今年以來,大宗商品價格過快上漲對我國下游實體企業(yè)帶來了沖擊,引發(fā)各方高度關注。國務院常務會議幾度“點名”,部署做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。相關部門積極行動,形成合力,綜合施策,打出調(diào)控組合拳,促大宗商品撤“虛火”。目前,國內(nèi)大宗商品市場“保供穩(wěn)價”取得初步成效,大宗商品價格出現(xiàn)不同程度回落。
市場發(fā)生積極變化
5月中旬以來,上海期貨交易所的黑色、有色品種價格回落,并在5月底逐步企穩(wěn)。截至7月2日,螺紋、熱卷、銅、鋁的價格較5月中旬的高點分別回落17%、19%、13%、8%,較年初漲幅收窄到17%、19%、18%、22%。目前,期貨與現(xiàn)貨價格總體一致。截至7月2日,螺紋、鋁期貨較現(xiàn)貨小幅貼水,熱卷、銅期貨與現(xiàn)貨基本持平。6月以來銅、鋁、鋅三個品種現(xiàn)貨價格分別下跌了9.2%、10%和9.7%。
有色品種價格回落,是這輪價格調(diào)控的折射。一系列調(diào)控政策重拳出擊,對期現(xiàn)貨市場實行聯(lián)動監(jiān)管,打擊囤貨、惡意投機等,對大宗商品市場的供需、交易情緒以及市場預期產(chǎn)生了顯著影響。除石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)外,其他行業(yè)均明顯回落,黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)均落至收縮區(qū)間。
增加供給穩(wěn)定預期
期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管,在動力煤品種上進行了充分落實。在期貨端,鄭州商品交易所采取了提高保證金、提高手續(xù)費等措施,有效降低市場熱度。在現(xiàn)貨端,相關主管部門發(fā)聲,例如提出預計7月動力煤供應進一步釋放以及價格下降,對市場預期起到很大影響,對貿(mào)易商囤貨的情緒明顯抑制。在供應端,主產(chǎn)區(qū)地方政府和企業(yè)積極落實增產(chǎn)保供責任,產(chǎn)能釋放的步伐在加快。
國投安信期貨能源組負責人兼首席分析師高明宇告訴記者,“針對供需進行調(diào)節(jié),特別是針對產(chǎn)運銷各環(huán)節(jié)的釋放,對于市場供需矛盾的緩解非常有用。切實增加港口地區(qū)和沿海用煤區(qū)域的有效供給,才能從根本上緩解供需矛盾,所以調(diào)控從供應角度去加大釋放最有效”。
在有色市場,國儲6月16日宣布銅、鋁、鋅三個品種將拋儲,22日宣布了第一批拋儲的具體數(shù)量。拋儲緩解了現(xiàn)貨市場的供需矛盾,向市場釋放了明確信息,連同其他市場監(jiān)管政策一起,有效管理了市場預期,對平抑有色金屬價格上漲起到了重要作用。
天風期貨有色金屬負責人衛(wèi)來表示,“本次調(diào)控是成功和及時的。首先是各個品種的供需平衡率先發(fā)生了變化,進而市場對宏觀經(jīng)濟的預期,比如長期通脹攀升也出現(xiàn)了下降,市場整體對于有色品種的躁動和亢奮的情緒隨即降溫”。
在鋼鐵市場,調(diào)控“組合拳”發(fā)揮明顯作用,產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤從鋼廠再次向下游制造業(yè)進行讓渡,有效緩解了下游的成本壓力?!氨据喺{(diào)控有三個行之有效的經(jīng)驗?!惫獯笃谪浐谏芯靠偙O(jiān)邱躍成告訴記者,一是在保障供給方面,包括粗鋼去產(chǎn)量政策執(zhí)行力度放緩、煤炭保供力度加大等,市場供應有所增加;二是在需求調(diào)節(jié)方面,通過地產(chǎn)調(diào)控加碼、專項債發(fā)行放緩等,國內(nèi)需求預期有所減弱,通過取消鋼鐵出口退稅并研究加征鋼鐵出口關稅,在一定程度上抑制海外需求;三是在穩(wěn)價方面,通過一系列調(diào)研以及對重點企業(yè)進行約談,對企業(yè)囤積居奇、哄抬價格等現(xiàn)象起到了強有力的抑制作用。
“通過政策調(diào)控,及時改變了市場供需預期和參與者主體的心態(tài),重新調(diào)整了產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的利潤分配格局。”海證期貨研究所副所長石頭告訴記者,當前的鋼鐵市場,面臨著“政策頂”和“成本底”的雙重控制,后期鋼價有望維持高位寬度震蕩,不易再出現(xiàn)大幅度的單邊波動行情。
因勢利導精準施策
大宗商品價格呈現(xiàn)分化特征。工業(yè)金屬價格回落,能源化工類價格仍保有韌性。一部分需求剛性,但供給瓶頸短時間內(nèi)解決可能性不大的品種,將會穩(wěn)中趨漲,而一些供給比較容易解決的,強勢開始消退。因此,對待大宗商品價格的波動,要分類看待,政策調(diào)控精準為要。
以棉花為例,棉賤會傷農(nóng),而紡織企業(yè)希望棉花價格相對穩(wěn)定。因此,我國棉花價格調(diào)控靈活高效,既能夠激發(fā)棉農(nóng)的種棉積極性,滿足紡織企業(yè)的生產(chǎn)需求,又能夠讓紡織企業(yè)在國際上有競爭力。
7月2日,2021年中央儲備棉輪出公告發(fā)布,計劃輪出60萬噸。今年在儲備棉輪出設置了如果連續(xù)三個工作日國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)累計下跌超過500元/噸時,即暫停輪出,等該指數(shù)連續(xù)三個工作日累計不再下跌時再重啟。
魯證期貨德州營業(yè)部總經(jīng)理唐震告訴經(jīng)濟日報記者,這釋放一個信號,國家延續(xù)了近幾年常態(tài)化輪換儲備棉的操作,同時也著重考慮到儲備棉輪出不宜打壓當前棉花價格,因此,政策一方面可以滿足市場對于低等級棉花的需求,另一方面也釋放出不會對市場價格產(chǎn)生較大壓力的導向。
鐵礦石價格的調(diào)控也極其復雜。我國進口鐵礦石占比大,而海外鐵礦石供給端處于寡頭格局。
5月19日,大連商品交易所發(fā)布了修改鐵礦石期貨合約及相關規(guī)則、調(diào)整鐵礦石期貨可交割品牌升貼水的公告。此次調(diào)整使得可交割品牌中品質(zhì)較好的中高品礦的升水幅度明顯擴大,倉單成本有所下移,擴充可交割資源。
海通期貨投資咨詢部黑色行業(yè)研究員邱怡宏告訴記者,本輪調(diào)控主要是從鐵礦石的需求端著手,但從長遠來看,鐵礦石供給端的調(diào)控很有必要。鐵礦石品類眾多,鋼廠在不同階段對鐵礦石品種需求會存在較大差異,疊加鐵礦石供應端較難掌控,因此鐵礦石現(xiàn)貨市場會比較容易出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾。
“長期來看,降低我國鐵礦石進口依賴度,增加我國鋼廠鐵礦石議價能力才是根本?!睆V發(fā)期貨黑色金屬研究員周敏波建議,提高我國鋼鐵企業(yè)的集中度,淘汰落后產(chǎn)能,加速兼并重組步伐,改善鐵礦石定價機制。
值得注意的是,隨著全球疫情好轉(zhuǎn)、石油需求逐漸恢復,境內(nèi)外原油期貨價格同步上漲。原油是“大宗之王”,原油價格的回升,意味著大宗商品市場的“保供穩(wěn)價”戰(zhàn)役尚未結(jié)束。衛(wèi)來建議,從長期來看,我國大宗商品可以考慮建立更加完善、靈活的儲備制度,同時進一步鼓勵中資企業(yè)走向海外收購優(yōu)質(zhì)資源。(記者 ?;荽海?/p>
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟日報
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