降速：美國經(jīng)濟2019年度關(guān)鍵詞

　　美國經(jīng)濟2018年實現(xiàn)超預期強勁增長，但經(jīng)濟學家認為，這種增長更多得益于短期刺激措施，隨著政府刺激措施效果減退，貨幣、財政政策存在不確定性，以及貿(mào)易摩擦的負面影響顯現(xiàn)，2019年美國經(jīng)濟增速將大幅放緩。

　　據(jù)美國商務(wù)部統(tǒng)計，2018年前三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算分別增長2.2%、4.2%和3.5%，持續(xù)保持高增速；美聯(lián)儲預計2018年全年美國經(jīng)濟增長率有望達3.1%，遠高于2017年的2.2%。

　　分析人士普遍認為，美國經(jīng)濟2018年表現(xiàn)強勁，主要是因為美國政府推出的減稅、放松監(jiān)管等短期刺激措施。2017年底，美國國會通過《減稅和就業(yè)法案》，這是美國自20世紀80年代初里根政府以來最大規(guī)模的減稅法案，大幅降低了個人和企業(yè)稅負。

　　減稅帶來的最直接影響就是美國個人消費開支增加，而個人消費占美國經(jīng)濟總量的70%，是支撐美國經(jīng)濟增長的基石。美國商務(wù)部統(tǒng)計顯示，2018年前三季度美國個人消費開支連續(xù)三個季度上升。去年感恩節(jié)和圣誕節(jié)假期購物季，美國零售額也同比增長5.1%，創(chuàng)6年來最大增幅。

　　同時，企業(yè)稅大幅降低推動美國企業(yè)投資實現(xiàn)連漲，放松監(jiān)管也降低了中小銀行成本，有利于信貸擴張。受益于經(jīng)濟擴張，美國就業(yè)市場在2018年持續(xù)改善，11月失業(yè)率僅3.7%，繼續(xù)保持49年來最低水平。

　　但近期美國股市接連出現(xiàn)暴跌，顯示市場對2019年美國經(jīng)濟表現(xiàn)信心不足。經(jīng)濟學家也普遍認為，隨著減稅對經(jīng)濟提振效應(yīng)減弱、未來財政和貨幣政策不確定性增加，以及貿(mào)易摩擦影響逐漸顯現(xiàn)，2019年美國經(jīng)濟將大幅放緩，回到2%增長區(qū)間。

　　首先，美國大規(guī)模減稅法案推出已超過一年，其對經(jīng)濟的提振效果已逐漸減弱。同時，減稅法案對企業(yè)投資的刺激作用也未能達到預期。多數(shù)企業(yè)在獲得減稅后更傾向于回購公司股票，而非進行大規(guī)模固定資產(chǎn)投資。

　　其次，隨著美國政府財政狀況惡化，未來繼續(xù)通過財政政策刺激經(jīng)濟的空間減小。美國國會下屬機構(gòu)的預測顯示，未來十年減稅法案將令美國聯(lián)邦政府財政赤字增加1.46萬億美元。美國前財長勞倫斯·薩默斯認為，財政赤字增加將限制政府在基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源以及科技領(lǐng)域的必要投資，無助于提高美國潛在經(jīng)濟增長。

　　此外，由于民主黨在中期選舉中拿下眾議院，共和黨繼續(xù)掌控參議院，導致未來財政刺激措施難以在分裂的美國國會中獲得通過。國際金融協(xié)會認為，國會分裂將掣肘美國國內(nèi)政策，特朗普政府難以像前兩年一樣自由施展政策“拳腳”。

　　再次，美聯(lián)儲貨幣政策前景不明朗也給美國經(jīng)濟帶來不確定性。2018年12月19日，美聯(lián)儲進行了2018年的第四次加息，但暗示2019年加息節(jié)奏將有所放緩。美聯(lián)儲主席鮑威爾說，此前多數(shù)美聯(lián)儲官員曾預期美國經(jīng)濟形勢可能支持2019年加息三次，但現(xiàn)在看來2019年美國經(jīng)濟更可能適合加息兩次。

　　美聯(lián)儲放緩加息將有助于美國經(jīng)濟增長，但美國總統(tǒng)特朗普近期持續(xù)抨擊美聯(lián)儲貨幣政策。經(jīng)濟學家擔心，美聯(lián)儲的獨立性一旦遭受質(zhì)疑，將給美國貨幣政策和市場信心帶來更大沖擊。

　　最后，貿(mào)易摩擦對美國經(jīng)濟的負面影響可能在2019年逐步顯露。美國政府在2018年對多國進口商品加征關(guān)稅，但關(guān)稅對終端商品價格的影響存在一定的傳導和反應(yīng)時間。專家預測，關(guān)稅等措施對美國經(jīng)濟的滯后影響將在2019年逐步顯露。（作者：許緣 高攀）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報

 

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