萬能險結算利率迎下調 利差損風險料緩解

　　萬能險結算利率迎下調。記者從多方面了解到，多家險企接到監(jiān)管部門通知，自2024年1月起，萬能險結算利率將調整至不得超過4%，6月或降至3.8%，部分規(guī)模較大及風險處置機構需降至不超過3.5%。

　　有分析人士認為，萬能險結算利率降低可能對產品吸引力和銷售造成一定影響，但總體看，調降結算利率有助于引導客戶理性看待產品的收益預期，引導險企秉承審慎的投資策略，意在進一步防范風險。

　　萬能險結算利率告別“4%以上”

　　廣義上的“萬能險”主要指同時包含保障和投資兩大功能的新型壽險產品。涉及萬能險產品的銷售方式一般通過采用“主險+萬能險”的組合模式，例如作為年金險、增額終身壽險等產品的附加險，即先買主險，同時附帶購買相應的萬能險。萬能險向客戶提供“固定+浮動收益”，一般設置保證利率，在保證利率之上的投資收益是浮動的，而保險公司一般將萬能賬戶中的資金投資于中、短期產品。

　　記者從多方面獲悉，近期多家險企接到監(jiān)管部門通知，自2024年1月起，萬能險結算利率將調整至不得超過4%，6月或將降至3.8%，部分規(guī)模較大及風險處置機構需降至不超過3.5%。

　　實際上，近期行業(yè)萬能險結算利率總體呈現(xiàn)下降趨勢。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，市場上275款萬能險平均結算利率為3.32%，這一數(shù)字較2022年12月1369款產品3.86%的平均結算利率下降0.54個百分點，降幅明顯。

　　具體來看，中國人壽旗下國壽瑞安、國壽瑞祥、國壽瑞豐、國壽穩(wěn)健等多款產品的萬能險結算利率由2023年6月的3.7%調降至12月的3.5%；太平人壽旗下太平盈利多的萬能險結算利率由2023年11月的3.4%調降至12月的3.0%，太平盈利多2007也由2023年11月的4.1%下降至12月的4.0%；中融人壽旗下融豐年年終身壽險、融豐益年終身壽險萬能險結算利率則由2023年11月的4.0%進一步下調至12月的3.5%。

　　從各險企公布的萬能險2023年12月結算利率來看，多款產品選擇“壓住”4%標準線，例如上海人壽旗下增利寶終身壽險（萬能型）、盛世慧贏兩全保險（萬能型）等多款產品萬能險結算利率由2023年11月的4.95%迅速調降至12月的4.0%；交銀康聯(lián)旗下聚寶盆兩全保險2023年12月公布的萬能險結算利率也“壓中”4%。同時仍有部分產品結算利率高于“紅線”。例如太平洋人壽旗下金誠利（B）兩全保險（萬能型）2023年12月公布的萬能險結算利率為4.3%。

　　降低負債端與資產端錯配風險

　　有行業(yè)分析人士向記者表示，此次萬能險利率下調，與險企投資收益情況密切相關。“基于2022年以來險企投資回報持續(xù)低迷，利差損壓力不斷累加的情況，且短期投資端沒有看到確定性轉好的跡象，所以必須從負債端入手降低資金綜合成本?！痹摲治鋈耸空f。

　　對于險企而言，較高的結算利率一方面提高產品吸引力，在增加萬能險銷售的同時帶動年金險、增額壽險的銷售，為險企帶來現(xiàn)金流增量；另一方面也對險企的投資能力提出更高要求，同時帶來一定的利差損風險。

　　近年來，隨著市場利率的下行，壽險資產端明顯承壓。相關數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，我國壽險行業(yè)綜合投資收益率為2.7%。而此次監(jiān)管部門指導壓降萬能險結算利率，或將有助于保險公司降低負債端成本，防范利差損風險?！叭f能險結算利率水平需與實際投資收益率保持一致，從而降低負債端與資產端錯配的風險。保險投資需滿足資產負債匹配原則，即實現(xiàn)資產和負債之間的風險、期限和收益的匹配。”一位業(yè)內人士分析稱。

　　例如，中國太保披露的2023年第三季度期間機構投資者會議記錄就顯示，在回答針對“上半年負債端賣出高預定利率產品，同時資產端投資承壓，公司如何看待利差損風險”這一提問時，中國太保表示，公司堅持穩(wěn)健經營，對產品負債成本采取審慎策略，強化資產負債聯(lián)動管理。分紅、萬能險給客戶的分紅和結算利率水平也有審慎調整機制。中國太保同時表示，監(jiān)管機構及時下調預定利率有利于險企穩(wěn)健經營。“保險公司最大的挑戰(zhàn)是資產負債匹配風險，新金融工具準則實施后，公允價值變動影響當期財務結果，投資端將更加關注長期凈值增長和股東權益增長，壓縮資產負債久期缺口?！敝袊７Q。

　　行業(yè)格局有望進一步優(yōu)化

　　從頭部險企萬能險銷售情況來看，雖然近期萬能險結算利率呈下降趨勢，但消費者對于萬能險的購買熱情不減。

　　中國人壽披露的2023年半年報顯示，截至2023年上半年，保戶儲金及投資款由上年末的3747.42億元增長至4503.86億元，增幅達20.2%，中國人壽解釋稱，這主要得益于萬能險賬戶規(guī)模增長。中國平安2023年半年報也顯示，公司萬能險規(guī)模保費由上年同期的526.04億元增長至807.01億元，增幅達53.41%，這一數(shù)字在全部壽險及健康險險種中位居前列。

　　盡管如此，從消費者的角度來看，結算利率越高收益越高，萬能險也越有吸引力，因此產品收益降低勢必將對保險產品的吸引力和銷售情況造成影響。

　　“從險企角度，降低萬能險結算利率是‘雙刃劍’，雖然能適度降低成本，但同時會面臨產品銷售難度加大的問題，特別是在當前居民消費能力增長空間被壓縮的環(huán)境下，所以降利率短期對保險負債端是偏負面的，但綜合影響暫時無法量化?！鼻笆龇治鋈耸勘硎?。

　　另一方面，對險企來說，萬能險暢銷有利于其現(xiàn)金流收入，但這對其投資能力的要求也更高；而萬能險銷售降速的影響則反之。前述分析人士向記者表示：“如果短期負債端增速放緩，特別是放緩幅度大，那么險企舉牌的節(jié)奏，甚至整體投資情況均會發(fā)生變化?！?/p>

　　興業(yè)證券研報則認為此次萬能險結算利率調整總體影響可控。機構分析師在研報中表示，新規(guī)落地后短期對開門紅“年金/增額壽+高結算利率萬能賬戶”銷售策略有部分影響，但鑒于目前上市險企相關業(yè)務基本完成，總體影響可控?！耙环矫骐U企主要選擇開門紅等階段短暫推出4%以上高結算賬戶刺激銷售，日常銷售中主力賬戶結算利率普遍在4%以下，因而對整體業(yè)務影響不大。另一方面，從過往經驗看，2020年監(jiān)管要求結算利率下調后上市險企新單增速并未發(fā)生大幅波動，2023年結算利率一路下滑，但儲蓄產品需求卻逆勢而上，核心在于客戶選擇保險產品主要出于其長期剛兌優(yōu)勢在利率下行過程中愈發(fā)明顯。此次監(jiān)管調低結算利率，并不會改變其剛兌優(yōu)勢?！狈治鰩熢谘袌笾蟹Q。

　　該機構進一步表示，長期來看，此次調整有利于緩解險企利差損風險和投資端壓力，同時大公司因產品更符合監(jiān)管要求受影響相對較小，行業(yè)格局或進一步優(yōu)化。(記者 龐昕熠)

　　轉自：經濟參考報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀