2月份LPR不變符合預(yù)期 降準(zhǔn)、降息等仍處政策工具箱中

　　農(nóng)歷虎年第一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐。2月21日，中國(guó)人民銀行(以下簡(jiǎn)稱“央行”)授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2月份1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，均與前值保持一致。

　　市場(chǎng)已有預(yù)判

　　事實(shí)上，在央行2月15日開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作，操作利率保持2.85%不變時(shí)，分析人士便普遍預(yù)計(jì)本月LPR也大概率保持不變。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，本月央行平價(jià)續(xù)作MLF，市場(chǎng)對(duì)本月LPR利率保持穩(wěn)定已有預(yù)期。主要是此前央行降準(zhǔn)、降息政策效果持續(xù)釋放，1月份金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資供需兩旺，顯示金融繼續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成有力支持，短期引導(dǎo)信貸利率進(jìn)一步下降的迫切性不高。

　　中國(guó)銀行研究院研究員梁斯也認(rèn)為，本月LPR與上月持平符合預(yù)期。他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，1月份MLF、LPR均超預(yù)期下調(diào)，逆周期調(diào)控力度進(jìn)一步加碼，1月份信貸、社融數(shù)據(jù)已創(chuàng)歷史新高，政策效果有望延續(xù)。另一方面，2月份MLF利率與1月份持平，并未進(jìn)行調(diào)整，由于LPR報(bào)價(jià)規(guī)則是以MLF為基準(zhǔn)加點(diǎn)形成，因此LPR報(bào)價(jià)不變符合市場(chǎng)預(yù)期。此外，2021年12月份以來(lái)，央行已采取連續(xù)降準(zhǔn)降息操作強(qiáng)化政策操作力度，政策效果需要一定的時(shí)間周期進(jìn)行釋放，短期內(nèi)也不宜采取集中性的政策支持。尤其當(dāng)前部分領(lǐng)域仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，需要控制好政策節(jié)奏。

　　仍存下調(diào)可能

　　央行在《2021年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)的下一階段主要政策思路中提出，“引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，有力推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本”“發(fā)揮LPR改革效能，充分發(fā)揮LPR改革在優(yōu)化資源配置中的作用，以市場(chǎng)化方式促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)將更多的金融資源配置到小微企業(yè)，增強(qiáng)小微企業(yè)信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性，推動(dòng)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降”。

　　周茂華認(rèn)為，從目前內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)情況看，一方面，政策重心仍偏向?qū)捫庞门c穩(wěn)增長(zhǎng)，貨幣政策穩(wěn)健略偏松，寬信用有望延續(xù)，降準(zhǔn)、降息等政策工具仍處于工具箱中；另一方面，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，貨幣政策在總量適度增長(zhǎng)前提下，更注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化，注重政策有力有效，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)與重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持。

　　展望后期LPR走勢(shì)，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱，后期下調(diào)LPR的可能性還是存在的。主要原因在于，一是面對(duì)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策，國(guó)內(nèi)貨幣政策“以我為主”，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)均衡居于首位；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍然較大，處于攻堅(jiān)期，降低企業(yè)融資成本刺激需求和保市場(chǎng)主體任務(wù)較重，需要貨幣政策支持；三是國(guó)內(nèi)通脹壓力不大，PPI確定性下行，CPI上漲溫和，不對(duì)貨幣政策形成掣肘；四是隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，中美利差收窄對(duì)國(guó)內(nèi)政策的約束趨于弱化。

　　“在國(guó)內(nèi)通脹整體可控的背景下，海外貨幣政策加快收緊不會(huì)掣肘國(guó)內(nèi)貨幣政策邊際寬松，二季度仍存在降準(zhǔn)、降息的可能，這意味著1年期LPR報(bào)價(jià)也將隨之跟進(jìn)下調(diào)?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　梁斯認(rèn)為，今年為企業(yè)減負(fù)仍是重要工作，《報(bào)告》也提出“引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行”，后續(xù)LPR存在下調(diào)的可能性，但也要結(jié)合前期的政策效果進(jìn)行綜合考量。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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