千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，“商品之王”中國(guó)版原油期貨將于2018年3月26日在上海期貨交易所子公司——上海國(guó)際能源交易中心掛牌交易。原油期貨的上市不僅為中國(guó)爭(zhēng)取亞太地區(qū)原油定價(jià)權(quán)奠定基礎(chǔ)，而且原油期貨以人民幣計(jì)價(jià)，意味“石油人民幣”正式啟航，人民幣國(guó)際化進(jìn)程更進(jìn)一步。
（圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)） 在原油期貨正式上市交易之前，一方面，許多期貨公司在緊鑼密鼓地幫助客戶在開(kāi)戶等方面做準(zhǔn)備，力求在這個(gè)即將上市的新期貨品種上大展拳腳；另一方面，經(jīng)過(guò)一兩年的調(diào)研準(zhǔn)備，原油期貨在交易系統(tǒng)等技術(shù)環(huán)節(jié)也已經(jīng)做好充足的準(zhǔn)備工作。
“國(guó)內(nèi)原油期貨即將上市，交易所和期貨公司一方面在集中開(kāi)展各種培訓(xùn)和講座，幫助企業(yè)了解原油期貨和其風(fēng)險(xiǎn)管理方法，另一方面也在幫助企業(yè)培養(yǎng)自己的期貨人才。”中銀國(guó)際期貨研究部顧勁濤對(duì)記者表示，“原油期貨的上市對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)講，將大幅提升其在原油風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的專業(yè)度，同時(shí)提升國(guó)內(nèi)企業(yè)參與原油期貨市場(chǎng)的參與度，反過(guò)來(lái)又完善了市場(chǎng)。隨著原油期貨的上市和不斷成熟，國(guó)內(nèi)煉化企業(yè)抵御原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力越來(lái)越強(qiáng)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將越來(lái)越穩(wěn)定，行業(yè)將步入加速發(fā)展期。”
期貨機(jī)構(gòu)“備戰(zhàn)”充分
中國(guó)原油期貨上市計(jì)劃歷經(jīng)磨煉和考驗(yàn)，5年來(lái)期貨上市計(jì)劃逐一攻克了市場(chǎng)時(shí)機(jī)不成熟等問(wèn)題，終于塵埃落定。
原油期貨上市之前，期貨公司早已著手積極調(diào)研，來(lái)了解原油產(chǎn)業(yè)上下游的需求與供給。
興業(yè)期貨賈舒暢對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，興業(yè)期貨從去年開(kāi)始加大了原油期貨的研究力度，一方面為原油期貨的上市做準(zhǔn)備，另外一方面公司系統(tǒng)測(cè)試技術(shù)問(wèn)題也做了充分的準(zhǔn)備。賈舒暢透露，在客戶方面，前期在走訪了大量的能源企業(yè)、原油上下游公司時(shí)發(fā)現(xiàn)，很多期貨公司在原油期貨正式推出之前跑客戶非常積極，都在做準(zhǔn)備工作。
顧勁濤也告訴記者：“從全市場(chǎng)來(lái)看，到2018年初，上海期貨交易所先后完成五次原油期貨上市前的全市場(chǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)演練，原油期貨的上市條件已經(jīng)成熟。從期貨公司來(lái)看，經(jīng)過(guò)最近一兩年的準(zhǔn)備，特別是近幾個(gè)月的加速籌備，期貨公司在原油期貨相關(guān)的各個(gè)方面都已做好了上市交易前的準(zhǔn)備。包括IT方面的交易系統(tǒng)升級(jí)測(cè)試，結(jié)算方面的能源參數(shù)配置、與銀行的聯(lián)合測(cè)試，財(cái)務(wù)方面的原油期貨人民幣賬戶以及美元賬戶開(kāi)戶工作，交易方面的原油交易系統(tǒng)、交割系統(tǒng)測(cè)試等都已準(zhǔn)備妥當(dāng)。”
我國(guó)原油期貨的籌備工作始自2012年，證監(jiān)會(huì)首次明確提出將推動(dòng)原油期貨上市。2014年12月12日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上期所在其國(guó)際能源交易中心(INE)開(kāi)展原油期貨交易。2015年，上期能源曾兩次宣布啟動(dòng)原油期貨上市項(xiàng)目，但均未能如愿。2017年5月11日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，上期能源發(fā)布了《上海國(guó)際能源交易中心原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》。此外，為確保原油期貨的平穩(wěn)推出，能源中心先后在原油期貨上市前安排五次全市場(chǎng)生產(chǎn)統(tǒng)演練。為確保原油期2018年3月26日順利上市，能源交易中心將于3月17日至18日、3月24日分別再次組織兩次全市場(chǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)演練。
原油的重要性對(duì)于我國(guó)不言而喻。中國(guó)是世界上第四大石油生產(chǎn)國(guó)、第二大石油進(jìn)口國(guó)，維護(hù)石油市場(chǎng)穩(wěn)定對(duì)于我國(guó)能源安全和經(jīng)濟(jì)安全都具有重要意義。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求也越來(lái)越旺盛。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求也越來(lái)越旺盛。
顧勁濤對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示：“對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶來(lái)講，對(duì)于原油期貨需求較大，包括風(fēng)險(xiǎn)管理方面的需求。在國(guó)內(nèi)原油期貨推出之前，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)由于人才、信息、交割等方面的弱勢(shì)，參與原油期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的數(shù)量相對(duì)較少。但原油的金融屬性強(qiáng)、受地緣政治等影響較大，價(jià)格波動(dòng)劇烈且頻繁，產(chǎn)業(yè)客戶是迫切需要一種能方便運(yùn)用且相對(duì)易于掌握的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，中國(guó)版原油期貨正好符合國(guó)內(nèi)客戶的需求。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，原油是大宗商品之王，和通脹的關(guān)系密切，機(jī)構(gòu)有配置原油期貨對(duì)沖通脹的需求，也有利用原油期貨波動(dòng)性較好的特點(diǎn)進(jìn)行資產(chǎn)配置的需求。對(duì)于個(gè)人投資者，有投機(jī)需求。原油期貨上市前，國(guó)內(nèi)有各種原油黑平臺(tái)，原油期貨上市后，這些黑平臺(tái)的投資者可以轉(zhuǎn)到正規(guī)的期貨市場(chǎng)，從而得到很好的保護(hù)。因此，綜合來(lái)說(shuō)，客戶對(duì)于原油期貨的需求是非常大的。”
“客戶目前對(duì)于中國(guó)原油期貨上市初期的交易活躍度、流動(dòng)性沒(méi)有底，對(duì)于價(jià)格是否能有效體現(xiàn)國(guó)內(nèi)供需關(guān)系，是否能很好發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能仍不確定，另外對(duì)于交割是否能順利進(jìn)行，也有一些擔(dān)憂。據(jù)了解，目前境外客戶開(kāi)戶相對(duì)比較少，境外客戶一方面擔(dān)心國(guó)內(nèi)原油期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題，另一方面對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的監(jiān)管情況、政策導(dǎo)向等還不是最了解，需要進(jìn)行一段時(shí)間的觀望。”顧勁濤也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者補(bǔ)充稱。
上期所于3月7日發(fā)布《原油期貨十問(wèn)》，其中上期能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，原油期貨作為我國(guó)第一個(gè)國(guó)際化的期貨品種，將引入境外投資者參與，探索期貨市場(chǎng)國(guó)際化的市場(chǎng)運(yùn)作和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)期貨品種從上市到成熟并發(fā)揮其功能需要一個(gè)逐步培育的過(guò)程。原油期貨也不例外，不可能一蹴而就。
“石油人民幣”待啟航
市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)版原油期貨另一關(guān)注的焦點(diǎn)是以人民幣進(jìn)行結(jié)算。目前，全球有12家交易所推出原油期貨，主要的交易合約的交易報(bào)價(jià)均以美元為單位。中國(guó)版原油的合約細(xì)則規(guī)定，交割環(huán)節(jié)必須采用人民幣結(jié)算，而且原油期貨持倉(cāng)的虧損必須要用人民幣補(bǔ)足。中國(guó)目前是世界上第二大石油消費(fèi)國(guó)和第一大原油進(jìn)口國(guó)，在國(guó)際原油貿(mào)易中卻需要用美元使用進(jìn)行交易，以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的中國(guó)版原油期貨的推出將幫助中國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)贏得更大影響力，“石油人民幣”正式啟航，能夠加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
“2017年我國(guó)石油消費(fèi)的對(duì)外依存度達(dá)到67%以上。但是我國(guó)在國(guó)際石油市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)嚴(yán)重缺失，這與巨大的石油消費(fèi)量和很高的進(jìn)口依賴度形成鮮明對(duì)比。因此，建設(shè)我國(guó)原油期貨市場(chǎng)，發(fā)展人民幣計(jì)價(jià)原油期貨并引入海外投資者對(duì)我國(guó)能源安全、人民幣國(guó)際化，具有十分重要的意義。”顧勁濤對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。
光大證券研究報(bào)告表示，這是中國(guó)為推動(dòng)人民幣國(guó)際化，在利率和匯率市場(chǎng)化之外所做的重要努力。如果未來(lái)原油期貨成為了亞太地區(qū)原油定價(jià)的基準(zhǔn)，那么亞太地區(qū)的原油就將以人民幣來(lái)進(jìn)行標(biāo)價(jià)，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程也將進(jìn)一步加快。目前，多個(gè)國(guó)家已使用人民幣結(jié)算原油，人民幣的使用范圍逐漸擴(kuò)大。自2015年以來(lái)，俄羅斯、伊朗、安哥拉和委內(nèi)瑞拉等中國(guó)主要的原油進(jìn)口國(guó)已經(jīng)紛紛采用人民幣作為結(jié)算貨幣。
2017年8月，委內(nèi)瑞拉在美國(guó)對(duì)其實(shí)施新制裁后宣布棄用美元，改用人民幣、俄羅斯盧布、日元、歐元和印度盧比組成的一籃子貨幣，并在雙邊的石油貿(mào)易中采用人民幣計(jì)價(jià)。2017年10月，中國(guó)外匯交易中心依托大額支付系統(tǒng)推出人民幣對(duì)盧布交易同步交收業(yè)務(wù)，標(biāo)志著中國(guó)與俄羅斯的“石油人民幣”雙邊基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步完善。巴基斯坦也已批準(zhǔn)貿(mào)易商在與中國(guó)的雙邊貿(mào)易中使用人民幣作為結(jié)算貨幣。
隨著以人民幣計(jì)價(jià)計(jì)算的做版原油期貨的上市，“石油人民幣”是否會(huì)挑戰(zhàn)“石油美元的”地位？對(duì)此，冠通期貨研究員陳剛明也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“美元國(guó)際化部分原因之一是在國(guó)際大宗商品結(jié)算過(guò)程中以美元作為結(jié)算，原油又是大宗商品中的中流砥柱。既然我國(guó)作為原油使用大戶，人民幣也越來(lái)被其他國(guó)家接受，逐漸使用人民幣進(jìn)行原油結(jié)算，對(duì)于人民幣的國(guó)際化肯定有好處，隨著鐵礦石、原油等期貨品種國(guó)際化不斷加強(qiáng)，人民幣會(huì)越來(lái)越受到國(guó)際投資者的認(rèn)可。”
顧勁濤認(rèn)為，從短時(shí)間看，打破由美元計(jì)價(jià)石油的局面難度較大，石油美元已經(jīng)有幾十年的歷史，被全世界普遍接受，根基扎實(shí)。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，以多種貨幣共同定價(jià)石油將是未來(lái)發(fā)展的大趨勢(shì)。“目前歐美地區(qū)原油期貨市場(chǎng)完善，定價(jià)機(jī)制成熟，但是其并不能很好地反映亞洲地區(qū)的原油供需情況，包括我國(guó)在內(nèi)的亞洲能源需求大國(guó)只能被動(dòng)接受價(jià)格的變動(dòng)，缺乏主動(dòng)權(quán)。市場(chǎng)對(duì)于一個(gè)能有效反映亞洲市場(chǎng)情況的原油期貨有很高的呼聲，而目前存在的一些亞洲原油期貨例如東京商品交易所的以日元計(jì)價(jià)的中東原油期貨交易并不活躍，難以滿足我國(guó)乃至亞洲客戶需求。因此我國(guó)原油期貨的上市，有利于完善亞洲地區(qū)的原油價(jià)格體系，能更客觀反映亞洲地區(qū)的原油供需情況，將吸引境外投資者，特別是亞洲投資者的參與，從而擴(kuò)大人民幣的影響。從這方面看，推進(jìn)人民幣定價(jià)的原油期貨將是人民幣走向亞洲乃至國(guó)際的重要契機(jī)。”顧勁濤補(bǔ)充稱。
轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業(yè)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新高
