9月M2增速超預期反彈 社融增量保持企穩(wěn)態(tài)勢

　　今年前三季度社會融資規(guī)模增量累計為24.75萬億元，比上年同期少5675億元，比2019年同期多3876億元，其中，9月社會融資規(guī)模增量為2.9萬億元。

　　受貸款平穩(wěn)增長、地方債持續(xù)回暖因素影響，社融增量保持企穩(wěn)態(tài)勢，廣義貨幣(M2)增速也超預期小幅反彈。人民銀行昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度社會融資規(guī)模增量累計為24.75萬億元，比上年同期少5675億元，比2019年同期多3876億元，其中，9月社會融資規(guī)模增量為2.9萬億元。9月末，M2余額同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個百分點。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬分析認為，M2增速小幅反彈主要由于9月財政存款減少對貨幣創(chuàng)造形成貢獻，新增人民幣貸款環(huán)比多增，信貸派生能力增強，因此在去年同期M2增長10.9%的較高基數(shù)下，9月M2增速小幅改善，略超市場預期。

　　與此同時，盡管社會融資規(guī)模同比增長10%，環(huán)比回落0.3個百分點，不少分析人士預計，社融增速或已在9月見底，未來有望企穩(wěn)回升。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，伴隨信貸需求邊際回暖，年底前政府債券發(fā)行明顯提速，9月或為本輪社融增速下行的底部，預計從10月起，信貸、社融及M2增速有望進入同步回升過程。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月，人民幣貸款增加1.66萬億元，環(huán)比多增4400億元，與2019年9月數(shù)據(jù)基本持平，但同比仍然少增2327億元。

　　“整體上看，9月新增貸款規(guī)模同比回落，體現(xiàn)了實體經(jīng)濟融資需求仍然欠佳，社融增速繼續(xù)回落，處于筑底過程。”溫彬分析稱，人民幣貸款同比少增主要由居民部門和金融機構(gòu)少增所致。

　　近期發(fā)布的銀行家問卷調(diào)查報告也顯示，三季度貸款總體需求指數(shù)為68.3%，比二季度下降2.2個百分點，比上年同期下降5.2個百分點。

　　英大證券研究所所長鄭后成分析稱，9月M2余額同比增長8.3%，社融增速小幅下行，預計央行后續(xù)將統(tǒng)籌金融支持實體經(jīng)濟與防風險，進一步提振M2同比以及社融增速，引導金融支持實體經(jīng)濟。

　　從結(jié)構(gòu)上看，信貸投放、股票融資貢獻度提升，新增社會融資結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。數(shù)據(jù)顯示，前三季度對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的68%，同比高11.7個百分點，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比3.3%，同比高1.2個百分點。

　　不少分析人士注意到，9月地方債發(fā)行持續(xù)回暖。溫彬表示，從最新數(shù)據(jù)看，9月政府債券加快發(fā)行，新增融資超8100億元，是年內(nèi)的次新高。直接融資基本平穩(wěn)，9月企業(yè)債券融資實現(xiàn)同比多增；股票融資超過770億元，實現(xiàn)同比少增。

　　招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明認為，考慮到政策逐步注重“穩(wěn)信用”，四季度待發(fā)行政府債券規(guī)模較大，且2022年政府債券發(fā)行節(jié)奏有可能前傾，預計未來一年社融增速有望企穩(wěn)，社融增速中樞將保持在10.3%左右。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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