資本市場全力加持 中國經濟“含科量”大幅提升

　　習近平總書記6月28日在湖北省武漢市考察時強調，科技自立自強是國家強盛之基、安全之要。習近平總書記始終高度重視關鍵核心技術這一“國之重器”，多次強調堅持創(chuàng)新的重要性，不斷推動實現高水平科技自立自強。

　　關鍵核心技術的突破，科技自立自強的實現，資本市場均發(fā)揮著不可替代的作用。習近平總書記在武漢“光谷”考察的華工激光工程公司就是因資本市場助力而騰飛的典型代表。華工激光的母公司華工科技脫胎于華中科技大學的科技成果轉化，2000年在深交所上市，成為中國資本市場上第一家以激光為主業(yè)的高科技企業(yè)。20多年來借助資本市場的平臺加持，華工激光不斷實現在關鍵核心技術上的突破，攻關解決“卡脖子”難題，讓更多知識產權的核心技術掌握在自己手中。

　　聚力創(chuàng)新，資本市場發(fā)揮著重要鏈接作用，諸如華工科技這樣的“硬核”企業(yè)僅僅是一個縮影。過去十年，資本市場每年的IPO家數從2012年的156家增長到2021年的481家，融資額也從2012年的1034億元攀升到2021年的5351億元，IPO家數和融資額在去年創(chuàng)下十年新高。隨著全面注冊制改革的扎實推進和科創(chuàng)板的推出，資本市場各個板塊推動著中國經濟的高科技企業(yè)蔚然成林，“含科量”不斷提升。

　　多層次資本市場　集體加持“硬科技”

　　過去十年，是資本市場跨越式發(fā)展的十年。資本市場成為經濟高質量發(fā)展的重要推手，肩負經濟結構調整和增長方式轉變的重要責任。不論是科創(chuàng)板率先試點注冊制，創(chuàng)業(yè)板存量和增量公司推行注冊制改革，還是北交所的開市，都將成為中國資本市場發(fā)展歷史上的里程碑。

　　注冊制改革開啟了資本市場改革的新時代，中國科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、投資迎來高光時刻。多層次資本市場的建設，通過分層融資功能，為不同發(fā)展階段的科技創(chuàng)新企業(yè)提供“訂制式服務”。各板塊形成錯位和互補發(fā)展，有效滿足了我國各行業(yè)、各階段、不同規(guī)模的企業(yè)對資本市場平臺的需求，加速推動了我國科技、資本和產業(yè)高水平循環(huán)。

　　毅達資本董事長應文祿接受證券時報記者采訪時表示，科技進步是不可逆轉的歷史進程，科技是歷史的杠桿，更是未來競爭的制高點。當下在國內，科技自立自強、產業(yè)轉型升級已經成為時代主題，社會各界對通過多層次資本市場支持實體經濟發(fā)展，已經形成了共識。隨著注冊制全面推進，改革力度持續(xù)增強，相信在新能源、生物醫(yī)藥、智能制造領域還會跑出萬億市值的公司。

　　2018年11月，上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革。2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板?？苿?chuàng)板設立的初衷是“專注打造中國硬核科技”，一大批集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥行業(yè)的科技企業(yè)登陸資本市場后快速“起跑”，在多個領域逐步實現國內產業(yè)鏈的自主可控。

　　根據愛集微數據統計，科創(chuàng)板注冊制改革以來，半導體行業(yè)上市所需時間和其他行業(yè)相比最短，平均用時255.5天。以中國大陸技術最先進、規(guī)模最大的集成電路制造企業(yè)中芯國際為例，從受理到過會，僅用時19天，被稱為“閃電過會”；從申請到正式上市僅用時46天，刷新A股最快上市紀錄。

　　借助資本市場的力量，目前中芯國際已經成長為中國第一、全球第五大晶圓代工廠商，全球市場占有率約5%，2021年營收356億元。由于有持續(xù)的資本投入，中芯國際在規(guī)模、盈利能力、技術等方面，與世界先進同行的差距正在縮小，市場占有率也有望繼續(xù)提升。

　　歷經三年淬煉，科創(chuàng)板“硬科技”成色愈加顯現。數據顯示，截至7月4日，科創(chuàng)板432家上市公司，新一代信息技術產業(yè)板塊的公司數量達到160家，占比高達37%；生物產業(yè)公司92家，占比21%；高端裝備制造產業(yè)公司75家，占比17%；新材料產業(yè)公司55家，占比13%。

　　從試驗田到新高地，科創(chuàng)板探索發(fā)展的每一步，對我國資本市場都意義非凡。三年來，科創(chuàng)板制度體系逐步完善，一系列創(chuàng)新制度落地見效，為“硬科技”企業(yè)支撐起一片新天地。

　　“科創(chuàng)板及注冊制的推出，特別有利于兩類硬科技型企業(yè)的發(fā)展?！被Y本董事長張維說，“一是與歐美處于同等發(fā)展階段的新科技企業(yè)，如人工智能和5G等；二是與歐美相比差距較大的硬科技企業(yè)如芯片、高端裝備、基礎材料等?！?/p>

　　而在科創(chuàng)板創(chuàng)立之前，承載著服務創(chuàng)新型成長型企業(yè)使命的創(chuàng)業(yè)板市場已經揚帆啟航多年。

　　2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制下首批18家企業(yè)成功上市，標志著創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地，服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

　　技術攻關和自主創(chuàng)新的速度在加速推進。中國證監(jiān)會副主席李超近日表示，2021年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)強度分別是9.6%和4.6%，遠遠高于其他板塊，比未上市公司的比例更高，對全社會形成科技創(chuàng)新良好氛圍起到了積極作用。

　　除了深滬交易所，北京證券交易所的設立，也成為資本市場助力科技創(chuàng)新企業(yè)的另外一個舞臺。貝特瑞、富士達等國家級專精特新“小巨人”企業(yè)在北交所嶄露頭角。截至2022年7月4日，北交所上市公司突破100家，戰(zhàn)略新興產業(yè)、先進制造業(yè)、現代服務業(yè)等占比近90%。

　　產業(yè)發(fā)展強勁有力，資本助推洶涌澎湃。作為多層次資本市場重要的組成部分，VC/PE已經用實踐證明了在科技創(chuàng)新和上市公司高質量發(fā)展中的作用：成為促進新舊動能轉換的“發(fā)動機”、推動經濟結構優(yōu)化的“助推器”、優(yōu)化資源配置的“催化劑”和服務實體經濟發(fā)展的“生力軍”，同時，也成為了上市公司高質量發(fā)展的好伙伴。

　　從規(guī)模來看，截至2022年3月底，在中國基金業(yè)協會備案的私募基金管理機構共有2.46萬家，其中VC/PE機構1.5萬家，管理著13.24萬億的基金，是支持企業(yè)獲取股權融資最重要、最專業(yè)的一支力量。

　　從IPO貢獻度來看，近十年，由VC/PE支持的IPO企業(yè)數量穩(wěn)步增長。最近三年新上市的企業(yè)中，上市前獲得過VC/PE投資的比例接近70%，在科創(chuàng)板這一比例更是超過80%。在2022年1~5月新上市的129家企業(yè)中，有92家在上市前獲得過VC/PE機構支持，參與率超過70%，其中科創(chuàng)板高達89.36%。

　　應文祿強調，資本市場各行各業(yè)龍頭企業(yè)云集，已經成為引領中國經濟高質量發(fā)展的主力軍。大部分長跑型、青睞科技投資的機構成為了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的最大受益者，對硬科技的投資正讓創(chuàng)投機構和科技創(chuàng)新走向良性循環(huán)的通道。

　　國資民企八仙過海　爭相賦能科技創(chuàng)新

　　2021年12月，專注于功率半導體研發(fā)銷售的芯導科技登陸科創(chuàng)板。而在上海集成電路設計產業(yè)園新發(fā)展片區(qū)集賢中心，有7家芯片相關企業(yè)已經或即將在科創(chuàng)板上市。上海集成電路設計產業(yè)園位于上海浦東張江，是上海市首批特色產業(yè)園區(qū)之一。園區(qū)自2018年開園以來，已引入130多個優(yōu)質產業(yè)項目，涵蓋集成電路設計、制造、封測、裝備材料等全產業(yè)鏈。

　　上海集成電路設計產業(yè)園只是上海集成電路高速發(fā)展的縮影。上海目前已經是國內集成電路產業(yè)鏈最完備、綜合技術水平最高的地區(qū)，從設計、制造、封裝測試，到材料、設備，芯片產業(yè)鏈五大關鍵領域，均有龍頭企業(yè)布局。從體量上看，上海集成電路產業(yè)規(guī)模占全國1/4，集中了中國1/3以上的晶圓廠、封測廠，還有占比超過30%的芯片設計和最核心的掩膜版等各種核心元器件原材料廠商。截至2021年底，集成電路上市企業(yè)中上海企業(yè)數量占比達到三分之一。

　　復旦大學微電子學院院長張衛(wèi)曾經表示，盡管我國集成電路產業(yè)在過去10多年有了長足的進步，但總體上創(chuàng)新能力還比較弱，關鍵技術受制于人，產業(yè)生態(tài)尚未形成。

　　上海持續(xù)加大對集成電路產業(yè)和軟件產業(yè)的扶持，并于2012年、2017年、2022年出臺三輪綜合性支持政策。而上海國資在推動上海集成電路產業(yè)的高速發(fā)展上功不可沒。2015年成立的上海市集成電路產業(yè)基金，基金規(guī)模500億元，采用“3+1+1”格局設立三個行業(yè)基金，即100億元設計業(yè)并購基金、100億元裝備材料業(yè)基金、300億元制造業(yè)基金，由上海市政府主導，并由上海汽車集團股權投資有限公司、上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資(集團)有限公司、上海國際集團有限公司等國企共同發(fā)起創(chuàng)立。2022年1月，上海印發(fā)《新時期促進上海市集成電路產業(yè)和軟件產業(yè)高質量發(fā)展若干政策的通知》，明確提出要繼續(xù)擴大集成電路產業(yè)基金規(guī)模，上海市國有投資平臺企業(yè)、相關園區(qū)開發(fā)平臺聯合增加對上海集成電路產業(yè)投資基金、集成電路裝備材料基金募資支持。

　　上海國資重金投入，也在資本市場獲得了豐厚回報，包括中芯國際、格科微、復旦微電、中微公司、聚辰股份、滬硅產業(yè)等半導體企業(yè)上市后股價均較招股價大幅上漲。

　　上海只是國資支持科技創(chuàng)新產業(yè)的一個縮影。據清科數據，中國已設立的政府引導基金中，投向戰(zhàn)略新興產業(yè)的基金規(guī)模占比高達61.3%。

　　在國家層面，國家集成電路產業(yè)基金(簡稱“大基金”)一期，成立于2014年，以中國煙草、中移動、上海國盛、亦莊國際等為主要出資人，規(guī)模達到了1387億元。大基金二期規(guī)模高達2000億元。此外，大規(guī)模的國家產業(yè)基金還包括國家制造業(yè)轉型基金，規(guī)模1472億元；國家軍民融合基金，規(guī)模560億元；國家中小企業(yè)發(fā)展基金，規(guī)模350億元等。高強度的投資催生了我國芯片上市公司和獨角獸的繁榮發(fā)展局面。

　　除了上海國資大力支持的芯片產業(yè)，安徽國資也持續(xù)助力京東方，還雪中送炭支持“最慘中年人”李斌，以70億真金白銀投向困境中的蔚來汽車。2019年，蔚來股價自低點上漲30倍。安徽國資創(chuàng)投神話自此出圈。

　　國有投資機構深度參與關鍵產業(yè)的布局，背后既有踐行國家發(fā)展戰(zhàn)略需求，拉動產業(yè)鏈上下游投資，同樣也不能忽略國資對資本市場高回報的期望。

　　前述大基金一期，拉動包括各地區(qū)集成電路產業(yè)投資基金在內的社會投資共計4651.7億元。而資本市場給予大基金的回報也相當可觀。大基金一期共投資20家上市公司，近367億元。截至2022年6月30日，持股市值上漲超過一倍。

　　在國資的引領下，市場化投資機構更是競相加大硬科技方面的投入。2021年初，高瓴創(chuàng)投公布，過去一年中投資的超200個項目里，技術驅動型公司占到78%，其中硬科技投資超過80起。而2021年9月，紅杉中國沈南鵬披露，近年來硬科技項目已經超過紅杉投資組合的80%。頭部產業(yè)VC騰訊同樣加碼硬科技賽道，自2020年初至今，騰訊投資了超過百家科技企業(yè)，涉及云服務等多個領域，且多以早期投資為主。

　　清科研究中心發(fā)布的《2022年第一季度中國股權投資市場研究報告》顯示，排名前三的是信息技術、半導體及電子設備和生物技術，不管是數量和投資金額，占比均超過60%。

　　科學家下海創(chuàng)業(yè)　成資本市場亮麗風景線

　　2022年5月27日，人工智能四小龍之一云從科技登陸科創(chuàng)板。加上此前在香港上市的商湯科技，四小龍已經有兩家登陸資本市場。而另外兩家，曠視科技和依圖科技的上市也在有條不紊地進行當中。這四家企業(yè)的創(chuàng)始人，或是業(yè)內頂尖的科學家，或是畢業(yè)于知名高校。

　　云從科技誕生于中科院的一間實驗室。創(chuàng)始人周曦畢業(yè)于中國科學技術大學、美國伊利諾伊大學香檳分校，師承美國“計算機視覺之父”黃煦濤教授。商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗先后在香港中文大學和微軟亞洲研究院從事計算機視覺相關領域的研究，目前仍然在香港中文大學擔任教授職位。依圖科技聯合創(chuàng)始人朱瓏曾在麻省理工人工智能實驗室擔任博士后研究員，曠視科技三位創(chuàng)始人均畢業(yè)于清華大學姚期智實驗班。

　　事實上，人工智能行業(yè)作為過去十年最熱門的科技賽道，吸引了眾多科學家參與其中，而創(chuàng)投機構在背后起著推波助瀾的作用。在科創(chuàng)板上市之前，云從科技累計完成4輪融資，總融資金額超過30億元，背后不乏元禾原點、廣州基金、越秀產業(yè)基金等知名機構，創(chuàng)投機構的真金白銀加持，使得公司自主研發(fā)出跨鏡追蹤、3D結構光人臉識別、雙層異構深度神經網絡和對抗性神經網絡技術等AI技術均處于業(yè)界領先水平。

　　正是得益于創(chuàng)投機構持續(xù)地投資，以四小龍為首的人工智能行業(yè)得以在國際上處于領先地位。央財智庫的數據顯示，在人工智能的相關專利方面，2021年我國提交的專利數量是2015年的30倍以上，復合年增率為76.9%，中國的專利申請數已經超過全球一半。

　　而在半導體、醫(yī)療健康等領域急需突破關鍵技術的背景下，市場投資機構甚至主動到高校挖掘科技成果轉化項目，以投資高校教授、科學家為投資策略，成為高校科技成果轉化的重要推動力。近兩年，股權投資市場對高校科技成果轉化項目的關注度明顯提升，甚至出現了一波創(chuàng)投機構排隊“搶”科學家的浪潮。

　　除了一級市場，科學家背景的上市公司同樣在二級市場吃香。量子通信第一股國盾量子，上市首日股價漲幅一度超過1000%，打破了科創(chuàng)板漲幅紀錄。其第二大股東潘建偉，為中科大常務副校長、中科院院士。

　　張維認為，科學家創(chuàng)業(yè)是中國進入硬科技時代的必然產物。技術創(chuàng)新要求創(chuàng)業(yè)團隊有長時間的技術積累，這為公司帶來又寬又深的護城河，科學家創(chuàng)業(yè)的顯著優(yōu)點就是有很強的技術能力。而頂級科學家的才華和時間，是真正意義上的稀缺品。

　　在我國聚焦高水平科技自立自強的當下，“科技+資本”的有機結合是實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略的重要途徑，資本市場這十年正不斷通過融資促進、人才激勵等多種機制助推企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新，為經濟高質量發(fā)展賦能。持續(xù)深入的資本市場全方位改革，讓更多的科創(chuàng)企業(yè)駛上資本市場“高速路”，煥發(fā)科技創(chuàng)新新活力。

　　轉自：證券時報

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