1月份新增信貸超預(yù)期，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)需警惕

　　1月份新增信貸數(shù)據(jù)再次迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

　　人民銀行2月15日公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月末，人民幣貸款余額達(dá)到73.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%，比去年末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.32萬(wàn)億元，同比多增2469億元。

　　盡管低于去年同期規(guī)模，但1月份的信貸數(shù)據(jù)還是超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。其中，中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)明顯，非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的強(qiáng)勢(shì)反彈成為1月信貸的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，在1月信貸規(guī)模的推動(dòng)下，1月份社會(huì)融資規(guī)模也在不斷攀升。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒，社會(huì)融資總量繼續(xù)較快速度擴(kuò)張，金融風(fēng)險(xiǎn)還在上升，特別是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)在持續(xù)累積，短期內(nèi)貨幣政策放松的可能性小，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管的壓力也會(huì)增加。

　　新增信貸超預(yù)期

　　實(shí)際上，剛進(jìn)入2014年，銀行信貸投放就開(kāi)始快馬加鞭，呈現(xiàn)井噴之勢(shì)。據(jù)媒體報(bào)道，截至1月12日，僅四大行新增貸款就達(dá)3200億元，之后銀行信貸投放增勢(shì)不減。不過(guò)，進(jìn)入下旬后，規(guī)模管控和流動(dòng)性承壓之下，銀行信貸投放速度有所放緩，在月末時(shí)有些銀行甚至停貸。

　　不過(guò)即使銀行在月末“急剎車(chē)”，1月份信貸依然突破了萬(wàn)億元，達(dá)到1.32萬(wàn)億元，創(chuàng)下近四年來(lái)新高，也推動(dòng)貸款余額同比增速較去年末小幅上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至14.3%。

　　其實(shí)年初貸款投放力度大已經(jīng)成為中國(guó)銀行業(yè)的慣例。去年四季度，不少銀行的信貸額度都比較緊張，影響了信貸增速。受限于額度，銀行當(dāng)時(shí)將很大的精力放在了儲(chǔ)備項(xiàng)目方面，以便在開(kāi)年之后集中投放。今年年初各行信貸計(jì)劃較為充裕，且一季度多投有利于提高利潤(rùn)，銀行1月信貸投放動(dòng)力較強(qiáng)。

　　除此之外，“1月份外貿(mào)狀況超預(yù)期改善，對(duì)外匯占款貢獻(xiàn)明顯，有利于改善銀行存款的約束，同時(shí)節(jié)前央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性較大的支持力度也是1月份信貸超預(yù)期的重要原因?！苯恍薪鹧兄行难芯繂T徐博表示。

　　在央行2014年貨幣信貸工作會(huì)議上，監(jiān)管層也表示，1月份以來(lái)，在銀行體系流動(dòng)性供應(yīng)較為寬裕和商業(yè)銀行追求“早投放、早收益”等影響下，貸款增長(zhǎng)較快。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，目前銀行主要貸款領(lǐng)域是企業(yè)經(jīng)營(yíng)貸款和個(gè)體工商戶(hù)信用貸款，年初銀行貸款擴(kuò)大的規(guī)模部分來(lái)自于去年就已經(jīng)和銀行簽約的貸款。

　　中長(zhǎng)期貸款反彈明顯

　　從結(jié)構(gòu)上看，中長(zhǎng)期貸款明顯反彈。數(shù)據(jù)顯示，1月份住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款增加3121億元，非金融企業(yè)及其他部門(mén)中長(zhǎng)期貸款增加5042億元。

　　據(jù)分析機(jī)構(gòu)測(cè)算，1月份信貸的主要增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)源于非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的強(qiáng)勢(shì)反彈，同比去年多增了2000億元。分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這主要是因?yàn)殂y行在年底時(shí)傾向于投放短期貸款以匹配跨年度流動(dòng)性需要；同時(shí)，會(huì)預(yù)留中長(zhǎng)期貸款項(xiàng)目到年初集中投放?！斑@與11月、12月中長(zhǎng)期貸款快速萎縮以及今年1月份以來(lái)回暖的投資增速數(shù)據(jù)相匹配?！?/p>

　　徐博表示，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放持續(xù)提速一方面是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定的環(huán)境下，企業(yè)信貸狀況持續(xù)改善，另一方面也是銀行自身信貸投放策略的結(jié)果。

　　“企業(yè)債收益率高企推升了企業(yè)債券的發(fā)行利率，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債大幅減少，轉(zhuǎn)而尋求銀行信貸融資?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，而這增加了銀行在貸款中的議價(jià)能力。由于目前中長(zhǎng)期貸款利率較短期貸款利率高出近1個(gè)百分點(diǎn)，因此銀行傾向于增加中長(zhǎng)期貸款。

　　值得關(guān)注的是，部分分析人士認(rèn)為，中長(zhǎng)期貸款大幅上升表明當(dāng)前企業(yè)固定資產(chǎn)投資需求旺盛?！睂?duì)此，彭文生表示：“中長(zhǎng)期貸款的大幅上升主要反映債務(wù)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，而非投資需求的擴(kuò)張。”

　　一份研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)：“從12月的數(shù)據(jù)看，短期固定資產(chǎn)投資走勢(shì)呈現(xiàn)向下的壓力”。彭文生認(rèn)為，銀行處理地方政府債務(wù)的方式包括將部分到期融資平臺(tái)債務(wù)轉(zhuǎn)為中長(zhǎng)期貸款，1月份中長(zhǎng)期貸款的上升也可能部分反映了這種債務(wù)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

　　“信貸規(guī)模及結(jié)構(gòu)改善應(yīng)該歸結(jié)為季節(jié)性的回暖?！睒I(yè)內(nèi)分析人士表示。

　　警惕影子銀行風(fēng)險(xiǎn)

　　與此同時(shí)，在1月份新增人民幣貸款的帶動(dòng)下，1月份社會(huì)融資規(guī)模也在不斷攀升，也達(dá)到2.58萬(wàn)億元。

　　彭文生表示，社會(huì)融資總量繼續(xù)以較快速度擴(kuò)張，金融風(fēng)險(xiǎn)還在上升，意味著短期內(nèi)貨幣政策放松的可能性小，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管的壓力增加。

　　央行貨幣工作會(huì)議上專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)，1月份以來(lái)貸款增長(zhǎng)較快，“貨幣信貸部門(mén)要及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過(guò)快擴(kuò)張?！痹谀瓿蹙歪槍?duì)商業(yè)銀行貸款提示風(fēng)險(xiǎn)，表明央行對(duì)此較為警惕。

　　尤其是，委托貸款增量明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，1月份委托貸款增加3965億元，同比多增1904億元，這說(shuō)明表外業(yè)務(wù)仍然在快速擴(kuò)張?！般y行目前雖然受到監(jiān)管對(duì)非標(biāo)的制約，但委托貸款的持續(xù)增長(zhǎng)仍顯示銀行在進(jìn)行主動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)以及表內(nèi)外業(yè)務(wù)創(chuàng)新的騰挪?！逼桨沧C券的一份研究報(bào)告提醒，委托貸款或是2014年非標(biāo)創(chuàng)新的主要途徑。

　　“影子銀行的持續(xù)擴(kuò)張意味著金融風(fēng)險(xiǎn)仍在累積?！迸砦纳Q(chēng)，1月份整體信用擴(kuò)張較快，也使得監(jiān)管層有更加充分的理由加強(qiáng)金融監(jiān)管，將利率中位水平維持在較高的位置，以提高影子銀行的資金成本，抑制金融泡沫的擴(kuò)張。

　　央行此前公布的《2013年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》就提到，“在市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門(mén)的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要?！边@也意味著貨幣政策尚未轉(zhuǎn)向放松。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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