在國常會首次提出“金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元”目標(biāo)后，6月18日，央行公告稱，為維護(hù)半年末流動性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了1200億元逆回購操作。其中，7天逆回購中標(biāo)量為500億元，中標(biāo)利率保持2.2%不變，14天逆回購中標(biāo)量為700億元，中標(biāo)利率為2.35%，較此前下降20個基點。上一次14天期逆回購“降息”是在2月10日。
對此，光大證券固定收益首席分析師張旭對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，今天14天期逆回購利率下降是跟隨此前7天期逆回購的步調(diào)。3月30日，7天逆回購中標(biāo)利率曾一次性降低20個基點，從2.4%降至2.2%，而當(dāng)時沒有開展14天期逆回購，所以今天重啟時也跟隨下調(diào)20個基點。
疫情之下，為引導(dǎo)銀行給實體經(jīng)濟(jì)降成本，今年7天期逆回購、14天期逆回購、MLF(中期借貸便利)操作利率等都已兩度下調(diào)，帶動貸款利率端的LPR(貸款市場報價利率)下行。6月17日，國常會在政府工作報告提出的“鼓勵銀行合理讓利”要求上，進(jìn)一步明確“金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元”的任務(wù)目標(biāo)。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，金融系統(tǒng)“讓利”的核心就是降貸款利率。據(jù)估算，一季度貸款加權(quán)平均利率由去年底的5.44%降36BP至5.08%，一季度末各項貸款存量約160萬億，那么貸款利率下行使得銀行向?qū)嶓w讓利約1442億元，如果假設(shè)全年信貸增速13.5%，至年底信貸存量將為約174萬億，假設(shè)年底貸款加權(quán)平均利率可以達(dá)到歷史前期低點2009年Q1的4.76%，全年共降68個基點，則今年銀行通過信貸角度對實體讓利將達(dá)到約1.18萬億，占1.5萬億的79%，因此降貸款利率是讓利的核心。
但值得一提的是，由于4月以來資金利率大幅下行而出現(xiàn)“空轉(zhuǎn)套利”等現(xiàn)象，“降息”節(jié)奏略有放緩。本周一續(xù)作的MLF“降息”落空，近期監(jiān)管部門也要求銀行對收益率相對較高的結(jié)構(gòu)性存款壓量控價，堵住套利通道。
最近的國常會也沒有提到降息，而是說了降準(zhǔn)。國常會稱，要綜合運用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕。加上前一天財政部明確將在7月底前發(fā)行完1萬億特別國債，市場對央行會否配合降準(zhǔn)也有不少討論。
李超表示，根據(jù)經(jīng)驗，國常會提出降準(zhǔn)后，一般情況下央行會在兩周內(nèi)宣布實施。中信證券分析師猜測，降準(zhǔn)有望近期落地，大概率定向降準(zhǔn)0.5個百分點。
也有專家持觀望態(tài)度。中國政策科學(xué)研究會經(jīng)濟(jì)政策委員會副主任徐洪才接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時稱，央行可以考慮降準(zhǔn)，讓商業(yè)銀行拿這個錢去買特別國債，不過從體量看，1萬億額度相對不算大，根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，4月債券市場共發(fā)行各類債券就達(dá)4.8萬億元，目前全國債券市場存量余額已超過百萬億元。
轉(zhuǎn)自：新京報
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