CPI、PPI雙雙回升,3月可能是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
去年底到今年年初,經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,PPI持續(xù)下行,市場對(duì)通縮的擔(dān)憂漸多。
3月可能是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。4月11日,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布CPI、PPI數(shù)據(jù),價(jià)格指標(biāo)雙雙回升。
豬肉價(jià)格起飛等帶動(dòng)CPI回升
3月CPI同比上漲2.3%,漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。
其中,食品價(jià)格上漲4.1%,影響CPI上漲約0.82個(gè)百分點(diǎn);非食品價(jià)格上漲1.8%,影響CPI上漲約1.46個(gè)百分點(diǎn)。
國家統(tǒng)計(jì)局城市司處長董雅秀表示,春季是蔬菜上市的淡季,加之受多地低溫陰雨天氣影響,鮮菜價(jià)格上漲較快,同比上漲16.2%,影響CPI上漲約0.42個(gè)百分點(diǎn);豬肉價(jià)格上漲5.1%,為同比連降25個(gè)月后首次轉(zhuǎn)漲,影響CPI上漲約0.12個(gè)百分點(diǎn)。
不過,3月CPI增速回升,跟去年同期基數(shù)較低有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算,3月份2.3%的同比漲幅中,去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.1個(gè)百分點(diǎn),新漲價(jià)影響約為1.2個(gè)百分點(diǎn)。
CPI中新漲價(jià)因素,石油、豬肉等是重要的貢獻(xiàn)者。3月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比增幅最大的品類為“交通工具使用燃料”,環(huán)比上漲3.6%;其次就是豬肉,環(huán)比上漲1.2%。
豬肉在連降25個(gè)月之后,價(jià)格達(dá)到近年新低。加之生豬存欄量、能繁母豬存欄量降至近年新低,市場機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為豬肉價(jià)格未來仍會(huì)繼續(xù)上漲。
即便新一輪“豬周期”啟動(dòng),但3月CPI整體環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降。這跟春節(jié)過后,鮮活食品、旅游出行等成本下降有關(guān)。
恒大經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員羅志恒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,CPI未來走勢(shì),既有向上也有向下的力量,CPI不會(huì)突破3%,單純考慮豬肉價(jià)格上漲頂多助推CPI接近3%。年內(nèi)豬肉、油價(jià)等是推動(dòng)CPI走高的重要因素,但4月份增值稅減稅政策的落地,稅率16%下降至13%,影響消費(fèi)價(jià)格約2.5-2.6%,減稅會(huì)帶來商品價(jià)格的走低,在這些因素的綜合作用下年內(nèi)CPI會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定。
華泰證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出,3月CPI同比上漲2.3%符合預(yù)期,預(yù)計(jì)二季度通脹繼續(xù)平穩(wěn)上行,全年CPI中樞上行到2.5%,高點(diǎn)可能在年中附近,但低于年初調(diào)控目標(biāo)3%。溫和通脹的主要驅(qū)動(dòng)因素可能是豬周期觸底回升,除豬價(jià)外,暫未看到其他可能帶動(dòng)通脹短期快速上行的風(fēng)險(xiǎn)因素。
通縮風(fēng)險(xiǎn)下降
3月PPI同比上漲0.4%,漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。
尤值一提的是,3月PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%,結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的負(fù)增長。
石油、黑色系金屬等生產(chǎn)資料價(jià)格的回升,是3月新漲價(jià)因素。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,在主要行業(yè)中,3月價(jià)格環(huán)比漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開采業(yè),上漲5.6%,比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn);石油、煤炭及其他燃料加工業(yè),上漲2.3%,擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn);黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè),上漲1.1%,擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。
此外,計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)3月價(jià)格環(huán)比降幅收窄,汽車制造業(yè)價(jià)格環(huán)比止跌。這與3月PMI重回景氣區(qū)間,制造業(yè)生產(chǎn)加快的趨勢(shì)相一致。
交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,3月份流通領(lǐng)域的重要生產(chǎn)資料價(jià)格有所回升,加上穩(wěn)基建、穩(wěn)投資政策的出臺(tái),工業(yè)品價(jià)格未來會(huì)止跌回穩(wěn),通縮風(fēng)險(xiǎn)不大。
不過,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)形仍面臨下行壓力背景下,工業(yè)品價(jià)格回升態(tài)勢(shì)是否持續(xù),市場上有不同的聲音。
民生證券宏觀分析師解運(yùn)亮指出,PPI同比升至3個(gè)月以來新高,后續(xù)重回通縮概率不大。最新數(shù)據(jù)顯示,全球貿(mào)易最陰暗的時(shí)刻或已過去。出口還有進(jìn)一步改善空間,利好企業(yè)家投資信心修復(fù),這意味著下半年全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)好于市場預(yù)期。在這一支撐下,中國PPI重回通縮的風(fēng)險(xiǎn)得到緩釋。
中泰證券研究所宏觀首席分析師梁中華則認(rèn)為,4月以來鋼價(jià)震蕩,煤價(jià)續(xù)降,受增值稅下調(diào)影響,油價(jià)大幅下調(diào),預(yù)計(jì)PPI環(huán)比略降,考慮到去年基數(shù)走低,預(yù)計(jì)PPI同比走平至0.4%,5月以后PPI有望重回下行通道。
轉(zhuǎn)自:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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