3.8%！1年期LPR調(diào)降 此前連續(xù)19個(gè)月“原地踏步”

　　據(jù)中國(guó)外匯交易中心20日消息，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.8%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。此前，LPR連續(xù)19個(gè)月“原地踏步”。

　　同日，央行公告稱，為維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，2021年12月20日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了7天期和14天期逆回購(gòu)操作共200億元。

　　12月15日，央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元。同日9500億元MLF到期，央行縮量平價(jià)開展5000億元MLF操作。4500億元到期量被降準(zhǔn)資金置換，央行合計(jì)實(shí)現(xiàn)投放7500億元中長(zhǎng)期資金。

　　招商證券近日分析指出，12月的LPR報(bào)價(jià)反映出多方力量的博弈：從政策角度來看，監(jiān)管出于“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”的考慮，或?qū)⒁龑?dǎo)本月LPR報(bào)價(jià)下行；但從市場(chǎng)角度來看，金融機(jī)構(gòu)出于商業(yè)經(jīng)營(yíng)需要與“防風(fēng)險(xiǎn)”等考慮，或?qū)⒈３諰PR報(bào)價(jià)不變。

　　中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)壓力上升但仍需堅(jiān)持房住不炒的情形下，央行政策利率調(diào)整動(dòng)力不足，但LPR一年期報(bào)價(jià)利率仍有下調(diào)5bp的可能。首先是兩次降準(zhǔn)已經(jīng)滿足一次LPR調(diào)降的要求，其次，今年存款基準(zhǔn)利率改革推動(dòng)了銀行存款成本的下降，也為L(zhǎng)PR調(diào)降提供了可能。

　　國(guó)金證券12月18日發(fā)布研報(bào)稱，無論LPR調(diào)與不調(diào)，都不影響后市的政策走向。若1年期LPR下調(diào)，短期寬信貸預(yù)期增強(qiáng)，從而對(duì)債券形成擠壓，短期利空；從長(zhǎng)期來看，自LPR改革以來，每次LPR下調(diào)經(jīng)歷的都是政策寬松周期，利好債市。

　　12月19日，中泰證券指出，當(dāng)前降息必要性有所上升：一是企業(yè)成本壓力短期難以緩解；二是實(shí)際貸款利率或?qū)⒎磸?；三是美?guó)還未真正步入加息周期。本輪貨幣寬松周期之內(nèi)不會(huì)僅有降準(zhǔn)，降息大概率不會(huì)缺席。如果央行開啟降息，則債券或?qū)⒆顬槭芤?，屆時(shí)收益率下行空間有望打開，而權(quán)益市場(chǎng)中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)不過，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的腳步越發(fā)臨近，國(guó)內(nèi)降息帶來的將是階段性機(jī)會(huì)，也需要警惕后續(xù)風(fēng)格調(diào)整。

　　轉(zhuǎn)自：中新經(jīng)緯

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