再融資專項(xiàng)債進(jìn)入密集發(fā)行期

　　自十四屆全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)以來，多地快速響應(yīng)落實(shí)，密集披露用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃。中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，全國(guó)已有32個(gè)地區(qū)披露相關(guān)計(jì)劃，總規(guī)模超1.99萬億元。

　　專家表示，本輪隱債置換迅速啟動(dòng)，有助于緩釋地方當(dāng)期化債壓力、減少利息支出，將更多精力投入經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民生改善。同時(shí)，預(yù)計(jì)貨幣政策將進(jìn)一步加強(qiáng)與財(cái)政政策協(xié)同，通過降準(zhǔn)等方式保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，以配合債券發(fā)行。

　　根據(jù)相關(guān)部署，本輪6萬億元債務(wù)限額，分三年安排，2024至2026年每年2萬億元，支持地方用于置換各類隱性債務(wù)。

　　從地區(qū)分布看，經(jīng)濟(jì)大省發(fā)行規(guī)模較大。江蘇省擬發(fā)行或已發(fā)行再融資專項(xiàng)債額度為2511億元，湖南省、河南省、貴州省、四川省、山東省擬發(fā)行或已發(fā)行再融資專項(xiàng)債額度均突破1000億元。

　　從發(fā)行期限看，本輪再融資專項(xiàng)債發(fā)行期限偏長(zhǎng)，以10年及以上的長(zhǎng)期和超長(zhǎng)期債券為主，最長(zhǎng)期限為30年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已發(fā)行再融資專項(xiàng)債中，30年期發(fā)行量占比近三成，10年期及以上發(fā)行量占比近九成。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，拉長(zhǎng)發(fā)行期限有助于地方緩解短期流動(dòng)性壓力，在更長(zhǎng)期限內(nèi)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、平滑償債負(fù)擔(dān)，從而更好達(dá)到“以時(shí)間換空間”的目的。

　　值得注意的是，專家指出，短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模發(fā)行期限偏長(zhǎng)的再融資專項(xiàng)債會(huì)帶來長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端利率債供給壓力。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳預(yù)計(jì)，央行將通過降準(zhǔn)、在二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債、開展買斷式逆回購(gòu)操作，以及加量續(xù)作MLF（中期借貸便利）等方式，適時(shí)向市場(chǎng)注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性，配合地方政府債券的順利發(fā)行。

　　此前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2024金融街論壇年會(huì)上表示，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“在財(cái)政政策發(fā)力過程中，政府債券供給壓力會(huì)有所加大，貨幣政策將更加注重保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能回升提供有利的貨幣金融環(huán)境?！瘪T琳說。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院教授白彥鋒表示，提高地方政府債務(wù)限額和進(jìn)行地方政府專項(xiàng)債置換，有助于提高財(cái)政貨幣政策的協(xié)同水平，滿足居民和市場(chǎng)多樣化的投資需求，提高金融資源在全社會(huì)不同地區(qū)、不同時(shí)段之間的配置效率。

　　展望未來，粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，要高度關(guān)注化債之后的地方財(cái)政形勢(shì)，尤其是關(guān)注未納入隱性債務(wù)但地方政府仍可能承擔(dān)兜底責(zé)任的支出負(fù)擔(dān)；充分利用時(shí)間窗口構(gòu)建債務(wù)管理長(zhǎng)效機(jī)制和深化財(cái)稅體制改革，核心是建立債務(wù)和資本預(yù)算、提高中央事權(quán)和支出比重。（記者 李昱佑）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)

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