美聯(lián)儲再度暫停加息 美經(jīng)濟隱憂仍存

　　美國聯(lián)邦儲備委員會11月1日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，符合市場普遍預期。由于汽車業(yè)罷工的拖累，美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)三個月最低，與此同時，美國經(jīng)濟仍然面臨債務(wù)激增、利率上升等多重風險。

　　美聯(lián)儲再度暫停加息

　　美聯(lián)儲在11月1日發(fā)表的聲明中說，近期指標表明美國第三季度經(jīng)濟活動以強勁步伐擴張，就業(yè)增長自年初以來有所放緩，但仍然強勁，失業(yè)率保持在較低水平。通貨膨脹率仍處于高位。美國銀行體系穩(wěn)健且具有彈性。家庭和企業(yè)的金融環(huán)境和信貸條件收緊可能會影響經(jīng)濟活動、就業(yè)和通脹，但影響程度尚不確定。

　　聲明重申，在確定進一步收緊政策的程度時，美聯(lián)儲將考慮貨幣政策的累計收緊程度、貨幣政策對經(jīng)濟活動和通脹影響的滯后程度，以及經(jīng)濟和金融發(fā)展。美聯(lián)儲將繼續(xù)減持美國國債、機構(gòu)債務(wù)和機構(gòu)抵押貸款支持證券，堅定致力于將通脹率恢復至2%的目標。

　　聲明指出，在評估適當?shù)呢泿耪吡鰰r，美聯(lián)儲將繼續(xù)監(jiān)測即將發(fā)布的信息對經(jīng)濟前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙目標實現(xiàn)的風險，美聯(lián)儲將準備酌情調(diào)整貨幣政策立場。目前，降息并不在美聯(lián)儲考慮范圍之內(nèi)。

　　此次暫停加息是美聯(lián)儲繼9月之后，連續(xù)第二次暫停加息。市場分析人士指出，美債收益率持續(xù)飆升使得美國金融環(huán)境進一步收緊，市場預計美聯(lián)儲今年12月不加息的概率將近70%。因此，多數(shù)華爾街投行認為美聯(lián)儲本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，市場關(guān)注的焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)向利率應(yīng)在當前“限制性水平”維持多久。

　　而對于降息的時間，由于眼下美國降通脹仍面臨著一些阻力，通脹預期也有所反彈，市場預計美聯(lián)儲首次降息25個基點的時間可能在明年7月才會到來。

　　《華爾街日報》報道稱，投資者試圖從美聯(lián)儲連續(xù)兩次維持聯(lián)邦基金利率不變的舉動上尋求暗示，而停止加息正是他們所希望的。

　　經(jīng)濟學家Anna Wong認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾和聯(lián)邦公開市場委員會政策聲明總體來看呈鴿派。考慮到自9月以來官員們解讀意外向好經(jīng)濟數(shù)據(jù)的做法，這一切暗示著委員會傾向于繼續(xù)維持利率不動。

　　美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）援引分析人士觀點說，在國債收益率飆升引起華爾街擔憂之后，美聯(lián)儲已在其聲明中將“信貸條件收緊”的措辭改成了“金融和信貸條件收緊”。很明顯，加息的門檻已變得更高。但與此同時，由于當前通脹率仍然很高且經(jīng)濟強勁增長，美聯(lián)儲或?qū)⒃诤荛L一段時間內(nèi)采取緊縮的貨幣立場。

　　對于美聯(lián)儲的最新決議，“新債王”、DoubleLine Capital的岡拉克在接受采訪時則稱，“更長時間更高利率確實有陰暗的一面，我認為這在過去六到八周影響了債市。利息支出很快就會飆升。市場必須面對的一件事是，我們不能再維持這樣的利率和赤字了。”

　　制造業(yè)指數(shù)由升轉(zhuǎn)降

　　當?shù)貢r間11月1日，ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)降至46.7，單月降幅為一年多來最大，并創(chuàng)下三個月新低。該指數(shù)遜于接受彭博調(diào)查的所有經(jīng)濟學家的預期，讀數(shù)低于50表明制造業(yè)萎縮。

　　該數(shù)據(jù)在今年6月份觸及多年低點，此后的三個月逐步回暖，到9月時已達到近一年最佳，不過10月再度回落，抹去了過去三個月的大部分改善。報告顯示，新訂單指數(shù)降至45.5，創(chuàng)五個月新低，表明需求正在加速萎縮。生產(chǎn)指數(shù)接近停滯。衡量工廠薪資的指標重新滑入萎縮區(qū)間，為三個月來的最低水平。庫存以2012年6月以來最快的速度萎縮，這可能是受到罷工的影響，因為生產(chǎn)放緩迫使汽車制造商出售現(xiàn)有庫存。

　　分析指出，美國ISM制造業(yè)最新數(shù)據(jù)的大幅回調(diào)，可能反映了該國汽車制造商面臨的大罷工影響。罷工導致許多汽車工廠停產(chǎn)，并波及零部件供應(yīng)商。美國三大車廠近日與工會達成一致，這意味著ISM制造業(yè)在未來有望得到改善。不過需要注意的是，雖然汽車業(yè)處于重災區(qū)，但本次報告中，有13個行業(yè)報告了活動是收縮的，只有兩個行業(yè)出現(xiàn)增長。

　　ISM制造業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會主席蒂莫西·菲奧里在一份聲明中表示：“需求依然疲軟，但與9月份相比，生產(chǎn)執(zhí)行情況穩(wěn)定，因為企業(yè)繼續(xù)管理產(chǎn)出、材料投入以及更積極地應(yīng)對勞動力成本?！?/p>

　　此外，美國自動數(shù)據(jù)處理公司（ADP）與斯坦福數(shù)字經(jīng)濟實驗室11月1日合作發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國私營部門就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加11.3萬人，不及市場普遍預計的13萬人，可能表明美國就業(yè)市場前景正在暗淡。美國勞工部將于11月3日公布10月就業(yè)報告。市場普遍預計，10月美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)或為17萬，較9月的33.6萬幾乎減半。

　　美經(jīng)濟隱憂仍存

　　日前，紐約市場調(diào)研公司“復興宏觀研究”的調(diào)研報告顯示，美國經(jīng)濟面臨債務(wù)水平飆升、利率上升等多重威脅，可能對美國整體投資和經(jīng)濟格局構(gòu)成風險。

　　財政部數(shù)據(jù)顯示，在9月30日結(jié)束的2023財年，美國聯(lián)邦政府財政赤字已達到近1.7萬億美元，比上一財年增加23%。這使得美國本就高企的債務(wù)雪上加霜。截至10月31日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已超過33.6萬億美元。

　　不斷膨脹的債務(wù)也推高了財政部的發(fā)債需求。前達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長理查德·費舍爾說，進入最后一個季度，未來90天美國政府每天的借款是86.6億美元，這數(shù)字已經(jīng)大得可怕。費舍爾指出，如果美國政府繼續(xù)借更多的錢，債券市場的供應(yīng)過剩最終將壓低價格，推高國債收益率。這將造成債務(wù)上升和利息成本上升的惡性循環(huán)，意味著政府必須進一步增加支出來償還債務(wù)。

　　與此同時，利率上升加重政府償債成本。上個財年美國債務(wù)利息支出總額達到6590億美元，占GDP的2.5%，比前一個財年增加1840億美元。美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)維持高利率，或促使利息支出繼續(xù)激增。據(jù)高盛估計，到2025年美國債務(wù)總利息支出將創(chuàng)下新紀錄。

　　此外，對自由貿(mào)易的限制對美國經(jīng)濟構(gòu)成了另一個威脅，這些措施實際上會增加成本，使經(jīng)濟更加依賴政府刺激，增加美國現(xiàn)有的經(jīng)濟壓力。(記者 秦天弘)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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