傳媒業(yè)并購頻受挫 產(chǎn)業(yè)整合大勢不改

從萬豐奧威終止收購?qiáng)W特佳，到威遠(yuǎn)生化收購新能礦業(yè)流產(chǎn)，再到藍(lán)色光標(biāo)并購分時(shí)傳媒受挫，近期上市公司并購屢屢未能成行，其中既有因資本市場低迷而打破并購相關(guān)方原有估值這個(gè)基本因素，也有公司自身特殊因素。就傳媒行業(yè)近期幾個(gè)并購案失敗因素分析，也各有不同。

　　11月28日，遭遇并購失敗打擊的藍(lán)色光標(biāo)在連續(xù)三日下挫之后終于企穩(wěn)，在11月26日傳出收購分時(shí)傳媒終止的消息之后，公司股價(jià)從當(dāng)日開盤時(shí)的21.68元最低跌至28日的16.7元，最大跌幅達(dá)22%。此前，博瑞傳播收購吉比特夭折、阿里巴巴入股新浪微博“談不攏”、香港上市公司壹傳媒出售臺(tái)灣板塊業(yè)務(wù)的事件也幾經(jīng)波折。細(xì)究這些企業(yè)并購遇阻的原因，各有千秋，但不改整合大勢。

　　主營公關(guān)業(yè)務(wù)的藍(lán)色光標(biāo)為典型的以同業(yè)收購為擴(kuò)張手段的傳媒企業(yè)，公司上市近三年來，連續(xù)收購今久廣告、思恩客廣告、美廣互動(dòng)廣告及精準(zhǔn)陽光傳媒四家企業(yè)，參股及投資等五家公司，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)超速拓展及業(yè)績迅猛提升，受到機(jī)構(gòu)追捧一路走高。自今年1月17日公告收購今久廣告獲審核通過，到本次公布并購失敗消息前，公司從最低價(jià)22.4元最高漲至除權(quán)后的最高價(jià)50.64元，漲幅高達(dá)126%。

　　而分時(shí)傳媒并購受挫成為公司大舉擴(kuò)張過程中首次“撞墻”。據(jù)公司反映，終止收購的主要原因是分時(shí)不愿根據(jù)并購進(jìn)程將三年的業(yè)績對(duì)賭期順延至2013-2015年，雙方無法就此達(dá)成一致。細(xì)究背后原因，則與被收購方在業(yè)績上缺乏長遠(yuǎn)信心有關(guān)。“分時(shí)傳媒作為戶外廣告企業(yè)，其大多數(shù)收入來自戶外廣告代理，對(duì)于三年后廣告位的存留和運(yùn)營狀況很難做出承諾。”一位戶外廣告從業(yè)人士告訴記者。公司向多家機(jī)構(gòu)宣布，將不會(huì)改變并購擴(kuò)張策略。

　　而博瑞傳播收購網(wǎng)游公司廈門吉比特的原因則是被收購方的意見不一致。10月25日公司公告稱，因“吉比特內(nèi)部骨干員工股東強(qiáng)烈反對(duì)，導(dǎo)致談判終止”。不過，在網(wǎng)游公司收購上經(jīng)驗(yàn)豐富的博瑞傳播在與吉比特談判的同時(shí)物色了另外一個(gè)收購對(duì)象——北京漫游谷，在公布吉比特收購失敗的同時(shí)，宣布10億元轉(zhuǎn)購漫游谷七成股權(quán)。盡管市場走弱，公司股價(jià)堅(jiān)挺。

　　香港主板公司壹傳媒也在10月17日宣布，擬將其在臺(tái)灣地區(qū)的印刷、電視業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，以175億元新臺(tái)幣約合37.35億人民幣的價(jià)格出售給“中國信托慈善基金會(huì)”董事長辜仲諒的消息，引發(fā)18日股價(jià)暴漲41.07%。這一交易同樣幾經(jīng)波折。據(jù)報(bào)道，辜仲諒原定持股比例受到相關(guān)部門否決，導(dǎo)致28日簽訂的并購協(xié)議變?yōu)榕_(tái)塑集團(tuán)、旺中集團(tuán)以及辜仲諒等人共同參與并購，控股方改為臺(tái)塑集團(tuán)。

　　“文化傳媒行業(yè)并購存在估值難、盈利波動(dòng)大、政策門檻多的問題，”上海文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金一位管理人表示，“不過，我國文化傳媒企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模小，并購事件在文化傳媒領(lǐng)域肯定會(huì)越來越頻繁?！保ㄠ嵟嘣矗?/p>

來源：上海證券報(bào)

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