隨著三季報(bào)披露順利收官,42家A股上市銀行的成績(jī)單也浮出水面。數(shù)據(jù)顯示,上市銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體向好,近九成銀行歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中,國(guó)有六大行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.05萬億元。不過,在資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí),19家上市銀行營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng),凈息差持續(xù)面臨下行壓力。
對(duì)此,業(yè)內(nèi)專家表示,作為大盤的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”,銀行估值本身較低的情況下,后續(xù)股價(jià)和估值或?qū)⒅鸩交謴?fù),銀行股仍存投資潛力。
近九成凈利正增長(zhǎng)
Wind統(tǒng)計(jì)顯示,42家上市銀行中,有37家銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。其中,國(guó)有六大行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.05萬億元,再次站上萬億大關(guān)。前三季度整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.6%,增速較半年報(bào)時(shí)下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中,國(guó)有大行同比微增2.5%;股份制銀行盈利壓力最大,同比下滑0.5%;城商行和農(nóng)商行同比則增長(zhǎng)10.5%、12.4%。
具體來看,今年前三季度,農(nóng)業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2073.56億元,同比增長(zhǎng)4.97%,增速位居六大行之首;建設(shè)銀行緊隨其后,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2554.5億元,同比增長(zhǎng)3.1%;工商銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2699.29億元,絕對(duì)值仍然最高;中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行和交通銀行則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。股份制銀行中,招商銀行以1138.9億元?dú)w母凈利潤(rùn)領(lǐng)跑,浙商銀行實(shí)現(xiàn)了10.54%的凈利潤(rùn)增速。城商行、農(nóng)商行增速尤為亮眼,共有15家城商行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng),常熟銀行、杭州銀行凈利潤(rùn)增速超過20%。
前三季度,銀行資產(chǎn)質(zhì)量也保持穩(wěn)健。在六家國(guó)有大行中,郵儲(chǔ)銀行不良貸款率最低,截至三季度末為0.81%,較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)銀行不良貸款率較上年末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)至1.27%;交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行不良貸款率分別為1.32%、1.35%、1.36%、1.37%,較上年末均有所下降。需要說明的是,銀行業(yè)在整體維持“賺錢”模式之時(shí),也呈現(xiàn)“隱憂”。前三季度,上市銀行業(yè)績(jī)較往年相比有所承壓,已有19家銀行營(yíng)業(yè)收入增速較往年負(fù)增長(zhǎng)。
對(duì)此,光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,前三季度,營(yíng)收整體增速有所放緩,主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)、銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響。但整體看,在目前復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境下,銀行保持盈利,資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn),足以反映國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)韌性與穩(wěn)健性。
凈息差收窄成行業(yè)主要挑戰(zhàn)
一般來說,銀行的收入來源主要有息差、中收和投資收益。其中,息差是最主要的收入來源,占比在70%左右。受宏觀環(huán)境影響,這三大收入來源同時(shí)受挫,導(dǎo)致三季報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不理想。
從三季度情況來看,六大國(guó)有銀行的凈息差仍在繼續(xù)收窄。截至2023年三季度末,在六家國(guó)有行中,郵儲(chǔ)銀行凈息差最高,為2.05%;交通銀行凈息差最低,為1.3%。建設(shè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行凈息差分別為1.75%、1.67%、1.64%以及1.62%。
由于息差承壓、規(guī)模增速趨緩的原因,上市銀行前三季度凈利息收入同比下滑2.0%,較半年報(bào)下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)有大行下滑1.9%、股份制銀行下滑3.6%、農(nóng)商行下滑0.8%,均為負(fù)增長(zhǎng),且增速較半年報(bào)分別下降0.6個(gè)百分點(diǎn)、0.5個(gè)百分點(diǎn)、0.9個(gè)百分點(diǎn),僅城商行凈利息收入同比增2.3%,但增速也下滑1.2個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此,中信建投報(bào)告認(rèn)為,凈息差受到資產(chǎn)端利率下行拖累,2023年三季度上市銀行凈息差(測(cè)算值)季度環(huán)比下降4bps至1.74%,凈息差仍在尋底階段。主要原因在于三季度LPR下行、信貸需求未完全恢復(fù)、存款成本剛性等多重壓力。
銀行股仍存增長(zhǎng)潛力
專家稱,作為大盤的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”,上市銀行的資本回報(bào)水平不低,當(dāng)前銀行板塊估值仍處歷史低位。
Wind數(shù)據(jù)顯示,按申萬一級(jí)行業(yè),A股共有42家上市銀行,截至11月7日收盤,總市值約為10.01萬億元,占A股總市值的比例約為11.12%;其中24家銀行股價(jià)較今年年初實(shí)現(xiàn)上漲,占比近六成。但與此同時(shí),股價(jià)上漲未能將銀行股帶離低估值。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月7日收盤,42家上市銀行均處于破凈狀態(tài)。其中,民生銀行市凈率PB(LF)僅為0.3154。
“不論是市盈率還是市凈率角度,銀行板塊均處在各行業(yè)最低位置。從未來成長(zhǎng)性來看,部分銀行股存在增長(zhǎng)潛力?!庇袡C(jī)構(gòu)人士表示,銀行業(yè)是順周期行業(yè),隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好,在銀行估值本身較低的情況下,后續(xù)股價(jià)和估值有望逐步恢復(fù)。
對(duì)此,民生證券報(bào)告也認(rèn)為,銀行板塊業(yè)績(jī)整體有所承壓,一方面內(nèi)部表現(xiàn)分化,部分個(gè)股仍展現(xiàn)高景氣;另一方面,當(dāng)前銀行板塊低估值,或已部分消化壓力因素。而當(dāng)前估值修復(fù)不斷積累,地方化債積極推進(jìn)、存款掛牌利率調(diào)降利好降低成本、匯金增持四大行催化估值修復(fù)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有望接續(xù)發(fā)力,大行發(fā)展空間較有期待。(記者 鐘源)
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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