培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 國(guó)企“A拆A”持續(xù)升溫

　　A股公司分拆上市持續(xù)升溫。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有十多家公司籌劃“A拆A”。自分拆上市新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，市場(chǎng)上籌劃“A拆A”的上市公司已近百家，其中央企及地方國(guó)企分拆所屬子公司獨(dú)立上市步伐顯著加快。業(yè)內(nèi)人士指出，分拆上市有利于培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在重點(diǎn)領(lǐng)域重塑央國(guó)企上市公司價(jià)值。

　　十多家公司籌劃“A拆A”

　　近段時(shí)間，A股市場(chǎng)分拆上市不斷涌入新成員，尤其是“A拆A”隊(duì)伍不斷擴(kuò)容。

　　7月5日，恒力石化發(fā)布分拆預(yù)案稱，公司擬分拆所屬子公司康輝新材重組上市；7月1日，晶盛機(jī)電披露稱，擬將其控股子公司美晶新材分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市；6月27日，宗申動(dòng)力公告，擬分拆下屬控股子公司宗申航發(fā)公司至境內(nèi)證券交易所上市。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日記者發(fā)稿，年內(nèi)已有12家A股公司發(fā)布分拆上市預(yù)案，超九成上市的目的地為境內(nèi)交易所。

　　自2019年12月分拆上市新規(guī)發(fā)布以來(lái)，已有超過百家A股公司籌劃“A拆A”，其中有20多家公司成功實(shí)現(xiàn)分拆上市，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板成為主要目的地。

　　為何近年來(lái)“A拆A”案例不斷增多？中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事、加拿大麥吉爾大學(xué)兼職教授劉鋒分析，主要有三方面原因，一是從外部環(huán)境來(lái)看，A股市場(chǎng)分拆上市相關(guān)機(jī)制不斷完善，使得上市公司有章可循，境內(nèi)交易所對(duì)上市公司吸引力增加；二是隨著A股市場(chǎng)體量不斷增加，有相關(guān)需求的上市公司也不斷增多；三是從已有案例來(lái)看，此前分拆上市的相關(guān)實(shí)踐效果顯著?！翱傊?，這是市場(chǎng)的正常發(fā)展結(jié)果。”他說。

　　企業(yè)與市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)雙贏

　　從上市公司公告來(lái)看，上市公司分拆上市目的主要包括幾點(diǎn)：提升子公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，拓寬融資渠道，優(yōu)化業(yè)務(wù)架構(gòu)，聚焦主業(yè)發(fā)展，促進(jìn)公司資產(chǎn)保值增值等。

　　例如，恒力石化在談及分拆重組上市目的時(shí)表示，本次分拆重組上市可以使恒力石化和康輝新材的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰，降低多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的負(fù)面影響。聚焦各自主營(yíng)業(yè)務(wù)，可以推動(dòng)上市公司體系不同業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。同時(shí)，還有利于提升子公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，拓寬融資渠道，發(fā)揮子公司上市平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，有利于資本市場(chǎng)對(duì)公司不同業(yè)務(wù)進(jìn)行合理估值，從而提高公司整體市值，實(shí)現(xiàn)全體股東利益的最大化。

　　中國(guó)電建也表示，分拆下屬控股子公司電建新能源上市，將進(jìn)一步補(bǔ)充權(quán)益資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，有利于公司搶抓“雙碳”機(jī)遇。同時(shí)，有利于提升市值管理質(zhì)效，促進(jìn)公司資產(chǎn)保值增值。

　　專家表示，“A拆A”案例的增多，對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)均有積極意義。劉鋒認(rèn)為，分拆上市有利于上市公司提升估值，獲得更多股權(quán)融資，降低資金成本，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)優(yōu)化，也有利于資本市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，同時(shí)也可以活躍市場(chǎng)交易氛圍。

　　廣西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，分拆上市能推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)足健康發(fā)展。高質(zhì)量資本市場(chǎng)，需要更多業(yè)務(wù)清晰和治理明晰的上市公司，需要更多獲得機(jī)遇實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)的上市公司。

　　國(guó)企分拆上市步伐加快

　　記者注意到，今年籌劃“A拆A”的上市公司隊(duì)伍中，中央企業(yè)及地方國(guó)企成為主力軍。在今年以來(lái)籌劃分拆上市的十多家公司和已成功分拆上市的二十多家公司中，國(guó)企占比均超過半數(shù)。根據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券研報(bào)，分拆上市新規(guī)實(shí)行以來(lái)，籌劃分拆上市的企業(yè)中，國(guó)企占比也近半數(shù)。

　　從政策層面來(lái)看，近兩年對(duì)于國(guó)企分拆上市政策支持力度也在不斷推出。2022年1月，證監(jiān)會(huì)公布《上市公司分拆規(guī)則（試行）》，為上市公司境內(nèi)分拆提供了明確指引。

　　2022年5月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，明確對(duì)央企控股上市公司分拆上市作出工作部署，支持有利于理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、突出主業(yè)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進(jìn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的子企業(yè)分拆上市。

　　“分拆上市有利于培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在重點(diǎn)領(lǐng)域重塑央國(guó)企上市公司價(jià)值?！?招商證券分析師林喜鵬認(rèn)為，隨著央國(guó)企控股上市公司質(zhì)量提高工作的推進(jìn)，為實(shí)現(xiàn)布局優(yōu)化和功能發(fā)揮、提升上市功能經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，央國(guó)企控股上市平臺(tái)將有更強(qiáng)烈的意愿對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合、分拆與剝離，未來(lái)或有更多央國(guó)企啟動(dòng)分拆上市進(jìn)程。

　　但是，專家也提醒稱，“A拆A”數(shù)量增多的同時(shí)，監(jiān)管也要隨之加強(qiáng)。劉鋒表示，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說，分拆上市一定要公開透明，信息披露充分，防止暗箱操作和內(nèi)幕交易，同時(shí)遵守相關(guān)規(guī)則，從實(shí)質(zhì)上提升公司治理水平，保證分拆子公司的獨(dú)立性。(記者 李靜)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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