常態(tài)化發(fā)行穩(wěn)步推進(jìn) 公募REITs“新面孔”持續(xù)涌現(xiàn)

　　近日，銀華紹興原水水利REIT成功在深交所上市交易，這標(biāo)志著全國(guó)水利基礎(chǔ)設(shè)施REITs“首單”的正式落地。

　　基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目的常態(tài)化發(fā)行，是深化投融資體制機(jī)制改革和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要舉措。盤(pán)活存量資產(chǎn)、更好促進(jìn)投資良性循環(huán)，政府、企業(yè)、機(jī)構(gòu)多方積極協(xié)同推進(jìn)下，公募REITs正為更多領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的投融資開(kāi)辟出全新路徑。

　　破題先行　水利資產(chǎn)盤(pán)活迎來(lái)“新窗口”

　　作為全國(guó)水利基礎(chǔ)設(shè)施REITs第一單，銀華紹興原水水利REIT發(fā)售總份額6億份，募集規(guī)模為16.968億元，初始網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)106.7倍，創(chuàng)年內(nèi)網(wǎng)下超額申購(gòu)倍數(shù)新高，公眾投資者認(rèn)購(gòu)倍數(shù)235倍，也反映出資本市場(chǎng)對(duì)水利類公募REITs投資熱情。

　　公開(kāi)資料顯示，銀華紹興原水水利REIT底層資產(chǎn)為湯浦水庫(kù)，目前已安全運(yùn)營(yíng)20余年，近三年?duì)I業(yè)收入均為2億元以上，收益持續(xù)穩(wěn)定。項(xiàng)目發(fā)起人紹興市原水集團(tuán)，通過(guò)將湯浦水庫(kù)接下來(lái)30年的經(jīng)營(yíng)收益轉(zhuǎn)化為REITs發(fā)行，為紹興正在推進(jìn)的省重大水利項(xiàng)目——鏡嶺水庫(kù)募集建設(shè)資金。

　　基礎(chǔ)設(shè)施REITs作為國(guó)家深化投融資機(jī)制改革的創(chuàng)新舉措之一，對(duì)于盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資，形成投融資良性循環(huán)，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

　　記者了解到，2021年，浙江開(kāi)展先行先試，將探索REITs納入全省水利改革實(shí)施方案，經(jīng)過(guò)前期摸排和多項(xiàng)目多方案比選，選定紹興原水REITs項(xiàng)目為主推項(xiàng)目。針對(duì)水利REITs項(xiàng)目涉及部門(mén)多、事項(xiàng)雜等問(wèn)題，浙江省級(jí)建立“領(lǐng)導(dǎo)領(lǐng)銜+處室專責(zé)+專班綜合+專家支撐”工作機(jī)制，分管省領(lǐng)導(dǎo)高位推動(dòng)，多次帶隊(duì)赴京爭(zhēng)取國(guó)家支持，推動(dòng)項(xiàng)目列入國(guó)家重點(diǎn)推進(jìn)清單，證監(jiān)會(huì)、深交所提前介入指導(dǎo)。紹興市則組建由常務(wù)副市長(zhǎng)領(lǐng)銜，12個(gè)市級(jí)部門(mén)（單位）協(xié)同的REITs工作專班，對(duì)照申報(bào)全鏈條要求和湯浦水庫(kù)基礎(chǔ)條件，梳理出10大類34項(xiàng)具體任務(wù)，逐項(xiàng)研究具體實(shí)現(xiàn)路徑。

　　水利REITs項(xiàng)目的面市，為社會(huì)資本參與水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打開(kāi)了一條通道?！敖?jīng)過(guò)多年建設(shè)，水利領(lǐng)域已經(jīng)積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)。但是長(zhǎng)期以來(lái)，我們水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是依靠于財(cái)政的投入為主?？梢哉f(shuō)是‘捧著金飯碗找錢(qián)’?！闭憬∷麖d副廳長(zhǎng)黃黎明介紹，把這些資產(chǎn)通過(guò)REITs等模式有效盤(pán)活，將有力改變水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)度依賴財(cái)政投入的現(xiàn)狀，為水利高質(zhì)量發(fā)展提供資金保障。

　　“下一步我們將擇優(yōu)選取供水、水電、水務(wù)等類別項(xiàng)目，繼續(xù)謀深推進(jìn)水利REITs。同時(shí)以首單水利REITs成功上市為契機(jī)，全面帶動(dòng)水利投融資改革?！秉S黎明表示。得益于此次探索，這一平臺(tái)也打開(kāi)了水利資產(chǎn)上市的窗口，未來(lái)可擇優(yōu)將全市原水、供水、污水處理等符合條件的涉水資產(chǎn)分步納入擴(kuò)募范圍。公開(kāi)信息顯示，目前已完成1個(gè)水庫(kù)，2個(gè)生活飲用水廠、1個(gè)工業(yè)水廠、2個(gè)城鎮(zhèn)污水處理廠等涉水資產(chǎn)整合，整合規(guī)模約90億元。

　　據(jù)悉，紹興市未來(lái)也將充分發(fā)揮REITs平臺(tái)的戰(zhàn)略價(jià)值和持續(xù)發(fā)展能力，創(chuàng)新“工程資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化”模式機(jī)制，構(gòu)建“資產(chǎn)—REITs—資金—投資—資產(chǎn)”良性循環(huán)鏈條，助推水利行業(yè)市場(chǎng)化投融資改革。

　　上市首日，銀華紹興原水水利REIT收盤(pán)價(jià)3.338元/份，日漲幅達(dá)18.03%，換手率11.59%。

　　多地積極探索　新資產(chǎn)類型“百花齊放”

　　不僅浙江地區(qū)，今年以來(lái)，多地圍繞基礎(chǔ)設(shè)施REITs的實(shí)踐探索正穩(wěn)步推進(jìn)，多區(qū)域、多領(lǐng)域“首單”也在近期持續(xù)落地開(kāi)花。

　　11月1日，南京市首單發(fā)行上市的公募REITs——華夏南京交通高速公路REIT登陸上交所，這是全國(guó)首單繞城高速公路REITs；同日，中信建投沈陽(yáng)國(guó)際軟件園REIT項(xiàng)目獲上交所正式受理，為東北地區(qū)首單正式受理的公募REITs產(chǎn)品；平安寧波交投杭州灣跨海大橋REIT也在當(dāng)日更新了申報(bào)進(jìn)度條，顯示“已反饋”，該基金為全市場(chǎng)首單跨海大橋REITs項(xiàng)目。

　　11月7日，內(nèi)蒙古首單基礎(chǔ)設(shè)施REITs——工銀蒙能清潔能源REIT成功獲得批文，將在深交所上市；同日，四川省本土企業(yè)獲批的首單REIT——廣發(fā)成都高投產(chǎn)業(yè)園REIT也正式獲得批文。

　　以工銀蒙能清潔能源REIT為例，該基金發(fā)起人及運(yùn)營(yíng)管理統(tǒng)籌機(jī)構(gòu)為內(nèi)蒙古能源集團(tuán)有限公司，基金管理人為工銀瑞信基金。項(xiàng)目底層資產(chǎn)為內(nèi)蒙古能源集團(tuán)所屬兩座陸上風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)，合計(jì)裝機(jī)容量約15萬(wàn)千瓦，均位于風(fēng)能資源豐富的蒙西地區(qū)，每年可供應(yīng)綠電超4億千瓦時(shí)，節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤超12萬(wàn)噸，減排二氧化碳超30萬(wàn)噸，歷史經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)健。內(nèi)蒙古能源集團(tuán)董事長(zhǎng)閆宏光介紹，該基金是全國(guó)首單國(guó)有企業(yè)陸上風(fēng)電資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品。集團(tuán)將通過(guò)打造基礎(chǔ)設(shè)施REITs平臺(tái)，吸引更多的社會(huì)資本參與內(nèi)蒙古新能源建設(shè)，加快內(nèi)蒙古新能源全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

　　再如，有效盤(pán)活交通基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，華夏南京交通高速公路REIT項(xiàng)目發(fā)起人南京市交通集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，該基金的上市意味著南京市交通集團(tuán)向著探索形成高速公路資產(chǎn)管理新模式、全力推動(dòng)交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域可持續(xù)發(fā)展的奮斗目標(biāo)邁出了堅(jiān)實(shí)一步，公司也將以此為契機(jī)，積極審慎將更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)推向市場(chǎng)。

　　中長(zhǎng)線資金布局　市場(chǎng)擴(kuò)容提質(zhì)穩(wěn)步向前

　　截至記者發(fā)稿，全市場(chǎng)已上市公募REITs增至50只，發(fā)行規(guī)模近1500億元。來(lái)自國(guó)信證券分析稱，截至2024年三季度末，REITs市值占A股上市公司市值僅為0.13%，占GDP僅為0.1%左右。以美國(guó)和日本REITs市值占GDP和上市公司市值比重均值為參考，預(yù)計(jì)中國(guó)REITs市場(chǎng)規(guī)模約在2.1萬(wàn)億元至4.5萬(wàn)億元。若按照底層資產(chǎn)來(lái)推算，目前我國(guó)REITs底層資產(chǎn)主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，按照2%的資產(chǎn)證券化率進(jìn)行估算，預(yù)計(jì)REITs市值規(guī)模為3.7萬(wàn)億元。

　　面對(duì)廣闊的市場(chǎng)前景，在制度建設(shè)和市場(chǎng)培育的不斷實(shí)踐中，國(guó)內(nèi)公募REITs正邁向行穩(wěn)致遠(yuǎn)的高質(zhì)量發(fā)展之路。華夏基金表示，隨著公募REITs新發(fā)行資產(chǎn)類型多元化和發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，為市場(chǎng)源源不斷提供新的投資標(biāo)的，提升整體市場(chǎng)穩(wěn)定性和流動(dòng)性，也將為社?；?、企業(yè)年金等投資者的參與提供更多可能性。

　　在瑞思不動(dòng)產(chǎn)金融研究院研究部負(fù)責(zé)人王煜昊看來(lái)，9月以來(lái)，招商蛇口租賃住房REIT、銀華紹興原水REIT等的超額認(rèn)購(gòu)，都進(jìn)一步印證了投資人對(duì)于運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健防御性資產(chǎn)的偏好。隨著中國(guó)REITs市場(chǎng)深化發(fā)展，政策體系不斷優(yōu)化，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模也將再上新臺(tái)階，為大體量資金投資提供便利。新“國(guó)九條”中提到“落實(shí)并完善上市公司股權(quán)激勵(lì)、中長(zhǎng)期資金、私募股權(quán)創(chuàng)投基金、不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金等稅收政策”，這將有助于降低REITs投資的稅收負(fù)擔(dān)，吸引中長(zhǎng)期資金進(jìn)入。（記者 韋夏怡）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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