多因素提振 新增信貸有支撐

　　11月金融數(shù)據公布在即。業(yè)內專家表示，受益于降準、政策性開發(fā)性金融工具發(fā)力等因素支持，新增信貸有支撐，企業(yè)中長期貸款料維持高景氣度。從近期政策信號看，持續(xù)推進寬信用，加大對實體經濟重點領域、薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，推動經濟回穩(wěn)向上，是下階段貨幣政策發(fā)力的重要方向。

　　政策支持加碼

　　政策支持是新增信貸的主要支撐因素。

　　國泰君安證券首席宏觀分析師董琦表示，政策性開發(fā)性金融工具支撐的基礎設施領域、設備更新再貸款推動的制造業(yè)，以及政策托底的地產領域仍是新增信貸的主要支撐力量。

　　從基建和制造業(yè)領域來看，政策支持力度不減。光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，在全力支持實體經濟、穩(wěn)住宏觀經濟大盤的政策導向下，重點領域信貸仍將維持較強的支持力度。在政策引導下，預計制造業(yè)中長期貸款全年增速維持在30%以上，成為四季度信貸投放的一項有力支撐。

　　從房地產領域看，政策支持明顯加碼。民生銀行首席經濟學家溫彬說，金融支持房地產16項措施出臺，信貸、債券和股權融資“三箭齊發(fā)”，以及各商業(yè)銀行與重點房企批量簽訂意向性大額授信等，將較好拉動房地產領域信貸投放。

　　“當前，政策性開發(fā)性金融工具撬動的基建配套貸款、設備更新貸款以及政策支持下的房地產行業(yè)融資需求，是新增信貸的重要推動力，預計11月新增信貸與往年同期水平接近?！闭猩套C券首席宏觀分析師張靜靜表示。

　　企業(yè)中長期貸款料維持高景氣

　　從結構上看，企業(yè)中長期貸款繼續(xù)得到支撐。

　　一方面，抵押補充貸款(PSL)余額連續(xù)三個月凈增長，有助于引導金融機構加大對實體經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的融資支持，帶動中長期企業(yè)貸款投放。人民銀行數(shù)據顯示，11月國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL 3675億元。

　　另一方面，降準釋放大額中長期資金，更好滿足企業(yè)中長期信貸需求。中國銀行研究院研究員梁斯表示，降準釋放的資金沒有成本和到期期限，這為金融機構提供了長期、無成本的資金來源，有助于提升金融機構信貸投放能力，為企業(yè)提供充足的中長期信貸支持。

　　同時，低基數(shù)效應促使企業(yè)中長期貸款有望同比多增。人民銀行數(shù)據顯示，去年11月企業(yè)中長期貸款僅增加3417億元。溫彬表示，在降準拉動、低基數(shù)效應和基建、制造業(yè)、地產等重點領域發(fā)力下，11月企業(yè)中長期貸款將維持較高景氣度。

　　寬信用是核心政策方向

　　從近期相關部門釋放的政策信號看，加大信貸支持力度仍是下階段貨幣政策發(fā)力的重點之一。

　　11月21日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開的全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會要求，人民銀行、銀保監(jiān)會、各商業(yè)銀行要全力做好穩(wěn)投資促消費保民生各項金融服務，加大對重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)群體的信貸支持力度，全力推動經濟進一步回穩(wěn)向上。

　　中信證券首席經濟學家明明指出，上述會議與人民銀行近期的操作反映出當下貨幣政策的主要目標是助力寬信用。浙商證券首席經濟學家李超表示，寬信用仍是核心政策方向。近幾個月我國信貸結構已明顯優(yōu)化，強化中長期貸款投放可增強金融支持實體經濟效能，有效拉動中長期經濟內生增長潛力，金融信貸政策將繼續(xù)助力經濟結構轉型升級。

　　可以預期，為助力穩(wěn)增長，信貸投放將繼續(xù)向實體經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，金融機構在堅持商業(yè)可持續(xù)和風險總體可控的情況下，應繼續(xù)完善考核激勵機制和業(yè)務流程，優(yōu)化金融資源配置，加大對市場主體尤其是小微企業(yè)、個體工商戶的紓困力度，更好滿足實體經濟特別是受疫情影響較大的行業(yè)和企業(yè)資金需求。

　　轉自：中國證券報

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