對低廉的資金。高周轉在提高企業(yè)業(yè)績的同時，保障了募集資金投資回報率的最大化，但或許也會使這些企業(yè)的拿地心態(tài)產生“膨脹”。（區(qū)家彥 王杰）

來源：中華建筑報

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