軌道交通行業(yè)迎來新一輪發(fā)展周期。無論行業(yè)政策面、資金面,還是項(xiàng)目審批、開工速度,軌交行業(yè)都在發(fā)生積極變化。
近日,多位受訪的軌交行業(yè)人士稱,“整體來看,軌交項(xiàng)目審批、開工明顯提速,考慮到國(guó)鐵基數(shù)龐大,城軌投資會(huì)是未來基建投資增長(zhǎng)的重點(diǎn)領(lǐng)域。”軌交新基建將成為拉動(dòng)投資擴(kuò)大需求的重要方向。隨著動(dòng)車組迎來一輪交付高峰、城軌高速發(fā)展、軌交新項(xiàng)目審批加速,軌交行業(yè)成長(zhǎng)空間將打開。
批復(fù)節(jié)奏加快
軌道交通主要包括國(guó)鐵和城軌兩大領(lǐng)域,投資額是評(píng)估整個(gè)行業(yè)發(fā)展空間的重要指標(biāo)。2015-2019年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額分別為8238億元、8015億元、8010億元、8028億元、8029億元。交通運(yùn)輸部此前召開的2020年全國(guó)交通運(yùn)輸工作會(huì)議指出,2020年全國(guó)將完成鐵路固定資產(chǎn)投資8000億元。
相比國(guó)鐵,城軌領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)要迅猛得多。2014年-2018年,我國(guó)城軌軌道交通投資完成額分別為2899億元、3683億元、3847億元、4762億元、5470億元,呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)。
軌交項(xiàng)目審批提速。2020年一季度,國(guó)家發(fā)改委先后批復(fù)徐州市城市軌道交通第二期建設(shè)規(guī)劃(2019-2024年)、合肥市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃(2020-2025年),深圳市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整(2017-2022年),涉及線路投資額分別為798億元、536億元、914億元。相比2019年全年4座城市的批復(fù),2020年一季度批復(fù)了3座城市建設(shè)規(guī)劃,批復(fù)節(jié)奏顯著提速。
2020年3月國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《長(zhǎng)江干線過江通道布局規(guī)劃(2020—2035年)》(簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》),到2025年,要基本形成規(guī)模適度、資源節(jié)約的長(zhǎng)江干線過江通道系統(tǒng),建成過江通道180座左右,其中包含多個(gè)軌道交通項(xiàng)目。中國(guó)證券報(bào)記者注意到,從四川、重慶、恩施等地政府發(fā)布的2020年重點(diǎn)項(xiàng)目名錄看,長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿江高鐵通道亦加快了建設(shè)步伐。
國(guó)家發(fā)改委近日還印發(fā)了《2020年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》,明確提出支持推進(jìn)中心城市軌道交通向周邊城鎮(zhèn)合理延伸,支持重點(diǎn)都市圈編制多層次軌道交通規(guī)劃。
平安證券指出,各省市陸續(xù)公布的2020年重點(diǎn)工程項(xiàng)目投資計(jì)劃總規(guī)模超過40萬億元,軌道交通項(xiàng)目是重要組成部分。2019年我國(guó)城軌新開工建設(shè)呈現(xiàn)上半年較少、下半年密集的特征。受新冠疫情影響,今年1-3月我國(guó)城軌新開工線路數(shù)分別為1條、0條、4條,對(duì)應(yīng)里程分別為60公里、0公里、177公里,今年3月新開工項(xiàng)目顯著提速。隨著專項(xiàng)債等資金到位,預(yù)計(jì)2020年第二季度城軌新開工項(xiàng)目將繼續(xù)呈現(xiàn)加速狀態(tài)。
融資通道暢通
“軌交項(xiàng)目審批節(jié)奏比以前要快,這個(gè)行業(yè)受疫情影響較小。從我們接觸的城軌客戶情況看,開工情況都比較好。”4月13日,中國(guó)中車旗下一家子公司負(fù)責(zé)人告訴中國(guó)證券報(bào)記者,隨著專項(xiàng)債、PPP等融資渠道的打通,軌交行業(yè)將步入長(zhǎng)期向上的發(fā)展階段。
平安證券指出,基建的支持政策體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是提前下達(dá)專項(xiàng)債額度,敦促重大項(xiàng)目盡早開工復(fù)工;二是通過多種方式增加融資來源。如擴(kuò)大專項(xiàng)債規(guī)模、增加可用于項(xiàng)目資本金比例、撬動(dòng)更多社會(huì)資本參與等。從歷史情況看,基建投資資金來源分別是國(guó)家預(yù)算、國(guó)內(nèi)貸款、外資、自籌資金和其他資金。其中,國(guó)家預(yù)算、國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金占比超過90%。而自籌資金是影響基建投資的重要因素,專項(xiàng)債和PPP模式則是其核心。
值得注意的是,這兩大融資渠道均得到政策支持。2019年9月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確,專項(xiàng)債可用作項(xiàng)目資本金范圍包含軌道交通領(lǐng)域,專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債規(guī)模的比例可為20%左右。光大證券此前預(yù)測(cè),2020年專項(xiàng)債規(guī)??赡艹^3.5萬億元。截至4月9日,地方政府發(fā)行507只債券,發(fā)行額16361.8億元,比2019年同期多發(fā)行1784.3億元,呈逐年增加態(tài)勢(shì)。其中,地方政府一般債、專項(xiàng)債分別發(fā)行70只、437只,發(fā)行金額分別為5135.9億元、11225.9億元,分別比2019年同期變化-2121.1億元、3905.4億元,多發(fā)部分主要是由專項(xiàng)債貢獻(xiàn)。
光大證券指出,今年以來專項(xiàng)債募集資金用于基建領(lǐng)域的比重達(dá)到75.2%,目前仍沒有專項(xiàng)債資金投向土儲(chǔ)以及房地產(chǎn)領(lǐng)域。交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)與園區(qū)建設(shè)仍然是專項(xiàng)債在基建領(lǐng)域中最重要的投向。其中,交通運(yùn)輸投資2206.9億元,占比22.4%。
今年2月12日,財(cái)政部PPP中心發(fā)布《關(guān)于加快加強(qiáng)政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目入庫(kù)和儲(chǔ)備管理工作的通知》。平安證券指出,該文件是疫情發(fā)生后財(cái)政層面首個(gè)明確加快基建投資力度,保今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的文件。從PPP在庫(kù)項(xiàng)目可以看出,PPP項(xiàng)目中交通運(yùn)輸?shù)捻?xiàng)目個(gè)數(shù)和規(guī)模自2019年9月以來快速上升,交通運(yùn)輸占全部PPP項(xiàng)目中的比例也在快速上升。這意味著PPP項(xiàng)目融資更傾向于交通運(yùn)輸類,有助于改善軌交項(xiàng)目融資環(huán)境。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解,中車集團(tuán)正大力發(fā)展軌交PPP項(xiàng)目。
看好運(yùn)維市場(chǎng)
“國(guó)鐵存量龐大,每年的投資額基本維持在8000億元左右,預(yù)計(jì)未來會(huì)維持這一水平?!边\(yùn)達(dá)科技一位高管告訴中國(guó)證券報(bào)記者,未來軌交行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)在城軌領(lǐng)域。該公司近年來積極向城軌業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,地鐵智能故障診斷業(yè)務(wù)、地鐵走行部產(chǎn)品等開發(fā)順利。
中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)快報(bào)顯示,2019年中國(guó)內(nèi)地新增城軌運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度共計(jì)968.77公里,再創(chuàng)歷史新高。截至2019年12月31日,中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有40個(gè)城市開通城軌交通運(yùn)營(yíng)線路6730.27公里。該協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)周曉勤此前預(yù)計(jì),每年4000億-5000億元的投資規(guī)模、800多公里/年建成運(yùn)營(yíng)的規(guī)模仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
公告顯示,2019年中國(guó)鐵建城軌項(xiàng)目第1-4季度新簽訂單分別為203億元、456億元、396億元、732億元;而中國(guó)中鐵城軌項(xiàng)目同期新簽訂單分別為500億元、576億元、282億元、656億元。2019年第四季度兩家公司城軌新簽訂單均有顯著提升。2019年兩家軌交建設(shè)龍頭新簽城軌訂單合計(jì)為4627億元,比2018年新增143億元。作為城市軌道交通信號(hào)系統(tǒng)龍頭企業(yè),交控科技2019年在手訂單金額60.07億元。其中,信號(hào)系統(tǒng)總承包業(yè)務(wù)在手訂單金額57.25億元,公司新增訂單金額33.41億元。
不過,前述中國(guó)中車子公司高管則更看好軌交后市場(chǎng)?!盁o論是高鐵還是城軌,面臨的一個(gè)緊迫而現(xiàn)實(shí)的問題是如何降低運(yùn)營(yíng)成本?!彼f,國(guó)鐵、城軌網(wǎng)絡(luò)龐大,通過智能化手段降低運(yùn)營(yíng)成本有現(xiàn)實(shí)需求,看好軌交智能化、信息化升級(jí)所催生的需求。
申通地鐵(上海地鐵1號(hào)線的運(yùn)營(yíng)公司)年報(bào)顯示,其委托維修保障費(fèi)用逐年提升,2010年其維保費(fèi)用為8325萬元,到了2018年該數(shù)值上升為11660萬元。據(jù)此計(jì)算,平均每公里維保費(fèi)用從225萬元上升到315萬元。
天風(fēng)證券指出,城軌地鐵在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過程中需要多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)保障維護(hù)。隨著我國(guó)運(yùn)營(yíng)線路里程的不斷增長(zhǎng),該領(lǐng)域?qū)⒊砷L(zhǎng)為重要的潛力市場(chǎng),預(yù)計(jì)2019年-2021年城軌地鐵維保市場(chǎng)空間分別為212億元、253億元、296億元。(郭新志)
轉(zhuǎn)自:中國(guó)證券報(bào)
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