部分高端白酒經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損

　　預(yù)收款下降顯示行業(yè)出現(xiàn)拐點

　　在嚴控“三公消費”的大環(huán)境下，今年或?qū)⑹前拙剖昱Ｊ薪K結(jié)的拐點。從幾大高端白酒龍頭企業(yè)發(fā)布的2013年一季報來看，預(yù)收賬款均出現(xiàn)一定程度的下降。有券商分析師調(diào)研后表示，個別高端品牌白酒的部分經(jīng)銷商已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

　　貴州茅臺600519一季報披露的信息顯示，公司的預(yù)收款從年初的50.91億元，下降為期末的28.67億元，降幅超過40%。五糧液000858一季度營收在三年后再現(xiàn)個位數(shù)增長后，一季度末預(yù)收款比期初下降了26.04億元，降幅超過四成。洋河股份002304預(yù)收款項也比年初下降43.41%。

　　國泰君安研究員胡春霞分析，貴州茅臺一季度收入同比增長19%，與2012年9月份上調(diào)出廠價30%及自營店銷售出廠價更高的產(chǎn)品的狀況并不匹配，說明出貨量下降的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。而預(yù)收款比2012年末減少44%，僅為去年全年營收的10%，反映出一定程度上的銷售承壓。

　　五糧液近期的銷售情況似乎也未能獨立于行業(yè)的大環(huán)境變化。華泰證券研究員洪婷調(diào)研后分析，自年初以來五糧液一批價就開始逐步回落，4月部分地區(qū)五糧液一批價已經(jīng)跌破600元，與出廠價形成倒掛，部分經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損。她預(yù)計，公司今年將加大對經(jīng)銷商的費用支持，共度行業(yè)調(diào)整難關(guān)。另外，她認為五糧液或許也將加大對中價位及中低價位產(chǎn)品的市場擴張力度，以彌補高檔酒下降帶來的損失。

　　建發(fā)酒業(yè)總經(jīng)理陳旭光表示，高端白酒今年春節(jié)期間去庫存的進展比預(yù)期慢得多，充分折射出白酒行業(yè)的周期性。而2009年開始涌入到白酒經(jīng)銷環(huán)節(jié)的很多業(yè)外資金在去年已經(jīng)選擇退出。

　　市場資金的喜好也反映了高端白酒行業(yè)的變化。從70家基金公司旗下基金2013年一季報披露情況來看，基金對多只重倉的白酒龍頭大幅度減持。其中，貴州茅臺持有基金數(shù)從146家減至70家，持有市值從209.76億退至105.53億元，從基金重倉股第一名“退位”至第八。

　　洪婷認為，今年第一、第二季度應(yīng)該是三公限酒政策最為嚴格，高檔酒受影響最大的時間段，預(yù)計下半年隨著政策的相對放松，以及產(chǎn)品價位下沉的銷售改革效果逐步體現(xiàn)，下半年收入增速有望回升。

　　知名投資人但斌此前在與記者交流時分析，雖然類似茅臺這樣的高端白酒零售價下調(diào)，但只要出廠價保持堅挺，利潤增長應(yīng)該有保證。

　　胡春霞也表示，高端白酒私人需求的崛起完全替代政務(wù)需求，需要等待消費升級，也需要上市公司調(diào)整營銷模式以適應(yīng)，但高端品牌的核心競爭力未變。

來源：證券時報

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