經(jīng)濟企穩(wěn)回升有待調(diào)結(jié)構(gòu)深化

　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）環(huán)比微升，不僅結(jié)束該指數(shù)連續(xù)三個月回落走勢，而且新訂單、生產(chǎn)等主要分項指數(shù)均小幅反彈顯示經(jīng)濟運行弱勢回升，特別是就業(yè)這一宏觀調(diào)控政策“硬性”底線進一步做實，使業(yè)內(nèi)對經(jīng)濟減速變失速、臨時性刺激政策可能干擾經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)等擔憂弱化。可以預期，未來經(jīng)濟將延續(xù)震蕩筑底走勢，宏觀政策將在“保持定力”與“主動出擊”中保持平衡，經(jīng)濟真正企穩(wěn)回升有待調(diào)結(jié)構(gòu)深化到位。

　　對今年以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，總體上應持“不悲不喜”態(tài)度，淡定視之?！安槐钡氖?，經(jīng)濟增速中樞下移大勢所趨，經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期時有發(fā)生，只要未觸碰通脹上限、就業(yè)下限無需為數(shù)據(jù)的一時不如意而悲觀；“不喜”的是，調(diào)結(jié)構(gòu)深入推進，經(jīng)濟增長模式切換任重道遠，經(jīng)濟走勢延續(xù)震蕩筑底概率較大，不必因數(shù)據(jù)短期超預期而驚喜。

　　目前經(jīng)濟態(tài)勢亦如是。首季經(jīng)濟運行可能低于預期，但仍處合理區(qū)間，不必過于悲觀，應看到在“弱回升”中的諸多亮點。首先，被視為宏觀調(diào)控政策底線的就業(yè)指標穩(wěn)中有升。從業(yè)人員指數(shù)最近4個月以來首現(xiàn)回升，3月為48.3%，環(huán)比上升0.3個百分點。其中，小企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)回升最為明顯。這意味著，在經(jīng)濟弱勢調(diào)整格局下，就業(yè)形勢并未惡化，宏觀調(diào)控的底線有厚實“保護墊”。有機構(gòu)測算，我國單位GDP增速吸納就業(yè)人口數(shù)量在不斷上升，從2002年以來的單位GDP增速吸納90萬左右的就業(yè)人數(shù)上升至目前的130萬人以上，保持7%的經(jīng)濟增速可實現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)1000萬的目標。從更長期看，隨著服務業(yè)發(fā)展、人口結(jié)構(gòu)調(diào)整導致的勞動力供給偏緊，就業(yè)壓力將大大減輕，這可為經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)提供更大的經(jīng)濟增速下行可容忍空間。其次，出口顯露趨穩(wěn)曙光。受前兩個月出口數(shù)據(jù)劇烈波動影響，業(yè)內(nèi)對今年外貿(mào)形勢總體持較悲觀態(tài)度，但3月新出口訂單指數(shù)重回50%臨界值以上，扭轉(zhuǎn)連續(xù)3個月下降態(tài)勢。此外，在受調(diào)查企業(yè)中，有31.8%的企業(yè)反映新接出口訂單環(huán)比上升，該比重為2013年4月以來最高值。總體而言，一季度出口有望保持正增長，全年外貿(mào)走勢有望“前低后高”。此外，從新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)均有所回升看，企業(yè)生產(chǎn)形勢向好。

　　當然，一個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反彈無法說明經(jīng)濟弱勢回升的連續(xù)性和穩(wěn)定性。而且，原材料庫存指數(shù)低于產(chǎn)成品庫存指數(shù)且均在臨界值以下，顯示企業(yè)去庫存壓力依然較大，而去庫存壓力上升將壓制企業(yè)投資及盈利增速，預示著未來企業(yè)利潤增長持續(xù)偏弱。再從房地產(chǎn)銷售領(lǐng)先工業(yè)走勢五六個月的歷史經(jīng)驗看，目前房地產(chǎn)銷售縮量探底，預示工業(yè)經(jīng)濟增速下行壓力較大。整體上，經(jīng)濟仍面臨需求偏弱、產(chǎn)能過剩等困境，企業(yè)生產(chǎn)遭遇訂單不足、資金緊張、勞動力成本上漲等困擾。

　　在這種經(jīng)濟態(tài)勢下，宏觀調(diào)控需把握好“保持定力”與“主動出擊”的平衡。一方面，目前經(jīng)濟仍處合理區(qū)間，促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)的內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境沒有發(fā)生大的變化，調(diào)控應保持定力，不能因短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)擾動而輕易改變基調(diào)。另一方面，調(diào)控要主動出擊，加強預期管理，增強政策前瞻性、靈活性。在做好一攬子穩(wěn)增長政策儲備的同時，著力調(diào)結(jié)構(gòu)，將短期穩(wěn)增長與中長期調(diào)結(jié)構(gòu)結(jié)合起來。一是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加快落實有利于縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域發(fā)展差距的重點投資項目，加強保障性住房、農(nóng)村飲水安全、生態(tài)環(huán)境保護等重點民生領(lǐng)域投資。二是選擇重點行業(yè)、企業(yè)進行試點，大力降低民營資本市場參與門檻，深入推進混合所有制改革，激發(fā)民資、國資市場活力等。總之，正視我國經(jīng)濟將步入中速增長期的現(xiàn)實，以改革為基調(diào)，以深化結(jié)構(gòu)調(diào)整來實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。（費楊生）

來源：中國證券報

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