多數(shù)白電企業(yè)業(yè)績(jī)上揚(yáng)，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)低于預(yù)期困擾估值

　　盡管今年以來業(yè)內(nèi)對(duì)家電行業(yè)的預(yù)期普遍不高，但和黑電企業(yè)普遍盈利遇下滑相比，白電企業(yè)盈利能力依然保持穩(wěn)健，其中廚電企業(yè)業(yè)績(jī)更是超出市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月1日，兩市已有26家白電公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，其中多數(shù)公司維持一季報(bào)業(yè)績(jī)上漲的態(tài)勢(shì)，中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過30%的企業(yè)達(dá)到7家。

　　分析人士表示，由于基本面轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)白電企業(yè)2014年全年業(yè)績(jī)將較為樂觀。不過，今年也是白電企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一年，自去年智能家居概念引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注后，今年落地情況并沒有業(yè)內(nèi)預(yù)想得順利，也給白電企業(yè)估值構(gòu)成負(fù)面效應(yīng)。

　　多數(shù)公司業(yè)績(jī)有保障

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的26家白電公司中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最高值超過30%的達(dá)到了7家，如蒙發(fā)利、東方電熱、老板電器、華帝股份、萬和電氣、奮達(dá)科技等。

　　從一季報(bào)觀察，幾家龍頭股表現(xiàn)十分出色。其中，格力電器一季度實(shí)現(xiàn)收入250億元，同比增長(zhǎng)12.18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.54億元，同比增長(zhǎng)68.86%;美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入385.33億元，同比增長(zhǎng)21.88%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.39億元，同比增長(zhǎng)148.53%;青島海爾實(shí)現(xiàn)收入223.93億元，同比增長(zhǎng)8.97%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.67億元，同比增長(zhǎng)20.28%。

　　有家電業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，二季度處于白電銷售旺季，第三方監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，幾家龍頭公司終端銷售數(shù)據(jù)均穩(wěn)定成長(zhǎng)，這幾家龍頭企業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)延續(xù)一季度的成長(zhǎng)是大概率事件。

　　值得注意的是，前期曾因房地產(chǎn)調(diào)控而遭到看空的廚衛(wèi)電器今年業(yè)績(jī)超過市場(chǎng)預(yù)期。老板電器和華帝股份今年一季度凈利潤(rùn)增幅分別為36.13%和49.54%，而且，兩公司預(yù)測(cè)中報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均達(dá)到50%。

　　26家白電公司中，共有9家公司預(yù)告中報(bào)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)同比下滑。業(yè)績(jī)下滑最大的是伊立浦，不過，該公司處于業(yè)務(wù)重組之中，后期主營(yíng)業(yè)務(wù)或?qū)⒉辉偈羌译姡虼瞬痪哂锌杀刃?。綜合來看，其他幾家公司業(yè)績(jī)下滑幅度在30%-70%之間不等，其中比較有代表性的白電整機(jī)企業(yè)是澳柯瑪，該公司中報(bào)業(yè)績(jī)或?qū)⑾禄?0%左右，主要原因是上年同期公司按協(xié)議約定確認(rèn)了債務(wù)重組收益7740.01萬元，本期公司沒有發(fā)生債務(wù)重組事項(xiàng)。

　　“白電企業(yè)今年的日子比黑電企業(yè)好過很多，總體來看盈利狀況喜人?！鄙鲜黾译娦袠I(yè)人士表示，白電行業(yè)前期受益節(jié)能補(bǔ)貼的政策相對(duì)較小，令企業(yè)能夠安然度過政策真空期，且目前業(yè)內(nèi)產(chǎn)能維持穩(wěn)定，下游需求適中，因此白電企業(yè)的業(yè)績(jī)保障性較高。

　　智能家電預(yù)期落空

　　去年以來，一股轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)潮在家電業(yè)內(nèi)興起，在席卷了和IT產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)的黑電行業(yè)后，互聯(lián)網(wǎng)元素在去年下半年開始向更偏向于傳統(tǒng)制造業(yè)的白電進(jìn)軍，并且成為一大潮流。

　　業(yè)務(wù)多年不溫不火的海爾，在去年下半年接連傳出兩大重磅新聞，分別是全球頂尖的并購(gòu)基金KKR入股青島海爾海爾的家電制造資本業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)，隨后被市場(chǎng)譽(yù)為“沾上必漲”的阿里巴巴又宣布入股在香港上市的海爾電器海爾的渠道業(yè)務(wù)資本運(yùn)作平臺(tái)。這兩則消息一經(jīng)公布，均引發(fā)了青島海爾股價(jià)的大幅上漲。

　　實(shí)際上，KKR和阿里入股海爾事件并不是個(gè)案，向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)企業(yè)的一大口號(hào)。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年下半年以來，九陽電器、美菱電器、美的集團(tuán)等均以系列產(chǎn)品或整體戰(zhàn)略的方式宣布向互聯(lián)網(wǎng)融合和轉(zhuǎn)型，而這無一不成為估值的催化劑。

　　家電業(yè)內(nèi)人士介紹，早在2009年這種搭載互聯(lián)網(wǎng)要素的家電產(chǎn)品便已經(jīng)出現(xiàn)，去年只不過是廠家對(duì)其重新包裝并重新定義了一番而已。谷歌對(duì)Nest的巨資并購(gòu)案成為業(yè)內(nèi)衡量行業(yè)發(fā)展方向的一個(gè)標(biāo)桿事件，智能家居作為未來家電行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一個(gè)路徑，得到了廣泛認(rèn)可。但從目前市場(chǎng)上的產(chǎn)品觀察，白電產(chǎn)品仍然是偏向原料驅(qū)動(dòng)而非技術(shù)驅(qū)動(dòng)。事實(shí)上，智能家電的最大亮點(diǎn)不在于家電產(chǎn)品本身，而在于聯(lián)通各個(gè)產(chǎn)品網(wǎng)關(guān)環(huán)節(jié)，當(dāng)前白電企業(yè)對(duì)于網(wǎng)關(guān)的理解總體并不透徹，也缺乏相應(yīng)的技術(shù)。因此，需要引入外部的合作。前期小米公布智能路由器時(shí)，智能家居網(wǎng)關(guān)這一概念已經(jīng)被小米反復(fù)強(qiáng)調(diào)。

　　在2014年3月舉辦的中國(guó)家電展上，互聯(lián)網(wǎng)也成為家電行業(yè)轉(zhuǎn)型故事的主軸。但因市場(chǎng)相對(duì)低迷，業(yè)內(nèi)對(duì)于這一故事的兌現(xiàn)持有明顯分歧。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)、格力電器、青島海爾三家白電巨頭上半年的漲幅分別為1.27%、-4.82%、-23.56%。

　　全年業(yè)績(jī)?nèi)匀粺o虞

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)觀察，預(yù)計(jì)家電行業(yè)全年業(yè)績(jī)?nèi)匀挥斜Ｕ?。奧維咨詢最新發(fā)表的報(bào)告顯示，2014年上半年白電品類中，冰箱零售量同比下降2.4%，零售額同比下降1%。空調(diào)第一季度銷售不理想，但廠家在二季度的全線促銷使得上半年的數(shù)據(jù)仍較為靚麗，零售量同比上漲7.6%，零售額同比上漲6.6%。洗衣機(jī)方面，由于上半年處于淡季，行業(yè)零售量同比下降1.5%，零售額同比微增0.7%。

　　分析人士指出，上市公司層面，其業(yè)績(jī)?cè)鏊僖h(yuǎn)超過行業(yè)平均，這主要是白電行業(yè)的集中度要遠(yuǎn)低于黑電企業(yè)。

　　關(guān)于下半年行業(yè)走勢(shì)，奧維咨詢報(bào)告預(yù)測(cè)，冰箱方面，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)催生更新?lián)Q代需求增加的情況下，下半年終端零售狀況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)期內(nèi)零售量同比增長(zhǎng)3%，零售額同比增長(zhǎng)4.5%。

　　空調(diào)方面，2014年下半年家用空調(diào)零售市場(chǎng)將趨于平淡，但在10月1日之前，由于廠家將對(duì)舊能效標(biāo)識(shí)的變頻庫(kù)存空調(diào)實(shí)施最終清理國(guó)家前期有政策明文規(guī)定，屆時(shí)或?qū)⒂瓉硪徊ㄤN售小高潮。

　　洗衣機(jī)方面，隨著四季度一傳統(tǒng)旺季的到來，洗衣機(jī)市場(chǎng)將迎來銷售小高峰，預(yù)計(jì)期內(nèi)零售量同比增長(zhǎng)4.7%，零售額同比上漲6.8%。

　　分析人士指出，盡管目前在跨產(chǎn)業(yè)上仍然難有重量級(jí)產(chǎn)品推出，但全年基本確定的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，仍然使得白電板塊泡沫相對(duì)較低，相對(duì)而言，空調(diào)和廚衛(wèi)電器仍然是未來業(yè)績(jī)彈性最大的子行業(yè)。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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