“風(fēng)險(xiǎn)防控”成下一步貨幣財(cái)政政策重點(diǎn)

　　妥善化解重大風(fēng)險(xiǎn)隱患、確保守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線、積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)……近期召開(kāi)的多個(gè)高層會(huì)議均劍指“風(fēng)險(xiǎn)防控”。

　　“黑天鵝”和“灰犀牛”一度成為熱詞，而“防風(fēng)險(xiǎn)”則是今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)鍵詞。針對(duì)財(cái)政和金融領(lǐng)域的各類突出風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)頻頻發(fā)聲，劃定下一步政策路線：一方面，“疏堵結(jié)合”防范地方債風(fēng)險(xiǎn)將成為財(cái)政政策的重點(diǎn)；另一方面，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，進(jìn)一步防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化宏觀審慎管理和逆周期調(diào)節(jié)。

　　定調(diào) 妥善化解重大風(fēng)險(xiǎn)隱患

　　我國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)調(diào)整深化。日前召開(kāi)的中央政治局會(huì)議指出，上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，主要指標(biāo)好于預(yù)期，城鎮(zhèn)就業(yè)平穩(wěn)增加，財(cái)政收入、企業(yè)利潤(rùn)和居民收入較快增長(zhǎng)，質(zhì)量效益回升。不過(guò)，會(huì)議也同時(shí)指出，在充分肯定成績(jī)的同時(shí)要清醒看到，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中還存在不少矛盾和問(wèn)題，要站在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的角度，把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性特征，保持頭腦清醒和戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定不移抓好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，妥善化解重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。

　　會(huì)議在部署下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)強(qiáng)調(diào)，要確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展,提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益；確保供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革得到深化，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；確保守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　“防風(fēng)險(xiǎn)”已經(jīng)成為今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要關(guān)鍵詞之一。在日前舉行的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民就談及了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及其防范。

　　“所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，就是會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)大局的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由各個(gè)領(lǐng)域、各個(gè)方面小的風(fēng)險(xiǎn)所引致的，并不是一個(gè)領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”楊偉民說(shuō)。他也表示，我們說(shuō)“防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，是從各個(gè)領(lǐng)域一些小的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)去預(yù)防。“比如同業(yè)業(yè)務(wù)問(wèn)題、地方政府債務(wù)問(wèn)題、國(guó)有企業(yè)個(gè)別的債務(wù)違約問(wèn)題、杠桿率較高問(wèn)題，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)要早識(shí)別、早發(fā)現(xiàn)、早處置，化未來(lái)的大震為今天的小震，一點(diǎn)一點(diǎn)去處理，不要讓其最后引發(fā)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)造成更加嚴(yán)重的傷害。所以，寧可現(xiàn)在犧牲一點(diǎn)其他方面的要求，也要處理好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。”他說(shuō)。

　　在發(fā)布會(huì)上，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室經(jīng)濟(jì)一局局長(zhǎng)王志軍也針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的“黑天鵝”和“灰犀牛”兩類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題首度發(fā)聲。

　　王志軍表示，對(duì)于“黑天鵝”事件，因?yàn)槭菦](méi)有預(yù)料到的突發(fā)事件，所以對(duì)這類事件主要是保持清醒的頭腦和高度的敏感性，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)尚不牢固的情況下，一定要增強(qiáng)憂患意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。要加強(qiáng)跟蹤監(jiān)測(cè)分析，加強(qiáng)預(yù)警預(yù)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的趨勢(shì)性和苗頭性問(wèn)題，未雨綢繆，制定好預(yù)案，防患于未然，不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。

　　而對(duì)于“灰犀牛”事件，他表示，因?yàn)閱?wèn)題已經(jīng)存在了，也有征兆，所以對(duì)這類問(wèn)題要增加危機(jī)意識(shí)，要堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向。對(duì)存在的“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)隱患，如影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國(guó)有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資等問(wèn)題，要摸清情況，區(qū)分輕重緩急和影響程度，突出重點(diǎn)，采取有效措施，妥善加以解決。

　　財(cái)政 疏堵結(jié)合化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在諸多風(fēng)險(xiǎn)之中，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤其值得關(guān)注。實(shí)際上，自7月以來(lái)，從全國(guó)金融工作會(huì)議，到中央政治局會(huì)議，再到7月28日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，近期，三次高層會(huì)議都提到“地方債”，嚴(yán)管信號(hào)釋放明顯。

　　其中，第五次全國(guó)金融工作會(huì)議提出，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問(wèn)責(zé)，倒查責(zé)任。中共中央政治局會(huì)議在部署下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)強(qiáng)調(diào)，要積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效規(guī)范地方政府舉債融資，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量。

　　28日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量。會(huì)議指出，嚴(yán)格規(guī)范地方政府舉債行為,積極穩(wěn)妥化解累積的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)財(cái)政健康可持續(xù)、保障國(guó)家金融穩(wěn)定安全的重要舉措。各地要落實(shí)屬地責(zé)任，堵住“后門(mén)”,堅(jiān)決遏制違法違規(guī)舉債。堅(jiān)持分類指導(dǎo)，繼續(xù)整改違法擔(dān)保，糾正政府和社會(huì)資本合作、政府投資基金、政府購(gòu)買服務(wù)中的不規(guī)范行為。會(huì)議對(duì)有關(guān)工作進(jìn)行了深入部署，要求開(kāi)好“前門(mén)”，支持地方政府合法合規(guī)舉債融資，加大對(duì)易地扶貧搬遷、深度貧困地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等的支持。

　　下一步，“疏堵結(jié)合”防范地方債風(fēng)險(xiǎn)將成為財(cái)政政策的重點(diǎn)。一方面，“堵后門(mén)”從嚴(yán)的趨勢(shì)仍將持續(xù)。今年以來(lái)，財(cái)政部已經(jīng)陸續(xù)曝光并問(wèn)責(zé)了數(shù)起地方違法違規(guī)舉債案例。又相繼印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》和《關(guān)于堅(jiān)決制止以政府購(gòu)買服務(wù)名義違法違規(guī)舉債的通知》，對(duì)地方變相舉債行為提出了限期整改的要求。

　　據(jù)財(cái)政部預(yù)算司副司長(zhǎng)王克冰在28日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上透露，下一步，還將加大對(duì)違法違規(guī)融資擔(dān)保行為查處問(wèn)責(zé)力度。“隱性債務(wù)，實(shí)際就是地方政府違法違規(guī)和變相舉借的債務(wù)。對(duì)這塊債務(wù)，我們一定要保持監(jiān)督高壓態(tài)勢(shì)，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起、問(wèn)責(zé)一起。省級(jí)政府要建立嚴(yán)格的查處問(wèn)責(zé)機(jī)制。要發(fā)揮跨部門(mén)的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制的作用，形成全方位的監(jiān)管合力。”他說(shuō)。

　　另一方面，“開(kāi)前門(mén)”也將擴(kuò)圍加力。財(cái)政部不久前已經(jīng)聯(lián)合相關(guān)部門(mén)，推出了土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債和收費(fèi)公路專項(xiàng)債。王克冰表示，下一步，將穩(wěn)步推進(jìn)專項(xiàng)債券管理改革。在土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券和收費(fèi)公路專項(xiàng)債券基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)地方在法定限額之內(nèi)，試點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目收益和融資自求平衡的專項(xiàng)債券品種，建立專項(xiàng)債券和項(xiàng)目收益、資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的制度。這些措施，就是要從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，打造中國(guó)版的“市政項(xiàng)目債”，保障地方合理融資需求。

　　貨幣 穩(wěn)健中性政策基調(diào)持續(xù)

　　第五次全國(guó)金融工作會(huì)議提出，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。要把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，著力完善金融安全防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制。業(yè)內(nèi)人士表示，此次會(huì)議傳遞出了從嚴(yán)監(jiān)管的強(qiáng)烈信號(hào)，而這也符合目前中國(guó)金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀。

　　業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，貨幣政策要為防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)“保駕護(hù)航”。

　　日前舉行的2017年中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)明確，創(chuàng)新調(diào)控思路和方式，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)和流動(dòng)性基本穩(wěn)定，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　今年上半年，貨幣政策的主基調(diào)是助推金融領(lǐng)域去杠桿，而從目前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，M2增速已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月在10%以下運(yùn)行，這是金融體系降低內(nèi)部杠桿的客觀結(jié)果。展望下半年，分析人士指出，貨幣政策仍會(huì)將“去杠桿”和“防風(fēng)險(xiǎn)”作為重中之重，并將進(jìn)一步回歸真正的中性，不宜偏緊或偏松。

　　中國(guó)人民銀行參事盛松成日前表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，但還不好說(shuō)已進(jìn)入新的增長(zhǎng)期。他表示，我國(guó)仍將實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，但貨幣政策應(yīng)該不會(huì)更緊。

　　中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松也撰文指出，2013年至2016年利率戲劇性地從高位大幅回落到低位，但事實(shí)證明，緊縮不利于去杠桿，寬松也不利于去杠桿。過(guò)高的利率會(huì)提高企業(yè)的付息成本，導(dǎo)致被動(dòng)加杠桿；而過(guò)低的利率使得信貸獲得更容易，企業(yè)會(huì)主動(dòng)加杠桿。因此，回歸穩(wěn)健中性的利率水平，是保持杠桿率上升趨緩的最為有利的貨幣環(huán)境。
 

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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