德國(guó)企業(yè)財(cái)報(bào)里的“疫情烙印”

　　今年第二季度，德國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮10.1%，創(chuàng)下1970年有季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來最大降幅。面對(duì)新冠疫情的全方位沖擊，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體上半年出現(xiàn)嚴(yán)重衰退并不出人意料。

　　尤其早在疫情發(fā)生前，以出口為導(dǎo)向，以汽車、機(jī)械制造、化工為支柱產(chǎn)業(yè)的德國(guó)經(jīng)濟(jì)疲態(tài)已現(xiàn)，去年第四季度GDP環(huán)比零增長(zhǎng)，而席卷全球的新冠肺炎疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在短時(shí)間內(nèi)陷入“停擺”，供需兩端“急凍”，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p，讓以實(shí)業(yè)立國(guó)的德國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

　　不僅是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，新冠肺炎疫情也在德國(guó)上市企業(yè)身上留下了深刻的烙印，反映在近期出爐的一份份年中業(yè)績(jī)報(bào)告里，從中可基本歸納出以下特點(diǎn)。

　　第一，“無人幸免”。疫情對(duì)各經(jīng)濟(jì)部門的影響是普遍的，各企業(yè)負(fù)責(zé)人普遍在業(yè)績(jī)報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了疫情的影響。例如，汽車業(yè)巨頭大眾集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官維特爾表示，受疫情影響，大眾集團(tuán)在2020年上半年經(jīng)歷了史上最具挑戰(zhàn)的時(shí)期。

　　第二，二季度迎來“至暗時(shí)刻”。一方面，由于歐洲大規(guī)模的“封禁”措施3月下旬生效，直到4月下旬才陸續(xù)解封，4月份的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受疫情沖擊尤為嚴(yán)重，導(dǎo)致絕大多數(shù)德國(guó)上市公司二季度業(yè)績(jī)明顯差于一季度。例如，寶馬集團(tuán)二季度出現(xiàn)10多年來首度單季虧損，息稅前利潤(rùn)為負(fù)6.7億歐元，全球新車交付量同比銳減25%，銷售額減少22%。

　　另一方面，隨著逐步解封與復(fù)產(chǎn)復(fù)工，不少企業(yè)反映其產(chǎn)出和收入已出現(xiàn)回暖跡象。

　　戴姆勒股份公司董事會(huì)主席康林松表示，經(jīng)歷了充滿挑戰(zhàn)的第二季度，戴姆勒公司汽車銷售開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，特別是消費(fèi)者對(duì)高端乘用車和電動(dòng)車的需求增強(qiáng)。

　　第三，幾家“歡喜”幾家“愁”。對(duì)不同行業(yè)來說，疫情的影響既有共性，更有顯著的差異性。正如人們?cè)谌蛴^察到的普遍趨勢(shì)，疫情刺激了數(shù)字化生產(chǎn)和消費(fèi)的需求，互聯(lián)網(wǎng)、電商、IT企業(yè)不僅受疫情沖擊相對(duì)較小，甚至從中受益。

　　作為歐洲最大的軟件企業(yè)，德國(guó)思愛普上半年經(jīng)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)4%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)24.9億歐元，較去年同期大幅增加18.03億歐元；自由現(xiàn)金流31.2億歐元，同比增長(zhǎng)59%。

　　同時(shí)，生物醫(yī)藥企業(yè)也在疫情中取得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。剔除巨額訴訟賠償?shù)忍厥忭?xiàng)目影響，德國(guó)醫(yī)藥巨頭拜耳上半年利潤(rùn)（EBIDA）同比增長(zhǎng)8.4%，利潤(rùn)率提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。另一大型醫(yī)藥企業(yè)默克集團(tuán)上半年凈銷售額同比增長(zhǎng)10%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14%。財(cái)報(bào)顯示，默克集團(tuán)正與全球超過45家疫苗研發(fā)機(jī)構(gòu)展開合作。

　　相比之下，其他制造企業(yè)收入和利潤(rùn)受疫情拖累較大。除三大車企均出現(xiàn)虧損外，化工巨頭巴斯夫上半年凈利潤(rùn)僅700萬歐元，遠(yuǎn)低于去年同期的73.6億歐元，自由現(xiàn)金流為負(fù)8300萬歐元；應(yīng)用化工及消費(fèi)品巨頭漢高集團(tuán)上半年收入和利潤(rùn)分別同比減少5.2%和27%；體育用品制造商阿迪達(dá)斯上半年收入減少27%，凈虧損3億歐元。

　　此外，疫情對(duì)德國(guó)主要銀行的影響表現(xiàn)為信貸損失撥備大幅增加。德意志銀行上半年信貸損失撥備同比增加9.7億歐元，其中二季度增加6億歐元。德銀方面表示，增加信貸損失撥備的原因主要是宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱、前景不確定性高以及貸款客戶信用評(píng)級(jí)下降。

　　第四，前路難料。由于疫情變化以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高度不確定性，許多上市公司在年中無法對(duì)2020年全年業(yè)績(jī)做出可靠預(yù)測(cè)。

　　那些試圖在財(cái)報(bào)中給出2020財(cái)年業(yè)績(jī)目標(biāo)的德國(guó)企業(yè)普遍假設(shè)不出現(xiàn)“二次封禁”，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，刺激政策持續(xù)奏效。然而，上述假設(shè)的前提并不被企業(yè)所左右。從企業(yè)自身出發(fā)，除了內(nèi)部防疫和保持流動(dòng)性外，減員增效迫在眉睫。至于德國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否以疫情危機(jī)為契機(jī)成功轉(zhuǎn)型，例如加快數(shù)字化步伐，目前尚難估量。（沈忠浩）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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