正視CPI數(shù)據(jù)暴露的經(jīng)濟(jì)問題

　　繼6月底發(fā)布官方制造業(yè)PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局又在9日發(fā)布了6月份全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。

　　與此前反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快的系列數(shù)據(jù)相比，這次多了些值得關(guān)注的現(xiàn)象。雖然CPI同比上漲2.5%(前值2.4%)，符合市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)主要由食品價(jià)格上漲貢獻(xiàn)，真正反映消費(fèi)能力的核心CPI環(huán)比反而下降0.1%，其中交通和通信、教育文化和娛樂價(jià)格均下降0.3%，衣著、居住價(jià)格均下降0.2%，生活用品及服務(wù)價(jià)格下降0.1%。

　　眾所周知，新冠肺炎疫情發(fā)生之后，央行果斷施行了系列非常規(guī)貨幣政策，保障流動(dòng)性合理充裕。統(tǒng)計(jì)顯示，前5個(gè)月人民幣各項(xiàng)貸款新增10.3萬(wàn)億元，同比多增2.3萬(wàn)億，在疫情發(fā)生后幾個(gè)月廣義貨幣(M2)同比均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。原本以為流動(dòng)性寬松會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲，甚至有通脹的擔(dān)憂，但結(jié)果并非如此，核心CPI環(huán)比不升反降。

　　對(duì)于這種異?，F(xiàn)象的出現(xiàn)，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為是央行釋放的流動(dòng)性未如預(yù)期足夠進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而有占比不小的部分進(jìn)入了股市和樓市，從而推升資產(chǎn)價(jià)格。最近幾個(gè)月一二線城市房?jī)r(jià)上漲，A股三大指數(shù)屢創(chuàng)近年新高，就印證了這一點(diǎn)。

　　另一個(gè)背離的現(xiàn)象是，近幾個(gè)月在房租下跌的同時(shí)，中國(guó)房?jī)r(jià)卻不斷上漲。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，6月百城房?jī)r(jià)環(huán)比上漲0.53%，租賃房房租卻環(huán)比下降0.1%。很明顯，房?jī)r(jià)上漲主要由貨幣因素推動(dòng)，而房租漲跌的背后則是居民收入的變動(dòng)，也表明貨幣寬松一定程度上沒有利于消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　換言之，6月的CPI數(shù)據(jù)至少揭示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前急需解決的兩大問題，信貸資金未能如預(yù)期般很好地流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍需政策提振。

　　對(duì)于前者，一方面需要疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防止資金在金融系統(tǒng)“空轉(zhuǎn)”。日前，央行聯(lián)合銀保監(jiān)會(huì)召開金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作座談會(huì)，要求金融機(jī)構(gòu)把握好信貸投放節(jié)奏，與市場(chǎng)主體實(shí)際需求保持一致，確保信貸資金平穩(wěn)投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)支持制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等，提高制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比。

　　另一方面需要堵住資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市，此前，監(jiān)管層曾對(duì)信貸資金進(jìn)入深圳樓市進(jìn)行了打擊，7月8日晚間，證監(jiān)會(huì)突然公布嚴(yán)查場(chǎng)外配資，曝光258家非法場(chǎng)外配資平臺(tái)機(jī)構(gòu)名單。相信在監(jiān)管層打擊之下，違規(guī)流入樓市股市現(xiàn)象將有所緩解。

　　至于提振內(nèi)需，可以說(shuō)是疫情之后一直致力于解決的重點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年1~5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額13.87萬(wàn)億元，同比下降13.5%。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)不恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)就難言真正意義上的復(fù)蘇。此時(shí)，中國(guó)既需要精準(zhǔn)的貨幣政策，也要重視積極財(cái)政政策的作用。

　　積極財(cái)政政策的重點(diǎn)包括進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政支出和落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策兩大方面。表現(xiàn)在促進(jìn)消費(fèi)上，一則可以推廣部分地方發(fā)放消費(fèi)券的做法，并進(jìn)一步發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升線上消費(fèi)的空間。公共消費(fèi)方面，重點(diǎn)可放在彌補(bǔ)公共服務(wù)短板上，通過(guò)補(bǔ)短板增加政府購(gòu)買促進(jìn)內(nèi)需。

　　減稅降費(fèi)同樣不容忽視，即便今年財(cái)政收支壓力較大，但給企業(yè)尤其是中小企業(yè)讓利，讓企業(yè)渡過(guò)難關(guān)更為重要。企業(yè)有利可圖，員工收入增加促進(jìn)消費(fèi)，信貸資金也會(huì)主動(dòng)流入，如此形成良性循環(huán)。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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