上市一周年 基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs穩(wěn)中求進(jìn)


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2022-06-23





  自首批REITs上市以來,已帶動3000億元的新增基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。


  截至2022年6月17日,基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目共上市12單,平均漲幅約22.18%。


  平穩(wěn)上市、平穩(wěn)交易、平穩(wěn)運行、平穩(wěn)預(yù)期,基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在“穩(wěn)字訣”中走過探索、完善、創(chuàng)新的一年。


  自2021年6月21日首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品在滬深交易所上市以來,已帶動3000億元的新增基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。REITs試點工作整體呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)初顯、市場運行平穩(wěn)有序、基礎(chǔ)設(shè)施運營穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。與此同時,隨著政策環(huán)境的不斷優(yōu)化、各方認(rèn)知的逐步加深,REITs在降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險、盤活存量資產(chǎn)、形成投融資良性循環(huán)等方面的作用愈發(fā)凸顯。


  多方合力,穩(wěn)中求進(jìn)。多名資深市場人士表示,鼓勵更多優(yōu)質(zhì)成熟、資產(chǎn)類型豐富的項目入市,擴大市場規(guī)模,促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展,將是公募REITs下一階段的行進(jìn)目標(biāo)。


  完善市場生態(tài)


  “運行基本符合市場預(yù)期,制度建設(shè)方面穩(wěn)扎穩(wěn)打、不斷完善。”對于首批公募REITs的表現(xiàn),業(yè)內(nèi)人士如是評價。


  截至2022年6月17日,基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目共上市12單,平均漲幅約22.18%,日均換手率整體高于境外成熟市場。同時,從首批REITs產(chǎn)品交出的首份年報來看,基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異,實際可供分配金額合計約17.8億元。


  良好開局的背后,離不開政策“鋪路”。2021年6月29日,國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點工作的通知》,將試點區(qū)域放開全國范圍,資產(chǎn)范圍擴大,完善首發(fā)和擴募規(guī)模要求等,促進(jìn)了項目資產(chǎn)的擴容;2021年11月17日,銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項的通知》,引保險資金入市,提高REITs二級市場流動性;2022年1月29日,財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點稅收政策的公告》,明確稅收優(yōu)惠政策。


  由面及點,當(dāng)前全國十余個城市地方政府或發(fā)展改革部門已專門發(fā)布REITs政策文件,覆蓋京津冀、長三角、粵港澳、成渝經(jīng)濟圈等區(qū)域,鼓勵地方企業(yè)參與試點。滬深交易所也與各級政府部門、監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)動,于2022年5月31日發(fā)布實施基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴募規(guī)則,同步優(yōu)化擴募機制,支持盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資。


  以上交所為例,由于REITs產(chǎn)品較新,原始權(quán)益人和基金管理人操作經(jīng)驗有限,上交所聯(lián)合各省市發(fā)展改革委及其他機構(gòu)在31個省區(qū)市開展了REITs規(guī)則培訓(xùn),為發(fā)行人講解REITs產(chǎn)品及相關(guān)規(guī)則、市場情況,并服務(wù)REITs意向發(fā)行企業(yè)。


  擴容資產(chǎn)類型


  首批項目的上市,拉開了公募REITs探索發(fā)展路徑的序幕。受益于政策導(dǎo)向,越來越多的優(yōu)質(zhì)成熟項目相繼入市,底層資產(chǎn)類型也日漸豐富。


  目前,我國共有12只上市公募REITs,項目分布在京津冀、長三角、粵港澳等地,原始權(quán)益人涵蓋央企、地方國企以及外資企業(yè)等;項目合計募資458億元,主要投向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和民生等基礎(chǔ)設(shè)施補短板重點領(lǐng)域,有效助力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合和地方經(jīng)濟發(fā)展。


  記者了解到,繼首批項目平穩(wěn)上市運行后,上交所推動建信中關(guān)村REIT、華夏中國交建REIT順利上市,并圍繞能源、生態(tài)環(huán)保、市政建設(shè)、保障性租賃住房、新型基礎(chǔ)設(shè)施等資產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)展開座談?wù){(diào)研、市場組織等工作。日前,首單保障性住房租賃REITs廈門安居正式申報,該項目是全市場首批保障性住房租賃REITs。


  此外,還有不少公募REITs項目“在路上”。數(shù)據(jù)顯示,除了6月21日發(fā)售的國金鐵建重慶渝遂高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金外,目前還有5單項目在排隊審核。示范項目的成功上市,進(jìn)一步提升了各區(qū)域、各領(lǐng)域持有優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)企業(yè)的積極性,另有百余單儲備項目正在推進(jìn)中。


  而作為REITs產(chǎn)品的重要特性,擴募機制當(dāng)屬市場建設(shè)中不可缺少的環(huán)節(jié)。支持運作良好的REITs通過擴募機制做大做強,不僅有利于其增發(fā)份額收購資產(chǎn),優(yōu)化投資組合,促進(jìn)并購活動,真正實現(xiàn)作為“資產(chǎn)上市平臺”的長期戰(zhàn)略價值和持續(xù)發(fā)展能力,也是形成市場化優(yōu)勝劣汰、促進(jìn)投融資良性循環(huán)、提升REITs整體市場表現(xiàn)的重要途徑。


  在此共識下,REITs擴募也被更多機構(gòu)提上議程。如中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時表示,未來將在滿足政策法規(guī)的前提下,選取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),扎實推進(jìn)REITs擴募工作。


  助力實體經(jīng)濟


  國務(wù)院辦公廳在今年5月印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》,其中明確要探索建立多層次基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場。這既是資本市場深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快構(gòu)建新發(fā)展格局的重要舉措,也是服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的重大創(chuàng)新。


  據(jù)上述中金基金負(fù)責(zé)人介紹,公募REITs的風(fēng)險收益特征介于股票和債券之間,是國際通行的資產(chǎn)配置品類。其推出能夠拓寬我國社會資金投資的渠道,實現(xiàn)資產(chǎn)的有效配置。具體來看:首先,基礎(chǔ)設(shè)施REITs有助于基礎(chǔ)設(shè)施市場化運行,提高運營管理效率。REITs通過對提升資產(chǎn)運營水平的內(nèi)在要求,倒逼運營企業(yè)建立精細(xì)化、市場化和長期化的經(jīng)營管理機制,引入充分市場化競爭力量,助力企業(yè)在新形勢下打造核心競爭力。


  其次,REITs有助于實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施的高質(zhì)量發(fā)展,為5G、云計算、大數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持。REITs通過所有權(quán)轉(zhuǎn)移和上市可以有效解決社會資本退出問題,相當(dāng)程度上滿足新型基礎(chǔ)設(shè)施投融資需求,并調(diào)動各方資源,推動新基建發(fā)展的同時防止局部領(lǐng)域壟斷發(fā)生。


  另外,REITs還有助于降低政府和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險。地方國企以基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)發(fā)行REITs,可以在不增加債務(wù)的情況下提前收回投資,從而在整體上降低宏觀杠桿率。


  如何進(jìn)一步推動REITs市場的健康發(fā)展?在具體路徑的探索上,上交所提出從四個方面努力:一是大力拓展REITs項目儲備,拓寬基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類型,加緊推出面向民間投資的項目;二是加快租賃住房REITs試點落地,支持我國保障性住房體系建設(shè);三是盡快推動首批REITs擴募項目落地,進(jìn)一步發(fā)揮其作為資產(chǎn)上市平臺的長期戰(zhàn)略價值和持續(xù)發(fā)展能力;四是進(jìn)一步完善REITs配套規(guī)則,完善信息披露要求,提升業(yè)務(wù)流程效率,穩(wěn)定市場預(yù)期。


  “發(fā)展REITs市場不僅是短期經(jīng)濟穩(wěn)增長的迫切需求,也是服務(wù)我國經(jīng)濟長期高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需求?!痹跇I(yè)內(nèi)人士看來,當(dāng)前正值經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期,公募REITs使命在肩、未來可期。


  轉(zhuǎn)自:上海證券報

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