日本對美降息持觀望態(tài)度

　　美聯(lián)儲降息后，日本央行選擇“按兵不動”，維持政策利率在0.25%不變。日本央行認為，在國內外的政治、經濟形勢不明的情況下，由于日元升值，物價上漲超出預期的風險正在減小，目前沒有必要進一步提高利率，此外有必要進一步評估并觀察上次加息的實際效果和對經濟社會運行的影響。

　　9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間水平，美國貨幣政策開啟新一輪寬松周期。美聯(lián)儲降息后，日本央行選擇“按兵不動”。在9月19日和20日舉行的貨幣政策會議上，日本央行決定維持政策利率在0.25%不變，這與此前經濟界和市場普遍預測的結果一致。

　　日本央行認為，在國內外的政治、經濟形勢不明的情況下，由于日元升值，物價上漲超出預期的風險正在減小，目前沒有必要進一步提高利率。此次維持政策利率不變的另一個理由是，7月份的加息措施造成的日元急速升值，帶來了股市崩盤、金融市場劇烈波動的負面效果。日本央行認為，有必要進一步評估并觀察上次加息的實際效果和對經濟社會運行的影響。

　　美聯(lián)儲降息后，日元匯率和日本股市伴隨美聯(lián)儲降息出現(xiàn)波動。美聯(lián)儲決定公布后，日元匯率一度上漲至1美元兌140日元水平，后由于美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者招待會上對今后大幅降息表示慎重態(tài)度，加之日本進口企業(yè)對美元實際需求增加，19日外匯市場上日元匯率一度跌至1美元兌144日元水平，此后跌勢逐漸反彈，回到1美元兌142日元水平。

　　股市方面，由于日元貶值，加之日美利率差不會急速縮小的觀點抬頭，19日的日經225指數(shù)一度上漲超過1000點，最終收于37155.33點。9月20日的亞太股市全線走高，其中日股領漲2%。有分析認為，市場上出現(xiàn)了對于美國經濟軟著陸的期待，道瓊斯平均指數(shù)歷史上首次突破了4.2萬點，帶動了日股乃至亞太股市的上漲。日本媒體認為，在日元兌美元匯率突破日本企業(yè)2024年度預期的145日元水平后，日元與東證股價指數(shù)（TOPIX）的逆相關性增強，表明股市對日元升值導致的出口企業(yè)業(yè)績減損風險保持警惕。此外，對日元升值的警惕還體現(xiàn)在日本股票和亞洲股票的表現(xiàn)差異上，TOPIX的漲跌率已連續(xù)6個月低于MSCI亞太指數(shù)，創(chuàng)下2007年以來的最長紀錄。

　　目前日本政府和央行正處在評估美聯(lián)儲降息影響并總結前一階段日本央行加息效果的“觀望期”。日本官房長官林芳正在19日上午的記者招待會上，就美聯(lián)儲降息決定對日本經濟和金融市場的影響表示，日本經濟和金融市場受外需與海外物價動向等多種因素影響，很難一概而論，將持續(xù)關注后續(xù)情況。

　　有日本經濟學界人士認為，美聯(lián)儲大幅下調利率是金融市場潛在的不穩(wěn)定因素。美聯(lián)儲進入降息周期，而日本央行正處在加息周期，日美貨幣政策事實上出現(xiàn)了反向變動的罕見狀況。雖然當前金融市場相對穩(wěn)定，但是外匯市場上美元貶值、日元升值，以日美為中心的國際資金流動可能出現(xiàn)不穩(wěn)定情況。也有觀點認為，歷史上美國只有在金融危機等緊急狀況下，才會出現(xiàn)50個基點的大幅降息，這實際上反映了包括勞動力市場疲軟在內的美國經濟的嚴峻形勢。如果美國陷入經濟衰退，日本經濟難以獨善其身，日本央行上調利率的計劃恐會受挫。

　　日本央行仍在尋找下次加息的合適時機。日本央行行長植田和男在8月份國會閉會期間強調，如果經濟和物價的預期大體實現(xiàn)，則逐步調整貨幣寬松力度的基本姿態(tài)不會改變，表達了維持繼續(xù)上調利率路線的決心。有關日本央行下次加息的預測，有經濟學界人士認為，如果10月份通脹數(shù)據(jù)達到日本央行預期，日本央行可能會在12月份的貨幣政策會議上將政策利率上調25個基點至0.50%。

　　有觀點認為，一個時期以來，外匯市場對于日美利率差縮小的預期過于強勢，出現(xiàn)了“非正常”的賣出美元、買進日元動向。在過去的2個月里，日元兌美元匯率一度從1美元兌161日元水平上漲到139日元水平，這事實上是一種對日元價值的“透支狀態(tài)”。由于日本央行此次放緩加息腳步，加之美聯(lián)儲對未來大幅下調利率的否定表態(tài)，市場對于日美利率差急速縮小的預期將會緩和，日元匯率進一步大幅上漲的局面可能有所改變。此外，據(jù)日本媒體報道，日本家庭通過購買海外資產等“結構性日元拋售”的行為依然存在，也可能成為減緩日元匯率上漲的原因之一。日本央行將如何應對被“透支”的加息預期和不確定的國內、國際政治經濟局勢，確保后續(xù)政策調整起到實效，仍有待進一步觀察。（作者：陳益彤）

　　轉自：經濟日報

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