三類電企受益新版“煤電聯(lián)動(dòng)”

　　12 月25 日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深化電煤市場(chǎng)化改革的指導(dǎo)意見》下稱《指導(dǎo)意見》，與之前21 日發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于解除發(fā)電用煤臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施的通知》下稱《通知》僅僅相隔一個(gè)工作日。煤電聯(lián)動(dòng)的政策進(jìn)展十分迅速，已為市場(chǎng)廣泛認(rèn)知。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，有三類電企將受益于煤電聯(lián)電的新政策。

　　2011年以來臨時(shí)煤價(jià)干預(yù)措施終止

　　《通知》取消了11年政府臨時(shí)煤價(jià)干預(yù)措施，《指導(dǎo)意見》中取消了電煤重點(diǎn)合同，取消電煤價(jià)格雙軌制；由煤、電雙方自主協(xié)商定價(jià)，鼓勵(lì)雙方簽訂中長(zhǎng)期合同；完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，當(dāng)電煤市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度超過5%時(shí)，以年度為周期，相應(yīng)調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)，電力企業(yè)消納10%煤價(jià)波動(dòng)的成本；推進(jìn)電力市場(chǎng)化改革，試行競(jìng)價(jià)上網(wǎng)；推進(jìn)電煤運(yùn)輸市場(chǎng)化改革，不再下達(dá)鐵路運(yùn)力配置意向框架；完善調(diào)控監(jiān)管體系，加強(qiáng)組織協(xié)調(diào)。

　　可以看出《指導(dǎo)意見》和《通知》的核心都在于理順煤價(jià)、運(yùn)價(jià)、電價(jià)的關(guān)系，管理部門的職能從“指導(dǎo)、安排”轉(zhuǎn)為“監(jiān)管、協(xié)調(diào)”，全面推動(dòng)電煤價(jià)格市場(chǎng)化改革。

　　新政有利火電企業(yè)

　　2004年12月，發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于建立煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的意見》的通知，首次推出了煤電聯(lián)動(dòng)政策，對(duì)火電在隨后幾年間煤價(jià)不斷上漲情況下的盈利能力提供了一定保障。8年之后《指導(dǎo)意見》對(duì)這一政策進(jìn)行了完善。

　　煤電聯(lián)動(dòng)2.0 相對(duì)于煤電聯(lián)動(dòng)1.0的改進(jìn)主要有以下幾點(diǎn)：取消重點(diǎn)合同煤，將電煤市場(chǎng)化，掃除了電價(jià)市場(chǎng)化的障礙；監(jiān)控調(diào)價(jià)周期由原來不少于6個(gè)月調(diào)整為一年，延長(zhǎng)了周期；電力企業(yè)消納煤價(jià)波動(dòng)的比例由30%調(diào)整為10%，減輕了火電企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

　　三類火電更受益

　　如《指導(dǎo)意見》政策落實(shí)，則以后電煤市場(chǎng)價(jià)漲幅超過5%時(shí)，發(fā)改委將上調(diào)火電企業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)，這將在煤炭成本上升的情況下對(duì)火電企業(yè)的利潤(rùn)率上了一道保險(xiǎn)。

　　而當(dāng)上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)的情況發(fā)生時(shí)，有3類火電企業(yè)更受益。

　　首先更高參數(shù)電機(jī)、更好技術(shù)水平、更低供電煤耗、電煤定價(jià)更大話語權(quán)和所在地區(qū)煤價(jià)與煤價(jià)漲幅低于其他地區(qū)的火電企業(yè)將獲得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，如華能國際、內(nèi)蒙華電等，他們可以用更低的生產(chǎn)成本，得到更高的毛利率。

　　其次，產(chǎn)能即將釋放的火電企業(yè)，如皖能電力等，新增產(chǎn)能有穩(wěn)定的利潤(rùn)率保障，更多的營(yíng)業(yè)收入帶來了更多的凈利潤(rùn)，可以增厚其業(yè)績(jī)。

　　最后，發(fā)電燃料中使用長(zhǎng)協(xié)煤比例高的火電企業(yè)，在上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)的情況下，憑借價(jià)格較低的長(zhǎng)協(xié)煤，可以有效的控制成本，獲得更多收益。

　　此外，政策的落實(shí)情況還有待考驗(yàn)。在一些細(xì)節(jié)方面，如煤電聯(lián)動(dòng)1.0中規(guī)定以2004年5月底煤炭企業(yè)銷售電煤的車板價(jià)為基礎(chǔ)，根據(jù) 6-11月電煤車板價(jià)的平均漲幅來調(diào)整火電的上網(wǎng)價(jià)格，并公布了上網(wǎng)電價(jià)調(diào)價(jià)公式：調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)=煤價(jià)變動(dòng)量×1-消化比例×供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗×7000/天然煤發(fā)熱量×1+17%/1+13%。而在煤電聯(lián)動(dòng)2.0中這些具體措施還需要后續(xù)政策的落實(shí)和完善。同時(shí)，《指導(dǎo)意見》稱鑒于當(dāng)前重點(diǎn)合同電煤與市場(chǎng)煤價(jià)格接近，此次電煤價(jià)格并軌后上網(wǎng)電價(jià)總體暫不作調(diào)整，煤電聯(lián)動(dòng)對(duì)火電的影響可能將在2013年體現(xiàn)。

來源：上海證券報(bào)

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