歐元區(qū)經(jīng)濟增長面臨多重難題

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　　國際貨幣基金組織（IMF）近日預測，今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟將分別增長1.2%和1.4%，低于2018年的1.9%。最新公布的歐元區(qū)10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）調(diào)查數(shù)據(jù)表明，近期歐元區(qū)經(jīng)濟增長幾近停滯，就業(yè)增長放緩，通脹持續(xù)低迷。歐元區(qū)之困給下一任歐洲央行行長帶來了壓力。

　　歐洲中央銀行日前宣布維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變。這是德拉吉作為行長參加的最后一次歐洲央行貨幣政策會議。11月1日，國際貨幣基金組織前總裁拉加德將接替德拉吉，出任歐洲央行第四任行長，任期8年。輿論分析認為，如果歐元區(qū)經(jīng)濟增長長期疲弱，拉加德可能不得不在12月的政策會議上再次降低存款利率，但歐洲央行內(nèi)部的明顯分歧增加了延遲降息的可能性。

　　貨幣寬松，歐洲央行面臨挑戰(zhàn)

　　歐洲央行理事會貨幣政策會議10月24日決定，將主要再融資利率、隔夜貸款利率、隔夜存款利率繼續(xù)分別維持在0.0%、0.25%、-0.5%不變，并重申將于11月開始每月購買規(guī)模為200億歐元的資產(chǎn)購買計劃。這被認為是歐元區(qū)新的量化寬松舉措。

　　在9月份貨幣政策例會上，歐洲央行理事會出臺了包括降息、重啟資產(chǎn)購買計劃在內(nèi)的新一輪貨幣寬松措施。此舉引發(fā)巨大爭議，歐洲央行內(nèi)部分歧明顯，德國、荷蘭、法國央行行長對此公開批評。

　　10月例會上歐洲央行的主要任務是為擴大貨幣寬松政策辯護。德拉吉在最后一次貨幣政策例會上表示，最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)證實了歐洲央行此前對歐元區(qū)增長長期乏力、顯著下行風險持續(xù)存在以及通脹停滯的評估。

　　為對抗通縮風險、刺激歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇，歐洲央行自2014年6月起開啟負利率時代，目前隔夜存款利率已降至-0.5%；2015年3月至2018年12月間又實施了約2.6萬億歐元的資產(chǎn)購買計劃；2019年11月，歐洲央行還將重新啟動每月規(guī)模為200億歐元的新一輪資產(chǎn)購買。

　　歐元區(qū)持續(xù)的低利率也引發(fā)擔憂。批評者認為，新的貨幣寬松措施可能加劇房地產(chǎn)泡沫。一些金融機構(gòu)認為，負利率將不利于資產(chǎn)保值，也損害金融行業(yè)發(fā)展模式。

　　歐洲央行主要負責歐元區(qū)金融和貨幣政策，肩負著宏觀經(jīng)濟調(diào)控的主要職責，但歐元區(qū)缺乏統(tǒng)一財政政策，歐洲央行實施的貨幣政策空間有限。專家分析，拉加德領(lǐng)導下的歐洲央行將對其貨幣政策框架和通脹目標進行審視。如果歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，歐洲央行可能不得不再次降低存款利率。而處于歷史低位的負利率、龐大的資產(chǎn)負債表、有限的政策空間，都是拉加德必須面對的難題。

　　增長乏力，主要經(jīng)濟體表現(xiàn)不佳

　　在德拉吉執(zhí)掌歐洲央行的任期結(jié)束時，歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)低迷，對經(jīng)濟前景的悲觀情緒漸濃。長期以來，德國是歐洲經(jīng)濟的“發(fā)動機”。德國經(jīng)濟表現(xiàn)不佳對歐元區(qū)相關(guān)國家?guī)聿焕绊?，給整個歐元區(qū)經(jīng)濟蒙上了陰影。

　　10月24日，英國市場調(diào)查公司IHS Markit發(fā)布新數(shù)據(jù)顯示，德國10月份采購經(jīng)理人指數(shù)為41.9，略高于上個月的41.7，服務業(yè)和制造業(yè)綜合指數(shù)從9月份的48.5上升至10月份的48.6，經(jīng)濟活動均處于收縮狀態(tài)。

　　德國第二季度經(jīng)濟收縮0.1%，德國聯(lián)邦銀行（央行）日前警告，德國經(jīng)濟第三季度仍將繼續(xù)收縮。連續(xù)兩個季度負增長，這意味著德國經(jīng)濟6年來首次出現(xiàn)衰退。德國政府預測，今年德國經(jīng)濟增速預期為0.5%，明年經(jīng)濟增速為1.0%，均將遠低于去年的1.8%。

　　英國《經(jīng)濟學人》雜志稱，德國經(jīng)濟增速放緩對中東歐國家是一大利空。比如，波蘭和捷克分別有9%和11%的人口生活在國外，很大一部分人在德國工作，其收入對本國貢獻良多。德國對中東歐的投資減少也影響到中東歐經(jīng)濟增長。

　　與此同時，歐元區(qū)另一大經(jīng)濟體法國經(jīng)濟表現(xiàn)不佳。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，10月份法國工業(yè)景氣指數(shù)從9月份的102下滑至99，為2015年3月以來的最低值。IMF預測法國經(jīng)濟今年增長1.2%，低于去年的1.7%。

　　歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體意大利經(jīng)濟也不見起色。10月18日，意大利中央銀行發(fā)布公報稱，意大利經(jīng)濟第三季度“持續(xù)疲軟”。去年第三、四季度，意大利經(jīng)濟環(huán)比分別萎縮0.1%和0.2%，進入衰退，今年第二季度，意大利經(jīng)濟緩慢增長0.1%。

　　有望反彈，增長潛力尚待挖掘

　　針對當前歐元區(qū)經(jīng)濟低迷，IMF歐洲部主任保羅?托馬斯表示，全球經(jīng)濟增長乏力、國際貿(mào)易環(huán)境惡化、制造業(yè)尤其是汽車業(yè)活動低迷，是歐盟經(jīng)濟增長不振的主要原因。德國、意大利擁有較大規(guī)模的制造業(yè)，經(jīng)濟對外依存度高，受到的影響更大。

　　不過，IMF認為，明年全球經(jīng)濟形勢將有所改善，同時，歐洲勞動力市場出現(xiàn)向好勢頭，如果能出臺有效的宏觀經(jīng)濟政策，歐元區(qū)經(jīng)濟有望改善。

　　在經(jīng)濟下行風險加大的情況下，IMF鼓勵擁有充足財政空間的歐元區(qū)經(jīng)濟體有重點地采取適度擴張的財政政策，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高人力資本，擴大勞動參與度，以促進經(jīng)濟可持續(xù)增長。例如，德國經(jīng)濟基本面良好，失業(yè)率低，債務負擔小，刺激經(jīng)濟增長的政策空間較大。

　　比利時布魯蓋爾研究所高級研究員達瓦斯在接受本報記者采訪時認為，結(jié)構(gòu)改革對促進增長、擴大就業(yè)、提高生產(chǎn)力等具有重要意義。當前歐元區(qū)經(jīng)濟增長面臨多重難題，但整體經(jīng)濟也顯現(xiàn)出“韌性”，依然維持緩慢增長態(tài)勢，未來通過結(jié)構(gòu)改革和調(diào)整，有望逐步反彈。

　　歐洲輿論認為，歐債危機后，歐盟出臺了包括量化寬松在內(nèi)的一攬子措施，拯救處于危機的歐元區(qū)經(jīng)濟，但在這期間，歐盟沒有進行足夠的結(jié)構(gòu)改革，導致歐洲國家普遍面臨低通脹等難題。未來歐元區(qū)國家應著力推動涉及公共財政和稅收、勞動力市場和福利政策等方面的結(jié)構(gòu)改革，挖掘增長潛力，提高經(jīng)濟競爭力。（記者  張朋輝）

　　轉(zhuǎn)自：人民日報

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