爭奪大宗商品話語權離不開場外市場

　　過去幾年，由于中國經濟進入高速發(fā)展期，我國對大宗商品的需求也迅速增加。近日，瑞銀發(fā)布的一份報告顯示，在過去的十年當中，中國內地對大宗商品和原材料的進口增長了三倍。

　　值得一提的是，雖然中國對大宗商品需求強烈，但在定價權上，中國很難發(fā)出自己的聲音。例如，在有色金屬領域，中國是世界上最大的銅消費市場，在黑色金屬領域，中國是世界上最大的鐵礦石進口國，但“中國一直未能擺脫‘買什么什么貴，賣什么什么便宜’的尷尬處境，最主要的原因是定價權不在我們這里”，一位不愿具名的行業(yè)人士在日前生意社舉辦的“2014（半年度）中國大宗商品市場高峰論壇”上表示。

　　據了解，過去在談到中國大宗商品定價權問題時，業(yè)內人士普遍把外匯管制看作是中國大宗商品話語權缺失的原因。“因為外匯管理，中國的內地期貨市場不管有多大的交易量，都影響不了國際商品市場的價格”，另一位不愿具名的行業(yè)人士直言。不過，在他看來，外匯管制固然是一個原因，但更多的原因在于大宗商品場外市場的不發(fā)達。

　　他進一步解釋稱，目前中國大宗商品定價主要參照國際上ICE、LME以及CME等大型交易所。以有色金屬為例，有色金屬的價格主要參照LME價格，而LME采用的是場內定價、場外交易模式，并且是24小時無間斷報價?！凹词故情]盤的時候，他們也有OTC繼續(xù)在線下進行，而國內交易是在固定的時段，這個時段之外是沒有價格形成的。”該人士直言。

　　另一方面就是做市商制度。據介紹，目前中國大宗商品定價很多都是參照期貨價格，但國內期貨交易所采用的是撮合的交易模式，而國外交易所采用的是做市商模式，或OTC模式，這兩者在結算方式上有本質的區(qū)別。

　　在價格形成方面，撮合模式與做市商模式也有很大的區(qū)別，“撮合模式下交易商力量分散，同時裸控機制使得持貨方并不占據絕對優(yōu)勢，而做市商模式下，場內會員力量集中，容易形成一致價格”。

　　在上述人士看來，中國要解決定價權問題就要正確認識做市商制度，“我們不能只看到做市商不好的一面，還要看到它好的一面”。他同時表示，我們要合理利用做市商在定價機制上的特點，發(fā)揮中國大宗商品市場體量巨大的優(yōu)勢，形成對國際商品價格的影響力，從而逐步改善定價權缺失的問題。

來源：中國有色金屬報

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