去庫(kù)存壓力增大，5月鋼市或在底部運(yùn)行

4月，鋼價(jià)呈現(xiàn)小幅上漲后回落運(yùn)行的走勢(shì)，鐵礦石價(jià)格也呈現(xiàn)小幅上漲后回落的態(tài)勢(shì)。上海鋼聯(lián)資訊分析認(rèn)為，5月鋼鐵市場(chǎng)在“宏觀向下，政策向上”的環(huán)境下，仍有可能在底部運(yùn)行。

　　宏觀數(shù)據(jù)影響將持續(xù)到5月

　　上海鋼聯(lián)資訊認(rèn)為，宏觀數(shù)據(jù)利空是導(dǎo)致4月中旬以來(lái)下跌的主要因素，其影響還將持續(xù)到5月份。一季度GDP增速7.4%，雖在合理區(qū)間內(nèi)，但也創(chuàng)下了2009年二季度以來(lái)的最低值，地方經(jīng)濟(jì)增速也都明顯放緩。

　　從貨幣角度看，3月M2增速僅為12.1%，大幅低于市場(chǎng)一致預(yù)期。企業(yè)存款規(guī)模較去年同期下降近7000億元，說(shuō)明企業(yè)短期投資或生產(chǎn)活動(dòng)不積極。2014年全年共有1706只企業(yè)債將產(chǎn)生派息或兌付現(xiàn)金流，合計(jì)2770.7261億元。

　　從投資角度看，名義投資增速17.6%，同比回落3.3%，一季度新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資只增長(zhǎng)了12.6%。房地產(chǎn)投資名義增速回落至16.8%。

　　宏觀數(shù)據(jù)利空，導(dǎo)致普遍看空金融市場(chǎng)，股市回調(diào)，期貨市場(chǎng)緊緊跟隨，而期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格影響逐步加強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格也隨著逐步回落。對(duì)鋼鐵價(jià)格而言，由于鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)大幅度下降，回落幅度超預(yù)期，以致部分鋼鐵企業(yè)期現(xiàn)貨價(jià)格倒掛，市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)難改。近期雖出臺(tái)一系列利好政策，但要對(duì)用鋼產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好，尚需時(shí)日。宏觀利空數(shù)據(jù)影響可能到5月。

　　產(chǎn)成品去庫(kù)存壓力增大

　　上海鋼聯(lián)資訊認(rèn)為，進(jìn)一步去產(chǎn)成品庫(kù)存的壓力增大，下行概率增加。

　　一方面，1～3月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降25.2%，相比1～2月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，從5月起將影響房地產(chǎn)用鋼；3月汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.3%，相比1～2月下降5.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)5月份汽車(chē)行業(yè)用鋼需求增速放緩；另一方面，鋼廠產(chǎn)量在原料價(jià)格下行的態(tài)勢(shì)下，將依然維持高位，而4月中旬鋼廠庫(kù)存回升4.5%至1581萬(wàn)噸，依然處于高位，所以，未來(lái)鋼鐵供需關(guān)系可能在短期持續(xù)好轉(zhuǎn)后轉(zhuǎn)差。

　　此外，一些終端用戶的采購(gòu)心態(tài)也發(fā)生變化，不但價(jià)格下跌的時(shí)候不買(mǎi)，即使價(jià)格上漲，也不急于采購(gòu)。而銀行進(jìn)一步開(kāi)始對(duì)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)收緊放貸政策，在這種政策的影響下，一旦銷(xiāo)售渠道不暢，資金壓力增加，不得不加大去庫(kù)存的力度，而降價(jià)是惟一驅(qū)動(dòng)。

　　原燃料或引領(lǐng)價(jià)格下跌

　　鐵礦石等原燃料價(jià)格仍有下行壓力，在弱市下可能引領(lǐng)價(jià)格下跌。上海鋼聯(lián)資訊認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格仍有較大下行空間。

　　首先，相對(duì)其它多年處于價(jià)格底部的原燃材料，鐵礦石目前價(jià)格比2012年9月初的價(jià)格還高23美元/噸，在供大于求的情況下明顯偏高；其次，港口高庫(kù)存改變了供需緊平衡格局，也逐步改變采購(gòu)方的庫(kù)存策略。在2012年9月7日，外礦庫(kù)存天數(shù)只有19天，而現(xiàn)在形勢(shì)同樣不好，鋼廠庫(kù)存天數(shù)還有26天，在資金緊張的背景下，鋼廠仍有去庫(kù)存的空間。更何況，未來(lái)一段時(shí)間港口庫(kù)存還有可能增加，一方面目前巴西、澳洲發(fā)貨量并無(wú)減少；另一方面，鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量已達(dá)到228萬(wàn)噸的歷史高位，短期需求增加空間有限。

　　此外，緊張的資金狀況有可能促進(jìn)鐵礦石去庫(kù)存。

　　總體來(lái)看，5月鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性短期難以緩解，鋼廠有繼續(xù)去庫(kù)存的壓力，鋼鐵價(jià)格仍有下行空間，但如果金融市場(chǎng)觸底反彈，鋼價(jià)也可能跟隨表現(xiàn)。（嚴(yán)偉明）

來(lái)源：中國(guó)工業(yè)報(bào)

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