需求弱拖累 財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI降至臨界點(diǎn)下

　　與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布制造業(yè)PMI走勢(shì)不同，最新的11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)重新落入臨界值以下。12月1日公布的11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.9，較10月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI為50.1，因此二者差距并不大。財(cái)新智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，11月份制造業(yè)景氣度基本維持平穩(wěn)。政策層面，中小企業(yè)紓困仍是重點(diǎn)，企業(yè)還面臨較大成本壓力，通脹問(wèn)題尚不可掉以輕心。

　　這是2020年5月以來(lái)，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI第二次位于收縮區(qū)間。調(diào)查顯示，11月份，在5項(xiàng)成分指數(shù)中，有3項(xiàng)指數(shù)對(duì)PMI綜合值構(gòu)成拖累。分別是新訂單、就業(yè)和供應(yīng)商交貨時(shí)間，而產(chǎn)出和采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)對(duì)PMI數(shù)值有正面貢獻(xiàn)。調(diào)查樣本企業(yè)表示，市況增強(qiáng)，能源供應(yīng)相對(duì)改善，支撐產(chǎn)量上升，但顧客需求低迷，成本上揚(yáng)，部分企業(yè)用電受限，拖累了整體增速。

　　11月份，新接業(yè)務(wù)總量微降。部分企業(yè)表示需求相對(duì)低迷，原因與疫情及產(chǎn)品售價(jià)高度相關(guān)。來(lái)自海外的新訂單也有所收縮，但收縮率為4個(gè)月來(lái)最弱，句企業(yè)反映外需減弱的原因是疫情持續(xù)，產(chǎn)品付運(yùn)遇到困難。

　　新訂單減少導(dǎo)致采購(gòu)活動(dòng)整體小幅收縮。采購(gòu)庫(kù)存與成品庫(kù)存皆輕微上升。王喆指出，市場(chǎng)需求疲弱和成本壓力限制了制造業(yè)企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的使用，就業(yè)指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月低于榮枯線，收縮程度較上月還有所惡化。消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)就業(yè)收縮尤為明顯。

　　上游通脹壓力緩解是11月經(jīng)濟(jì)的突出特征。調(diào)查顯示，相關(guān)調(diào)控措施影響下，制造業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅下降。受調(diào)查企業(yè)表示，鋼鐵價(jià)格降幅較為明顯，而化工原材料和電子品價(jià)格依然高企，運(yùn)費(fèi)也沒(méi)有明顯下調(diào)。不過(guò)，王喆指出，購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)已經(jīng)分別連續(xù)18個(gè)月和19個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，通脹壓力仍不可低估。

　　預(yù)期方面，與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查較為一致。企業(yè)家對(duì)未來(lái)保持樂(lè)觀。制造業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求改善的展望依然偏正面，疫情的緩解、需求的增加、供應(yīng)鏈的恢復(fù)都是支撐預(yù)期的正面因素。

　　王喆認(rèn)為，雖然電力供應(yīng)短缺得到緩解后，供給端開始恢復(fù)，但10月下旬至11月中上旬，多省市出現(xiàn)散發(fā)疫情，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，尤其是壓制了需求端。受需求影響，供給恢復(fù)幅度有限，基礎(chǔ)尚不牢固。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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